土耳其成功首飞“可汗”五代战机，加拿大防长宣布将向乌克兰提供800余架无人机

2024年2月27日 行业研究 土耳其成功首飞“可汗”五代战机，加拿大防长宣布将向乌克兰提供800余架无人机 ——国防军工行业周报2024年第8周(2.18-2.24) 要点 板块行情：20240219-20240223，国防军工板块（SW）上涨4.15%，在31个一级行业中，排在第22位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌13.51%，在31个一级行业中，排在第29位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为43.89x，低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、新材料、陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；舰船、信息化 子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近。航天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为迈信林（+37.09%）、川大智胜（+31.19%）、恒宇信通（+30.56%）、奥维通信（+29.38%）、观想科技（+29.09%）。年初以来涨幅靠前的个股为迈信林（+20.28%）、中国动力（+13.64%）、四川九洲 （+12.99%）、中国船舶（+11.51%）、中国重工（+6.73%）。 行业动态：本周土耳其成功首飞“可汗”五代战机；加拿大防长宣布将向乌克兰提供800余架无人机；丹麦领导人承诺将本国“所有火炮”捐赠给乌克兰；睿创微纳、航天南湖、迈信林等公司相继公布业绩预告。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周上涨15.90%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌9.84%；波罗的海运费指数：成品油 （BCTI）本周价格下跌5.93%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌3.64%；造船钢材价格本周下跌0.66%；1月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.38%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周不变，丙烯腈价格较上周不变，LME3个月镍价较上周上涨7.03%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技 术、3D打印技术等在防务以外领域的应用前景，推荐苏试试验、钢研高纳、航材股份、中航高科、铖昌科技、中航光电、振华科技、广东宏大、华秦科技、航宇科技、华曙高科。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -8% -17% -26% 01/2304/2307/2311/23 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报国防军工板块承压，法国订购42架“阵风”战机——国防军工行业周报2024年第3周(1.14-1.20) “玲龙一号”核心模块吊装成功，海警船依法驱离菲律宾非法船只——国防军工行业周报2023 年第34周(8.6-8.12) 23年以来乌克兰获超280亿美金援助，火箭军司令、政委晋升上将——国防军工行业周报2023年第33周(7.30-8.5) 板块震荡向上，估值底部尽显投资价值——国防军工行业周报2023年第32周(7.23-7.29) 北约各国2023年防务开支将达到1.3万亿美元，俄乌和谈或于秋季启动——国防军工行业周 EPS（元） PE（X） 投资评报2023年第29周(7.2-7.8) 证券代码公司名称股价（元）俄罗斯宣布扩军计划，舰船板块持续走强——国 22A23E24E22A23E24E级 防军工行业周报2023年第26周（6.11-6.17） 600150.SH中国船舶33.230.040.611.648655520买入东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单 600760.SH 中航沈飞 38.39 0.84 1.05 1.33 46 37 29 买入 ——国防军工行业周报2023年第15周 300416.SZ 苏试试验 13.81 0.53 0.73 0.94 26 19 15 买入 (4.2-4.8） 002389.SZ 航天彩虹 14.88 0.31 0.43 0.62 48 35 24 买入 300034.SZ 钢研高纳 16.09 0.43 0.60 0.84 37 27 19 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-02-23； 目录 1、板块及个股行情5 1.1、板块行情5 1.2、个股行情9 2、行业信息10 2.1、国防军工相关新闻10 2.2、上市公司公告11 3、行业数据12 3.1、舰船12 3.2、原材料13 4、行业周观点及投资建议14 5、风险提示14 中庚基金 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20240219-20240223），国防军工涨幅排名22/315 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240101-20240223），国防军工涨幅排名29/315 图3：年初至今（20240101-20240223），国防军工与沪深300的走势比较6 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值6 图5：2020/1/3-2024/02/23航空子行业PE（TTM）7 图6：2024年以来航空子行业累计下跌11.74%7 图7：2020/1/3-2024/02/23航天子行业PE（TTM）7 图8：2024年以来航天子行业累计下跌14.55%7 图9：2020/1/3-2024/02/23陆装子行业PE（TTM）7 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌12.99%7 图11：2020/1/3-2024/02/23舰船子行业PE（TTM）8 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨4.22%8 图13：2020/1/3-2024/02/23信息化子行业PE（TTM）8 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌16.55%8 图15：2020/1/3-2024/02/23新材料子行业PE（TTM）8 图16：2024年以来新材料子行业累计下跌16.58%8 图17：各（子）行业周度（20240219-20240223）涨跌幅9 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅9 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）12 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）12 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）12 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）12 图23：中国新造船价格指数（CNPI）12 图24：造船板上海地区20mm板价格12 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格13 图26：丙烯腈价格13 图27：镍价格13 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP109 表2：本周国防军工相关主要新闻10 表3：本周国防军工上市公司重要公告11 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级15 1、板块及个股行情 1.1、板块行情 20240219-20240223，国防军工板块（SW）上涨4.15%，在31个一级行业中，排在第22位。 图1：各行业周度涨跌幅（20240219-20240223），国防军工涨幅排名22/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年2月23日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌13.51%，在31个一级行业中，排在第29位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240101-20240223），国防军工涨幅排名29/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年2月23日 同一时间段，沪深300上涨1.71%，国防军工板块（SW）表现弱于沪深300。 图3：年初至今（20240101-20240223），国防军工与沪深300的走势比较 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年2月23日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为43.89x，低于3年历史估值均值-1x标准差（51.83x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年2月23日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值上涨2.70%至60.39x，低于2020年至今估值均值-1x标准差（76.10x）；2）航天子行业PE估值上涨5.30%至约118.67x，高于2020年至今估值均值+1x标准差（117.69x）；3）陆装子行业PE估值上涨9.58%至约58.44x，低于2020年至今估值均值-1x标准差 （60.02x）；4）舰船子行业PE估值下跌0.06%至约135.95x，高于2020年至今估值均值（123.98x）；5）信息化子行业PE估值上涨6.42%至约69.82x，低于2020年至今估值均值（82.86x）；6）新材料子行业PE估值上涨0.10%至约38.42x，低于2020年至今估值均值-1x标准差（57.61x）。 图5：2020/1/3-2024/02/23航空子行业PE（TTM）图6：2024年以来航空子行业累计下跌11.74% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图7：2020/1/3-2024/02/23航天子行业PE（TTM）图8：2024年以来航天子行业累计下跌14.55% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图9：2020/1/3-2024/02/23陆装子行业PE（TTM）图10：2024年以来陆装子行业累计下跌12.99% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图11：2020/1/3-2024/02/23舰船子行业PE（TTM）图12：2024年以来舰船子行业累计上涨4.22% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图13：2020/1/3-2024/02/23信息化子行业PE（TTM）图14：2024年以来信息化子行业累计下跌16.55% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图15：2020/1/3-2024/02/23新材料子行业PE（TTM）图16：2024年以来新材料子行业累计下跌16.58% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图17：各（子）行业周度（20240219-20240223）涨跌幅图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 1.2、个股行情 20240219-20240223一周，以及年初至20240223，国防军工个股涨跌幅前10名如下表（注：选股范围在SW国防军工一级行业划分基础上，结合各公司主营业务中军工相关业务的收入占比，适当进行了调整）。 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP10 周度（20240219-20240223） 年初至今（20230103-20240223） 涨幅排名 证券代码 证券简称 涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 1 68