转型金融: 金融机构面临的新机遇与挑战

过渡金融： 新的机遇和挑战对于金融机构 Content 简而言之05 详细：设置场景07 什么是转型金融？08 什么是可靠的过渡计划？12 有哪些风险和挑战？14 做市有什么进展？16 Conclusion19 2|过渡金融 InBrief: 能源转型是最重大的变革 世界现在正在经历，没有任何部门没有受到影响。一个巨大的需要大量资本才能使经济步入净零的轨道 到2050年的排放量。清洁能源转型相关的数量 2030年之前所需的投资估计在数万亿美元美元。金融市场正在应对这一转型变化 具有新的和创新类型的金融和融资结构。 绿色和可持续发展相关的债券和贷款一直是先驱这个领域的产品。随着近年来的发展，它们是现在成熟的融资产品通常用于融资 能源转型。例如，“使用收益”绿色贷款可以用于资助与可再生能源有关的项目 和回收；与可持续性相关的贷款寻求鼓励借款人努力争取，除其他ESG相关目标外，这与使经济越来越接近净零相一致 2050年的排放量。 然而，随着 对绿色和可持续发展相关融资产品的要求是 在高排放部门寻求减少的背景下，往往没有得到满足排放量。根据经合组织指导，转型金融“是 变得可持续或达到净零的动态过程 为较高排放和较难减少的部门提供资金经济转型。尽管如此， 转型金融不可避免地带来了更大的法律、监管和声誉风险。最重要的是绿色洗涤的污点，这意味着随着金融机构的工作，过渡金融仍处于起步阶段 theirwaythroughtheassociatedissueswithcauthorityandscrew.The 转型金融的重要基础是发展和 双方之间的详细、可信和可测试的协议长远的过渡计划，以建立对活动的信心融资对实现净零目标有意义。 过渡金融|5 在细节： 设置场景 转型金融的概念起源于第2.1c条 《巴黎协定》呼吁“让资金流动与低温室气体的途径一致 排放和气候适应型发展。“。根据经合组织估计(并符合沙姆沙伊赫 2022年11月第27届缔约方会议商定的实施计划)，实现《巴黎协定》所需的投资是 每年约5-7万亿美元，最高碳排放部门。正如该协议和 最近在第二十七届缔约方会议上，金融机构至关重要向碳中和经济过渡的参与者，因为 他们在分配资本方面的作用。这种过渡将需要金融结构和流程的转变 systemanditsactors.Inthisrespect,thefinancialsectorhasin 近年来遇到，并继续面临，越来越多商业、利益相关者和竞争压力，以促进绿色和可持续发展相关金融(即贷款 支持最绿色，最干净，最道德的项目和业务)。市场和承销商的期望和 围绕这些考虑的承诺正在改变全球企业的运作方式和核心决策。 如果要实现净零目标，就需要取得重大而迅速的进展关于碳密集型行业，例如航空、钢铁和 水泥等。对于石油、天然气和 煤炭行业。帝国理工学院商学院在2020年辩称报告那个绿色和可持续发展相关金融市场只是在创造一个 “市场换美德，而不推动企业运营的系统性变化。” 相反，作为资本提供者的金融机构必须着眼于灰色地带与过渡金融相关，其中包括数万亿美元的 主流金融市场。同时，高排放的融资 各行业正受到主要投资的非投资政策的更严格审查机构投资者和非政府组织开展的运动 化石燃料。对此，格拉斯哥零净金融联盟(GFANZ)在 2022年11月报告关于金融机构净零过渡计划，认为 为高排放的“加速有管理的逐步淘汰”提供资金或使之成为可能实物资产，比剥离资产更可取，例如，留下搁浅的资产。 伦敦市场协会（LMA）词汇表标记“过渡到 低碳经济可能需要广泛的政策、法律、技术和市场应对与气候相关的缓解和适应要求的变化 变化。根据这些变化的性质、速度和重点，过渡 风险可能会给组织带来不同程度的财务和声誉风险。“ 因此，导航过渡是一个复杂的命题。 过渡金融|7 什么是转型金融？虽然欧盟分类法-欧盟- 广泛的分类系统，提供 在高层次上，过渡金融作为一个概念是明确的。