股指期货周报：预期市场进入休养生息阶段

股指期货周报 2024年2月23日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 预期市场进入休养生息阶段 独立性声明 联系我们 多空逻辑：1月PPI同比增速为-2.5%，前值-2.7%，国内产成品市场进入主动补库存；1月CPI同比增速为-0.8%，有利于货币政策积极；1月日本�口金额同比增速大增11.9%，超预期，显示外需回暖；1月美国核心CPI同比增速为3.9%，但环比大增0.6%，显示美国核心通胀居高不下；1月美国PPI最终需求同比增速为0.9%，与前值相同，美国经济进入被动去库存；12月美国零售商库存同比增速5.0%，批发商库存同比增速-2.7%，进入被动去库存； 市场观点：证监会倒查10年IPO，严刑竣法，限制量化，稳定了市场信心。年内ETF已增加3400亿元。1月22日，北向资金单日流入高达136亿元。国资委召开央企人工智能专题推进会。LPR5年期利率大幅下调25个基点至3.95%。全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提�的房地产项目“白名单”项目涉5349个。日本1月�口大增11.9%，印证外需回升。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上。上证指数在政策努力下重回3000点，但3000点上方压力沉重，市场有望进入休养生息阶段。 操作策略：市场有望进入休养生息阶段。风险提示：中东局势持续升级。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 节前观点：节后开门红 中证1000指数日K线 中证500指数日K线沪深300指数日K线 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间2月23日） 世界主要指数周涨跌幅（%） 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 上证指数 深证成指 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 沪深300 科创50 中证1000 北证50 -1.00 1.3国内股指复盘对比 本周国内指数普涨 A股主要指数周涨跌幅（%）（截止到2月23日） 6.52 周涨跌幅% 4.85 4.66 3.71 3.44 2.51 1.81 1.73 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 上证指数 深证50 沪深300 上证50 创业板指 科创50 中证1000 北证50 Part2本期分析 市场观点： 证监会倒查10年IPO，对违规造假严刑竣法，限制量化，稳定了市场信心。至2月20日，年内ETF已增加3400亿元，主 要以沪深300宽基ETF为主。1月22日，北向资金单日流入高达136亿元。国内证券制度已补齐注册制的短板，严刑峻法之下，国内证券市场迎来质变性提升。Sora文生视频，AI进化速度惊人。英伟达四季报惊艳市场，AI算力大战持续。国资委召开央企人工智能专题推进会，加快建设一批算力中心。LPR5年期利率大幅下调25个基点至3.95%。2月20日，全国29个省份214 个城市已建立房地产融资协调机制，分批提�的房地产项目“白名单”项目涉5349个，估算贷款规模有望达到2万亿元以上。城中村改造、保障房建设城市由35个分别扩容至52个和106个。PSL总投放已达5000元。上述措施有望直接拉动房地产上中下游产业链，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。日本1月�口大增11.9%，印证外需回升。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需�口的三驾马车火力全开。上证指数在政策努力下重回3000点，但3000点上方压力沉重，市场有望进入休养生息阶段。 全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出的房地产项目“白名单”项目涉5349个； 国资委召开央企人工智能专题推进会； LPR5年期贷款报价利率大幅下调25个基点至3.95%，有利于房地产市场回升； 1月PPI同比增速为-2.5%，前值-2.7%，国内产成品市场进入主动补库存； 1月CPI同比增速为-0.8%，有利于货币政策积极； 1月日本出口金额同比增速大增11.9%，超预期，显示外需回暖； 1月美国核心CPI同比增速为3.9%，但环比大增0.6%，显示美国核心通胀居高不下；1月美国PPI最终需求同比增速为0.9%，与前值相同，美国经济进入被动去库存； 12月美国零售商库存同比增速5.0%，批发商库存同比增速-2.7%，进入被动去库存； 操作上：在多项政策积极努力下，上证指数重回3000点。但3000点上方压力沉重，本轮反弹对利好已基本反应，预期后市进入休养生息阶段。经济方面中国主动补库+美国被动去库，形成向上共振。 ETF份额：本周ETF份额变动情况（2月16日至23日） 利空因素1：从ETF申赎情况看，部分护盘资金有撤退迹象 2.2多空逻辑 -120.00 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 利多因素1：2月21日，北向资金单日净流入135亿元 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 2023-07-03 2023-07-06 2023-07-11 2023-07-14 2023-07-20 2023-07-25 2023-07-28 2023-08-02 2023-08-07 2023-08-10 2023-08-15 2023-08-18 2023-08-23 2023-08-28 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 