今天指数继续收红，主板五连阳了，引领上涨的依然主要是AI，但强度有所减弱

今天指数继续收红，主板五连阳了，引领上涨的依然主要是AI，但强度有所减弱，并且轮动加快，尤其是新技术分支，包括昨天强调的硅光等，这个节奏有点类似2022年5月了，但明显更快。一个不太好的现象是市场缩量了，昨天9500亿，今天只有7800亿。宏观维度简单说下今天早上的LPR操作，周末的文章分析过这次的LPR有单独降息的预期，当时预计1年期和5年期以上LPR报价将分别下今天指数继续收红，主板五连阳了，引领上涨的依然主要是AI，但强度有所减弱，并且轮动加快，尤其是新技术分支，包括昨天强调的硅光等，这个节奏有点类似2022年5月了，但明显更快。一个不太好的现象是市场缩量了，昨天9500亿，今天只有7800亿。宏观维度简单说下今天早上的LPR操作，周末的文章分析过这次的LPR有单独降息的预期，当时预计1年期和5年期以上LPR报价将分别下调5个基点，但今天实际落地的情形是1年期没降，但5年期降了25个基点，整体是超市场预期的，尤其是5年期的大幅下调有利于降低对系统性风险的担忧。产业维度主要讨论下SRAM，后台有很多研粉已经在问了。事件的起因是昨天由谷歌TPU第一代设计者Jonathan Ross所创立的Groq公司正式宣布：新一代LPU，在多个公开测试中，以几乎最低的价格，相比GPU推理速度翻倍。并且后续有三方测试结果表明，该芯片对大语言模型推理进行优化效果显著，速度相较于英伟达GPU提高了10倍。而LPU与GPU核心区别就是LPU内存采用了SRAM，而不是HBM。SRAM和HBM都是内存，内存分为DRAM动态随机存储器和SRAM静态随机存储器，HBM是目前在AI芯片领域广泛使用的一种高性能DRAM。相比于DRAM包括HBM来说，SRAM的优势在于速度快（高存取速度）、制造成本低；但缺点是存储容量低。存储容量低就意味着更高的整体投资成本，有数据显示，运行同样一个模型，采用HBM，只需要一块H200（相当于1/4个服务器机架的密度），但如果采用SRAM，就需要256个LPU，相当于4个满载的服务器机架，数量上是16倍，整体投资成本就会大幅提升。那么说简单点，现在采用SRAM就是追求10倍速率的提升，然后牺牲几十倍的成本。不能说完全不合理，因为确实有些场景需要追求速度，比如某些语言模型，在满足速度需求之后，可以牺牲这么多成本，也就是SRAM路径在当前是有一定可能性的，至少提供了在追求速率上的一种选择。尤其是当前HBM供不应求，价格暴涨，SRAM至少是某些独特场景，尤其是推理场景的选项。但要说SRAM会颠覆HBM，LPU要颠覆GPU，那目前看就比较扯了，毕竟几十倍的成本摆在那，至少像英伟达这些的大厂短期是不会考虑的。所以SRAM交易的就是从无到有，原来可能这个路径预期完全为零，现在至少有1%甚至5%的可能，明白这点就足够了。未来有多大想象力不重要，只要短期无法证伪。最后再强调一句，在A股市场，新技术/新名词永远是短期会被高估的。