螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2024/2/22 螺纹周度汇总 螺纹 供应 产量维持在低位，螺纹节后大幅回落，高炉电炉复产意愿均较差，关注产量的进一步变化。 需求 表观需求小幅回升，但仍未与低位，关注终端需求的恢复情况，表观需求本周下降39.35万吨至68.67万吨。 库存 整体库存继续累积，预计仍将累库1-2周，总库存预计累积高度与2023年相似，本周上升123.28万吨，钢厂库存上升27.27万吨，社会库存本周上升96.01万吨，持续关注节后累库高度。 成本 据估算高炉成本在4050元/吨左右。 基差与价差 期现低位震荡，主力合约贴水现货。 总结 现货需求周期性见底，关注节后复工情况，预计价格进一步回落空间有限，或有阶段性反弹，后续关注真实需求的恢复情况。 近期重要事件 2.2821：30美GDP年化环比修正值2.2921：30美1月PCE物价指数 上涨：节后预期走进现实需求持续回升库存去化明显下跌：海外风险外溢国内预期证伪 一、螺纹供应 螺纹钢总产量 螺纹长流程产量 螺纹短流程产量 380 400 60 350 50 330 300 40 280 250 3020 230 200 10 180 150 0 01020304050607080910 11 12 01 02030405060708091011 12 010203040506070809101112 20192020202120222023 2024 20192020202120222023 2024 201920202021202220232024 中钢协钢材产量合计（旬度） 中钢协会员企业粗钢产量（旬） 50004500 29002700 Mysteel本周产量下降0.19万吨 4000 2500 至191.95万吨，其中电炉上升 3500 2300 0.65万吨，高炉下降0.84万吨 3000 21001900 ，中钢协旬度数据显示钢材与 2500 1700 粗钢产量维持在较高水平。 2000 1500 01020304050607080910 11 12 01020304050607080910 11 12 20192020202120222023 2024 20192020202120222023 2024 二、螺纹需求 600 螺纹钢表观消费（万吨） 水泥熟料：产能利用率：中国（周） 90 500 400 300 200 100 0 -100 010203040506070809101112 201920202021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 表观需求小幅回升，整体处于较低水平，节后第一周，终端需求暂未启动，下游工地正月十五左右陆续开工，关注真实需求表现，Mysteel日成交若能回升至15万吨以上，或将有所提振价格。 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 三、螺纹钢库存 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 总库存继续季节性累库，预计仍将 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 010203040506070809101112 2500 2000 1500 1000 500 0 钢材：社会库存合计：中国（旬） 010203040506070809101112 累库1-2周，节后总库存高度与2023年相差不多，钢厂库存本周小幅上升27.27万吨（+8.86%）至334.89吨 ，社会库存本周上升96.01万吨（ +12.81%）至845.15万吨，总库存本周累库123.28万吨（+11.66%）至1180.04万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存本旬有所回升， 20192020202120222023202420202021202220232024 整体略低于去年同期，社会库存位 于较低水平。 四、螺纹成本与利润 螺纹钢期货与成本估算 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 19-09 2800 6500 6000 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 螺纹主力合约高炉成本 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 2500 2000 成本VS价格 高炉成本（估算） 010203040506070809101112 20202021202220232024 本周估算高炉成本在4050元/吨左右，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2926元/吨，平均钢坯含税成本3764元/吨，周环比下调19元/吨，与2月21日普方坯出厂价格3550元 /吨相比，钢厂平均亏 损214元/吨。 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-01 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 6500螺纹期现货基差 6000 5500 5000 4500 4000 3500 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 现货价格 今日报价 节前报价 幅度 上海中天 3850 3920 -70 唐山迁安钢坯 3550 3550 0 六、期货价差与相关品种比价 600 4 2 -2 -400 -600 卷螺差 螺纹/铁矿主力合约比价 9 00 00 0 010203040506070809101112 00 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 2018201920202021202220232024 螺纹钢合约价格与价差 201920202021202220232024 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 铁矿石节后显著走弱，主力合约螺矿比小幅回升，05略升水10，现实需求仍未恢复 ，关注需求复工后情况。 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 2000-1000 05-10价差螺纹10合约螺纹05合约 七、统计局相关数据 7000 螺纹钢价格VS新开工累计同比 80 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 60 40 20 0 -20 -40 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -60 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 1800 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局17日发布12月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长6.5%、8.24%。1-12月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-9.6%、-20.4%，降幅较1-11月扩大0.2个百分点和缩小0.8个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 研究员：高光奇执业资格证号：F03112732/Z0018724 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889 网站：www.huajinqh.com