公司2023年实现净利润5.0亿元,位于业绩预告上沿 公司发布2023年度业绩快报。(1)2023年实现营业总收入55.2亿元,同比增长44%;(2)2023年实现归母净利润5.0亿元,同比增长70%,位于业绩预告上沿。 对应公司2023年整体净利率9.1%,同比+1.4pct。公司是车载电源第三方供应商龙头,800V及海外进展领先行业,我们上调盈利预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为55.16、74.84、97.96亿元(原预测为52.10、68.42、88.42亿元),归母净利润分别为5.04、7.05、9.36亿元(原预测为4.97、6.57、8.26亿元),EPS为1.20、1.67、2.22元/股(原预测为1.18、1.56、1.96元/股),当前股价对应PE分别为27.9、19.9、15.0倍,维持“买入”评级。 2023Q4单季度业绩环比高增,净利率环比大幅提升 分季度看。(1)公司2023年Q1-Q3营收分别10.4、12.1、13.4亿元,Q4营收19.3亿元,环比+44%;(2)公司2023年Q1-Q3归母净利分别0.9、1.2、0.8亿元,Q4归母净利2.1亿元,环比+179%。公司2023年Q1-Q3净利率分别8.4%、10.2%、5.7%,Q4净利率11%,环比+5.3pct。 短期不利因素逐步消除,发货结构变化产品均价回升 公司2023Q4业绩环比大幅增长的主要原因系:(1)2023Q3受境外客户放假影响,海外营收占比下降,Q4随境外客户假期结束,海外营收占比有所回升;(2)Q4为传统旺季,国内主要客户第四季度销售规模上升;(3)售价方面,Q4产品发货结构变化,产品均价有所回升;(4)成本方面,芜湖花津工厂Q3处于产能爬坡阶段的短期不利因素逐步消除。 风险提示:新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要