亚太地区保险业 — 商机奔涌

—商机奔涌 亚太地区保险行业并购趋势分析 Document Classification: KPMG Public/Confidential 报告摘要 报告摘要(续) 亚太地区保险市场具有巨大的增长潜力，其支撑因素包括： 人口：亚洲人口超过亿，是世界上人口最稠密的地区，平均年龄岁， 经济发展潜力：随着世界经济迎来新冠肺炎疫情后的复苏，预计年至年间，亚洲（国内生产总值）的增长速度将达到约 与亚太地区发达市场相比，新兴市场的保险密度和渗透率较低，但预计未来两年的增长率会更高，主要受风险意识的增强、财富水平的提高、经济复苏和人口规模等因素的驱动 人寿保险：亚太地区的大部分市场都由本土企业主导，其中排名前的企业（在每个市场中）占有约 非人寿保险：亚太地区非人寿保险市场通常比人寿保险市场更为分散（中国、日本和韩国除外）。在中国、日本和韩国，排名前五的公司占有约 额，而在其他亚太市场，排名前的公司（在每个市场中）占有约 从保本储蓄型产品转向保障型产品：疫情期间，客户通常对其保险支出更加谨慎，往往更倾向于购买保障型产品，减少保本储蓄型产品的开支 健康险产品的市场份额增加：疫情期间，由于消费者保险意识的提高，以及医疗支出的增加带来的需求增加，大多数亚太市场的健康险增长强劲。消费者保险意识的提高也为人寿保险行业带来了巨大的增长机会，我们看到越来越多的寿险公司开始涉足健康险业务 生态系统搭建是合伙及并购活动的重要驱动因素：亚太地区的保险公司将生态系统视为潜在的增长动力和增加客户黏性的有效手段。这推动了合作伙伴关系和并购活动 分销数字化：虽然银保和代理等传统渠道在亚太地区仍占据主导地位，但是在疫情期间面对面销售受阻的背景下，我们看到越来越多的保险公司开始转向线上或其他数字化分销渠道 外资持股比例限制放宽：近年来，大多数亚太区域的市场都逐步放宽了外资持股比例的限制。在个亚太新兴市场中，有个已经允许外国投资者控股本地保险公司 亚太地区的保险公司需要应对不断变化的监管要求。尽管不同国家和地区的监管环境及发展阶段存在差异，但保险行业相关的监管变革普遍聚焦于投保人保护、资本保全和保险科技的推广 Document Classification: KPMG Public/Confidential 亚太新兴市场保费收入保持增长 亚太市场已经成为全球保险业的重要组成部分，2021年，受新兴市场（特别是印度、印度尼西亚和菲律宾）强劲表现的推动，亚太地区的保费收入占全球保费收入的25%以上。在收入水平提高、保险意识增强和数字销售渠道的快速发展等因素驱动下，印度、印尼及菲律宾2021年寿险及非寿险保费收入均实现了两位数的增长 亚太地区寿险和非寿险保费收入的同比增长情况（2021年） 即使存在新冠肺炎疫情的不利影响，一些成熟市场保费收入下降，亚太地区整体保费收入在2021年仍实现了增长。我们预计亚太地区寿险和非寿险保费收入在2022-23年将继续保持增长态势，然而，受地区和全球宏观经济因素影响，不同地区的增长速度可能存在差异 亚太新兴市场的保险密度和渗透率与发达市场相比存在一定差距 亚太新兴市场的保险密度和渗透率与发达市场相比存在一定差距 非寿险行业也出现了类似的趋势—2021，亚太新兴市场贡献了亚太非寿险保费收入的大约60% 亚太地区非寿保险密度与人均GDP(2021) (美元) 亚太新兴地区和发达地区保险渗透率和密度的差距主要受保险意识、购买力及经济发展水平等因素影响 尽管保险密度和渗透率较低，亚太新兴市场未来两年的保费收入增速预计将高于亚太发达市场 多个维度的排名表明，中国内地、印度和印度尼西亚是最具吸引力的亚太新兴市场 我们列出了跨国保险公司在进入新市场时经常考虑的8个因素。