煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月26日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】当前纯碱装置开工维持稳定，周度产量维持在71万吨上方，加上仍有部分进口碱货源计划到港，整体供应充足。下游重 碱需求维持稳定，轻碱需求相对较弱，库存大幅增加，期价驱动向下。 【交易策略】从盘面走势上看，期价短期走势偏弱，策略上以逢高做空为主。 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场货源供应维稳，下游市场维持刚需采购，市场进入缓慢累库阶段，压力尚不凸显。 【交易策略】甲醇基本面支撑不足，期价想上突破仍缺乏驱动，短期震荡洗盘为主，关注前高压力位。 ●PVC 【市场逻辑】PVC需求跟进滞缓，经过惯性累库后，社会库存创近几年新高，面临压力增加。 【交易策略】市场供需关系偏弱，叠加业者预期不佳，PVC期货上行乏力，短期重心或继续徘徊整理，上方压力位关注5930-5950。 ●尿素 【市场逻辑】节前海外市场尿素持续上涨，内外价差正挂，出口驱动增加，近日小幅回落驱动下降，本周印尼招标结束。从供需来看 ，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。 【交易策略】此前带动上行的出口驱动放缓，主力05合约上探小周期高点后回落，短期区间运行，关注2065-2165区间表现，等待基差扩大给与更好的参与机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应短期稳定，下游刚需跟进平稳，随着复工增加，需求仍有好转预期。 【交易策略】烧碱期货僵持整理，下方2630附近存在支撑，而突破 2700关口遇阻，短期区间波动为主。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 跌 震荡 震荡 跌 震荡 支撑位 1650 2460 5750 2630 2065 压力位 1900 2550 5950 1750 2165 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2533 2495 2502 1102421 917179 -0.24% PVC 5899 5832 5835 762785 800686 -0.71% 尿素 2150 2111 2138 223652 179953 -1.43% 纯碱 1845 1776 1776 549701 546588 -3.74% 烧碱 2703 2640 2671 48930 46212 1.64% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2435 2080 2570 2180 日度变化 -15 0 3 0 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5453 5644 5729 日度变动 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2300 2250 2450 2200 2350 日度变化 -150 -50 0 -100 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2195 2271 2917 2265 2093 2450 2327 日度变化 -13 -30 0 -16 -15 0 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 850 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 148 -191 474 -392 122 变化 -4 42 19 -33 -19 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.82% 85.01% 80.86% 86.90% 86.00% 环比变化 1.58% -1.55% 1.25% 3.62% 1.80% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 74.85 81.48 57.75 80.64 35.24 周度变化 6.02 -3.06 0.28 -1.17 -2.27 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，各地区主流价格偏弱运行，低价货源略有增加。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差处于相对高位，未出现明显收敛。甲醇企业库存继续回升，增加至68万吨，企业面临压力增加。西北主产区企业出货为主，报价小幅松动，整体签单尚可，内蒙古北线地区商谈1960-2010元/吨，南线地区商谈2000元/吨。上游煤炭市场预期稳定，价格波动幅度有限。主产区中小煤矿陆续恢复生产，产量跟随增加。但煤矿整体出货情况欠佳，下游终端用户采购需求陆续释放。市场参与者信心不足，多持观望心态，对高价存在一定抵触。短期成本端变化有限，且支撑力度不强，随着甲醇市场转弱，企业面临生产压力犹存。受到华北、西北地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平回落，降至73.98%，较前期下跌1.13个百分点 ，与去年同期相比上涨7.50个百分点，西北地区开工率为84.34%。长期停车装置暂无重启计划，3月份检修计划偏少，甲醇开工维稳运行，供应端变化不大。下游市场入市采购缺乏积极性，市场买气不足，实际商谈气氛偏弱 。持货商让利排货，成交重心下移，但放量未出现好转。下游需求行业中，煤（甲醇）制烯烃装置运行稳定，平 均开工率为86.