2023-09-15 2023-09-20 2023-09-25 2023-09-28 2023-10-11 北向资金 2023-10-16 2023-10-19 2023-10-25 2023-10-30 2023-11-02 2023-11-07 2023-11-10 2023-11-15 2023-11-20 2023-11-23 2023-11-28 2023-12-01 2023-12-06 2023-12-11 2023-12-14 2023-12-19 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-04 2024-01-09 2024-01-12 2024-01-17 2024-01-22 2024-01-25 2024-01-30 2024-02-02 2024-02-07 2024-02-20 •2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出的房地产项目“白名单”项目涉5349个。57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元。 •据统计，仅六大行对接的楼盘项目已超过1万个，可发放贷款总规模有望超过2万亿元。而2023年新增的开发贷，仅为2000亿元 •不少银行在第一时间都在总行、一级分行和建立协调机制的城市行层面成立了工作专班、工作小组，主动对接、充分评估推送的房地产项目名单，且通过建立授信绿色通道，加快审贷，尽快实现资金支持。 •2月20日下午，住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议。会议要求，各地在开展工作时要形成“推送—反馈”的工作闭环。城市房地产融资协调机制根据条件筛选项目并推送给商业银行，各商业银行按照规程审查后放贷，对不予放贷的项目向金融监管部门报送“无法贷款的原因”，由城市政府及时协调解决，形成“白名单”项目从推送到反馈的工作闭环。。 •加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命，抢抓战略机遇，培育新质生产力，推进高质量发展的必然要求。 •中央企业要主动拥抱人工智能带来的深刻变革，把加快发展新一代人工智能摆在更加突出的位置，不断强化创新策略、应用示范和人才聚集，着力打造人工智能产业集群，发挥需求规模大、产业配套全、应用场景多的优势，带头抢抓人工智能赋能传统产业，加快构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。 •中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。 •开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。 利多因素5：LPR5年期贷款报价利率大幅下调25个基点至3.95%，有利于房地产市场回升 LPR5年期贷款报价利率 4.90 4.80 4.70 4.60 4.50 4.40 4.30 4.20 4.10 4.00 2019/08/01 2019/10/01 2019/12/01 2020/02/01 2020/04/01 2020/06/01 2020/08/01 2020/10/01 2020/12/01 2021/02/01 2021/04/01 2021/06/01 2021/08/01 2021/10/01 2021/12/01 2022/02/01 2022/04/01 2022/06/01 2022/08/01 2022/10/01 2022/12/01 2023/02/01 2023/04/01 2023/06/01 2023/08/01 2023/10/01 2023/12/01 2024/02/01 3.90 利多因素6：1月PPI同比增速为-2.5%，前值-2.7%，国内产成品市场进入主动补库存 工业生产者�厂价格指数PPI同比（%） 14.00 9.00 4.00 -1.00 -6.00 1996-10 1997-10 1998-10 1999-10 2000-10 2001-10 2002-10 2003-10 2004-10 2005-10 2006-10 2007-10 2008-10 2009-10 2010-10 2011-10 2012-10 2013-10 2014-10 2015-10 2016-10 2017-10 2018-10 2019-10 2020-10 2021-10 2022-10 2023-10 -11.00 利多因素6：1月PPIRM指数同比增速为-3.4%，前值-3.8%，国内原材料市场进入主动补库存 工业生产者购进价格指数PPIRM同比（%） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 1996-10 1997-10 1998-10 1999-10 2000-10 2001-10 2002-10 2003-10 2004-10 2005-10 2006-10 2007-10 2008-10 2009-10 2010-10 2011-10 2012-10 2013-10 2014-10 2015-10 2016-10 2017-10 2018-10 2019-10 2020-10 2021-10 2022-10 2023-10 -15.00 2.2多空逻辑 -3.00 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 利多因素7：1月CPI同比增速为-0.8%，有利于货币政策积极 9.00 7.00 5.00 3.00 1.00 -1.00 2006-01 2006-05 2006-09 2007-01 2007-05 2007-09 2008-01 2008-05 2008-09 2009-01 2009-05 2009-09 2010-01