所长早读

所长早读 2024-02-22 今日发现 最新会议纪要显示美联储担心过快降息、担心通胀下降停滞 观点分享： 联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；大多数官员强调不确定高利率持续多久、强调以评估数据判断降通胀进展的重要性，两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险；多人认为金融环境的限制性已经或可能不够，或导致通胀下降停滞；多人建议下次会议深入讨论资产负债表，以便做放慢缩表决策；一些人认为，鉴于不确定何为准备金的充裕水平，放慢缩表可能有助于过渡到充裕准备金水平；工作人员认为资产估值相比基本面偏高，商业地产价格尚未完全反映更疲软的基本面。“新美联储通讯社”称，大多数联储官员担心的是过早降息和价格压力根深蒂固，而不是高利率保持过久，仅两人指出长期高利率的风险。 所长首推 碳酸锂： 受宜春环保消息扰动，盘面异常波动，价格先扬后抑。据财联社消息称其记者从核心信源处核实，网传“宜春地区渣台账总和跟实际有几百万吨对不上”、“所有有渣产出的锂盐厂不准开工”等为假消息。从供需基本面来看，2024年2月，碳酸锂排产为3.2万吨，环比-23%，正极材料排产对碳酸锂的需求为2.95万吨，环比-21%，整体处于供需双弱型市场，相关环保政策在明确落地前，预计短期对锂盐生产的影响有限，价格波动依然在区间震荡带中。 焦煤： 受消息面扰动，煤焦迎来快速拉涨，但考虑到现货跟涨幅度有限，短期以收贴水对待，建议投资者追涨谨慎。山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治工作，其中对煤矿超产情况作为主要抓手，关注全年原煤产量是否超过核定(设计)生产能力幅度的10%、月度原煤产量是否大于核定(设计)生产能力的10%，整体产量修复力度存在上方压力。但分不同煤种去看的话，对于动力煤和其他配煤的影响相比焦煤更甚。另外，结合现货，市场并没有出现跟随期货上行的走势，下游竞拍成交的流拍波动率较大，在下游实际需求没有新的增量出现前，补库还是相对比较谨慎。因此，煤焦目前基本是处在收贴水的节奏当中，在没有看到现货跟涨的背景下，此轮反弹的流畅程度也相对会受到一定阻碍，建议投资者追涨谨慎 MEG： 现货买盘较少，基差大幅下跌，带动盘面走弱，下方关注4400-4500元/吨支撑位表现。华东某乙二醇装置3月份的检修计划或取消，3月份乙二醇从原先的紧平衡转为累库5-7万吨，日内空头大幅增仓，主力合约跌至4564元/吨低位。短期来看，春节后需求尚未启动，聚酯工厂的原料乙二醇备库充分，导致现货买盘稀少，而期现贸易商出货压力较大，基差快速下跌至-20元/吨。在下游聚酯开工明确提升/库存明显消化之前，现货市场的疲态都将对乙二醇形成拖累，下方关注4400-4500元/吨支撑位表现。 生猪： 近月交易交割逻辑，底部逐步显现。春节假期后，生猪需求处于季节性淡季，现货价格持续阴跌，尤其是四川、湖南等交割地90-105公斤小猪价格接近12000元/吨，3月合约交易交割逻辑，持续弱势运行。然而，仔猪价格在春节期间超预期上涨，带动市场补栏意愿，市场空置栏圈较多，二次育肥入场性价比不断提升，预计3月气候转好后，冻品及二次育肥投机需求将逐步提升，形成托底力量；此外，仔猪价格上涨对应7月及9月预期成本上调，远月合约底部逐步显现。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 2024年02月22日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：小幅震荡...................................................................................................................................................................7白银:表现强于黄金.............................................................................................................................................................7铜：内外仓单库存减少，价格坚挺.................................................................................................................................9铝：内外呼应，上行后回落............................................................................................................................................11氧化铝：跟随沪铝............................................................................................................................................................11锌：底部或存支撑，跨期正套.......................................................................................................................................13铅：震荡调整.....................................................................................................................................................................15镍：宏观情绪回暖，镍价震荡运行...............................................................................................................................17不锈钢：.............................................................................................................................................................................17锡：供给侧再现收缩预期................................................................................................................................................19工业硅：情绪推涨盘面，关注行业库存变化..............................................................................................................21碳酸锂：宜春环保消息扰动，盘面先扬后抑..............................................................................................................23铁矿石：产业驱动有限，震荡回调...............................................................................................................................25螺纹钢：煤炭减产预期扰动，宽幅震荡.......................................................................................................................27热轧卷板：煤炭减产预期扰动，宽幅震荡..................................................................................................................27硅铁：供需矛盾有限，震荡反复...................................................................................................................................29锰硅：需求观望加剧，震荡延续...................................................................................................................................29焦炭：高位震荡.................................................................................................................................................................31焦煤：高位震荡.................................................................................................................................................................31动力煤：降温来袭，震荡偏强.......................................................................................................................................33集运指数（欧线）：周度级别震荡.................................................................................................................................35玻璃：短期偏弱中期震荡市.........................................................................................................................................38对二甲苯：估值跟随成本回调.......................................................................................................................................39PTA：节后偏弱............................