油脂周报：长假期价 国际油脂走弱

油脂周报 长假期价国际油脂走弱 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号农产品研究员：姚战旗期货从业资格证号：F0205601投资咨询资格证号：Z0000286电话：13609351809邮箱：445012260@qq.com报告日期：2024年2月19日星期一 摘要： 【行情复盘】 春节长假前，油脂期价探底回升，全周豆油Y2405合约上涨0.53%，报收7182元/吨，棕榈油P2405合约上涨2.33%，报收7216元/吨，菜油OI2405合约上涨0.31%，报收7699元/吨。 【重要资讯】： 榈油方面：长假期间油脂油料市场的另一利多支撑来自棕榈油。MPOB月报显示，马棕1月产量140万吨，环比降9.59%；出口135万吨，环比降0.85%。因出口显著好于预期，马棕1月末 库存降至202万吨，降幅超出市场预期。长假期间马棕榈油期价下跌0.67%。 美豆方面：在2月9日凌晨的报告中，USDA超预期下调美豆23/24年度出口，令其结转库存增至3.15亿蒲，高于市场平均预估。2月15日，美国农业部开启了为期两天的年度展望论坛。毕慧分析称，美国农业部预计美大豆种植面积为8750万英亩，产量 预估为45.05亿蒲式耳，单产预估为52蒲式耳/英亩，2024/2025 年度年末库存预估为4.35亿蒲式耳，显示美豆年末库存迎来大幅修复。美豆本周下跌0.61%。 【操作建议】： 长假期间，国际大宗商品市场涨跌互现，原油市场大幅上涨，油脂油料品种出现明显下跌，主要是受美豆报告以及2024展望利空影响。在海外油脂油料延续走弱的背景下，预计节后内盘存在一定补跌需求，但在CBOT大豆越发逼近成本线，国内长假后终端存在补库需求；和油厂2—4月船期大豆采购偏慢，国内到港压力不大等利多支撑下，国内油脂跌幅应该小于国际市场，油脂整体底部震荡的可能较大。 一、现货分析： 截止至2024年02月08日，张家港地区四级豆油现货价格7,830元/吨，较上一交易 日上涨60元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止至2024年02月08日，广东地区24度棕榈油现货价格7,340元/吨，较上一交易 日上涨80元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2024年02月08日，江苏地区四级菜油现货价格7,800元/吨，较上一交易日 上涨60元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 二、其他数据： 截至2024年2月2日，全国豆油库存减少2.10万吨至99.80万吨。2024年2月7日， 全国棕榈油商业库存减少6.70万吨至73.60万吨。 截至2024年2月8日港口进口大豆库7458920吨。 截止至2024年02月08日，张家港地区四级豆油基差648元/吨，较上一交易日下跌10 元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 截止至2024年02月08日，广东地区24度棕榈油基差124元/吨，较上一交易日下跌 26元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2024年02月08日，江苏地区菜油基差101元/吨，较上一交易日下跌29元/ 吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 三、综合分析： 春节长假前，油脂期价探底回升，全周豆油Y2405合约上涨0.53%，报收7182元/吨，棕榈油P2405合约上涨2.33%，报收7216元/吨，菜油OI2405合约上涨0.31%，报收7699元/吨。 榈油方面：长假期间油脂油料市场的另一利多支撑来自棕榈油。MPOB月报显示，马棕1月产量140万吨，环比降9.59%；出口135万吨，环比降0.85%。因出口显著好于预期，马棕1月末库存降至202万吨，降幅超出市场预期。MPOB月报利好引发BMD毛棕榈油止跌反弹，这一度为油脂油料市场带来提振。长假期间马棕榈油期价下跌0.67%。 美豆方面：在2月9日凌晨的报告中，USDA超预期下调美豆23/24年度出口，令其结转库存增至3.15亿蒲，高于市场平均预估。2月15日，美国农业部开启了为期两天的年 度展望论坛。毕慧分析称，美国农业部预计美大豆种植面积为8750万英亩，高于报告前分 析师预计的8650万英亩和去年的8360万英亩。美豆2024/2025年度产量预估为45.05亿蒲式耳，高于报告前分析师预估的44.21亿蒲式耳，远高于2023/2024年度的41.65亿蒲式耳。美豆2024/2025年度单产预估为52蒲式耳/英亩，高于报告前分析师预估的51.7蒲式耳/英亩，远高于2023/2024年度的50.6蒲式耳/英亩。美豆2024/2025年度年末库存预 估为4.35亿蒲式耳，同样高于报告前分析师预估的4.11亿蒲式耳，较2023/2024年度的 3.15亿蒲式耳高出1.2亿蒲式耳，显示美豆年末库存迎来大幅修复。美豆本周下跌0.61%。长假期间，国际大宗商品市场涨跌互现，原油市场地方上涨，油脂油料品种出现明显 下跌，主要是受美豆报告以及2024展望利空影响。在海外油脂油料延续走弱的背景下，预计节后内盘存在一定补跌需求，但在CBOT大豆越发逼近成本线，且南美大豆产量形势可能并没有那么乐观，以及东南亚棕榈油延续去库带来支撑的情况下国内长假后终端存在补库需求；和油厂2—4月船期大豆采购偏慢，国内到港压力不大等利多支撑下，国内油脂跌幅应该小于国际市场，油脂整体底部震荡的可能较大。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211