然而，没有人常见的定义。目前只有有限数量的金融机构有 developedfinancingproductsletmoresettledonadefinition.Asmentioned 在上面，经合组织的指导他说：“这是一个动态的过程，成为可持续或达到净零值“通过资助较高的排放和更难的排放- 随着经济的转型，减少经济部门。帝国学院商业学校认为“是向经济主体提供资本以实现最低限度碳减排率“，而根据国际资本 市场协会(ICMA)，它“是发行人的融资计划在多大程度上支持实施其气候变化战略。“。反过来，GFANZ在其 2022年11月的报告提出了一个更广泛的概念，包括几个融资策略: •使实体和活动能够开发和扩大气候解决方案 (例如，低排放技术和服务的扩展) •支持那些已经与净零目标对齐的实体 (例如，具有基于科学的目标倡议(SBTi)验证目标的企业由进度报告证实) •致力于过渡到净零的支持实体 过渡计划(例如，制造商实施能源效率以降低范围1和2排放或零售商希望减少其范围3排放供应链) •实现加速的托管逐步淘汰，例如通过提前退休，高排放实物资产(例如，化石燃料的早期退役发电厂) 企业和投资者有一个共同的语言识别到什么程度 经济活动可以考虑环境可持续-不 具体定义转型金融，它指的是过渡活动 没有技术和 经济上可行的低碳替代方案和“支持向气候中性经济过渡与限制 温度升高到1.5°C以上工业化前水平，包括 逐步淘汰温室气体排放，特别是固体化石的排放 燃料。“。此外，欧盟分类法设定了为一项活动提供三个条件 作为过渡性活动的资格： •它有温室气体排放 对应于最好的水平 该部门或行业的业绩。 •它不会妨碍发展 和低碳部署替代品。 •它不会导致碳的锁定-密集型资产，考虑到这些资产的经济寿命。 8|过渡金融 有人批评欧盟分类法，这是一个关键的参考点确定公司经济活动是否可持续的框架。 总之，它经常被说成过于二进制。虽然这在某种程度上是正确的，但其二进制字符明显减轻了它的一些过渡重点特征。 最值得注意的是，投资于不可持续活动的资本支出仍然可以分类法-只要它是“过渡”计划的一部分，以扩大公司的与分类法一致的活动或允许其不可持续的活动成为 分类法一致-即使潜在的经济活动仍然不可持续多年和/或仅被认为有资格作为“交易” 活动”-前提是计划满足某些条件并且此信息正确无误披露。其他分类法也可能提供灵活性，如新加坡的 （目前正在开发中），它使用的“交通信号灯”系统分类，从而促进过渡活动的纳入。 在没有单一定义的情况下，各种方法和框架 被提出。毫不奇怪，这意味着两者之间的可比性有限不同组织的路径，这给贷款人带来了不确定性， 借款人和银行监管机构，可能会增加成本。根据 经合组织，许多受访者依赖ICMA的原则和手册，气候邦德倡议(CBI)框架、欧盟分类法及其内部 开发的框架。而ICMA和CBI与资本更相关 在这个新生阶段的市场，我们的经验证明了这一点。在贷款文件中引用。 虽然只有有限数量的企业开发并发布了可信的 过渡计划，使其与《巴黎协定》的一致性得到评估，尽管如此，仍有越来越多的举措来支持那些选择 这些包括公开框架和其他类型的服务，例如，验证、评估、数据收集和分析，以支持开发和计划的披露。过渡金融对碳借款人特别有吸引力 密集型部门，特别是那些拥有高排放资产的部门，因为他们寻求资金协助履行其净零承诺。 我们对当前市场交易的轶事评估是，许多人承担了转型金融的标志，但人们不愿使用并接受这一点 label.Thisextendstothosefinancialinstitutionsthataremoredevelopedintheir 过渡金融思维。通常，这样的交易仍然被标记为可持续的- 链接(或根本不链接)-可能是因为它是一个市场更熟悉的术语，或者与较高排放的关联较小。 过渡金融|11 什么是可靠的过渡计划？•澄清碳信用额和抵消的使用，在谨慎和额外的情况下 应该进行审查 最大限度地降低融资碳带来的法律、监管和声誉风险- 密集型产业，借款人具有可信和可测试性的重要性 过渡计划不能被低估。一个薄弱的计划充其量可以打开一个财务供应商对其对净零的承诺提出批评，在最坏的情况下可以看到它面临着从事绿色洗涤的指控。这样的担忧是 强调和建议的主题报告发表期间 联合国净零排放高级别专家组第27届会议 非国家实体的承诺。金融提供者要问的关键问题包括碳或类似排放的最低减少率(例如， 塑料或化学品)，借款人是否有足够的资本来进行计划和关键的是，如果有有意义的后果，不足取得了进展。在这方面，关键绩效有很多解读 可持续发展相关贷款中使用的指标。 2022年9月，GFANZ发布了报告关于它对现实的期望- 经济转型计划。它列出了金融机构的组成部分 应该从他们融资的公司那里寻找信息，以告知他们的分配资本和服务。根据GFANZ的说法，过渡计划应“阐明公司实现净零转型的总体方法，包括信息 关于其气候目标、目标、行动、进展和问责制机制。“。这使得金融机构能够评估 借款人的气候目标，并将其与部门和地区进行比较期望和对同行的期望。此外，由 计划可以作为向利益相关者报告的机制。英国政府-支持的过渡计划工作组目前正在就一项披露进行咨询框架为公司和财务提供建议 机构制定“黄金标准”过渡计划。实施 指导指的是金融提供商使用这样的计划来更好地了解他们的 投资组合层面的暴露风险，特别是实体的信用风险，其中暴露是由气候相关、运营、市场、法律和声誉风险驱动的。 一般指南也来自经合组织，该组织已经确定了10个关键可靠的公司过渡计划的要素。这些包括以下内容： •通过应该是的指标和KPI来衡量绩效和进度可独立验证 •提高计划的可信度，不仅通过缓解 经合组织的不重大损害原则，但也通过承担风险- 基于负责任的商业行为的尽职调查 •通过采取措施减轻任何负面影响来支持“公正过渡”对工人、供应商、当地社区和消费者产生的影响途径的采用 •定期公布目标的进展情况——以及健全的治理和问责制-计划和目标的第三方验证 寻求获得过渡融资的借款人必须确保其过渡计划 是可信的，以便接触到更多的潜在融资提供者，如以及更广泛的产品和服务选择，可能以较低的成本。此外，借款人需要了解，如果他们未能履行承诺 关于他们的过渡计划，金融提供者可能会施加更多繁重的要求和增加的财务成本。因此，关键 解锁任何拟议交易的问题是借款人的过渡计划在融资期内可交付。 12|过渡金融过渡金融|13 有哪些风险和挑战？在没有报告排放量的情况下，金融机构通常依赖 估计，质量各不相同。而允许金融机构使用的工具 评估借款人过渡计划是否可信的主要障碍 是不完整的信息和缺乏可比数据。根据经合组织 行业调查(见指导在第5页)，按照重要性的顺序，关键障碍如下： •企业对气候相关数据的披露缺乏可比数据 •计划的内容及其格式缺乏详细信息 •关于什么是巴黎统一的国家一级部门的不确定性 过渡途径 •缺乏过渡活动的定义和使用不一致 方法论 •关于如何评估公司净零计划的雄心的不确定性 设定的融资排放目标正在变得可用(例如，《巴黎协定》资本过渡评估(PACTA)和SBTi金融部门指南)， Theydonotyetcoversallrelevantbusinesssegments.Thelackofemissionsdata 然而，预计来自客户的情况会有所改善，例如，在欧盟实施更紧迫的企业可持续发展报告 指令(CSRD)。根据CSRD，披露企业是否有 1.5°C巴黎气候过渡计划将成为大型欧盟的强制性要求银行和保险公司以及(欧盟和非欧盟)2025年上市公司 (涵盖2024年的年度报告)和所有大型(甚至未上市)欧盟公司2026年（用于涵盖2025年的年度报告）。未上市的非欧盟实体欧盟的活动也必须在2029年报告集团层面(每年 reportscovering2028).Whiletheobligationislimitedtodisclosure,nothavinga 从公关的角度来看，计划不会成为许多公司的选择。 •缺乏商