受益于庞大的人口规模、市场规模和较低的进入门槛，中国内地、印度和印度尼西亚是最具吸引力的亚太新兴市场 亚太地区新兴市场的市场吸引力评估 亚太地区人寿保险市场集中度与非人寿保险相比较高 亚太地区人寿保险市场非常集中，各个市场前五大保险公司占据了50%以上的市场份额 寿险–前五大公司的市场份额 除香港和新加坡外的亚太发达市场由本土企业主导。跨国保险公司倾向于在香港和新加坡设立地区总部，导致这两个地 亚太地区非寿险市场主要由各地区本土企业主导 亚太地区的非寿险市场与寿险市场相比更加分散，但日本、中国内地和韩国除外，这些国家和地区的前五大公司占有75%-85%的市场份额 非寿险–前五大公司市场份额 新冠肺炎疫情和监管变化导致寿险和健康险产品结构发生变化 不断上升的利率环境对寿险公司在储蓄型产品定价和资产负债管理方面都带来了挑战。这可能促使他们将业务重点转向保障型产品 我们看到，由于新冠疫情影响以及对经济衰退的担忧，越来越多的亚太地区消费者倾向于购买保障型保险产品，如身故、医疗保险产品等 例如在马来西亚，消费者在疫情期普遍对保险支出持更加谨慎的态度，并倾向于购买在经济衰退期间亦可提供保障的基本保障计划。在印度，由于利率周期逆转、股市波动和高通胀，家庭储蓄减少，人们倾向于购买保费较低的非分红险产品 一些市场的监管机构和当局出台的政策也在推动这种转变。在中国内地，政府出来了一系列措施，将“保障型”产品的开发及推广作为行业首要目标。同时，由于严格的监管政策和低利率环境，短期产品（投连产品和万能险产品）的市场份额自2017年以来一直呈下降趋势 韩国即将执行的K-ICS法规以及IFRS 17（《国际财务报告准则第17号-保险合同》）对养老产品在偿付能力和资本要求等方面的严格要求，促使保险公司将业务重点转向保障型产品 医疗保险保障的缺口亟待填补 消费者保险意识的提升、缩小保险保障缺口的需要以及收入水平的提升将继续促进亚太地区健康保险业的增长。而保险公司受益于健康险市场增长的同时，也面临着医疗通胀、行业竞争和商业模式更新迭代等诸多挑战 新冠疫情提高了人们对健康保险益处的认识，特别是在医疗成本逐年上升的亚洲新兴市场：我们看到泰国及印度等国家健康险渗透率于疫情期间稳步提升；受本地中、高收入消费者强劲需求的驱动，越南健康险市场预计也将迎来高速增长 在中国内地，健康险渗透率在疫情之前就已经呈现上升趋势。同期，商业医疗保险产品的市场份额也有所增加，该板块被视为医保的补充，具有巨大的增长潜力 在亚太的新兴市场，虽然健康险渗透率总体上仍然较低，但保险意识的提高也为人寿保险行业带来了巨大的增长机会，越来越多的寿险公司开始涉足健康险业务 传统销售渠道在亚太新兴市场仍占据主导地位，数字渠道占比稳步提升 亚太新兴市场 在中国内地，构建“保险生态系统”已成为保险公司的当务之急。非寿险公司倾向于与电商平台合作，以利用其庞大的客户群，如跨国企业安联保险与国内电商巨头京东的合作；人寿保险公司则倾向于构建包括医院、诊所和药店在内的医疗保健生态系统（例如友邦保险和微医网之间的合作） 传统渠道在印度仍然盛行，个人保险代理和银保合作仍然是最受欢迎的分销渠道，但我们同时也看到数字渠道正在快速增长，提供嵌入式保险和保险即服务的保险科技公司（如GoDigit和Ackodigital）的发展势头日益强劲 在马来西亚，银保合作和代理仍占主导地位，但保险公司和分销商近年来越来越多地采用线上渠道，包括网上保险平台和电子钱包的绑定（特别是在车险领域） 在印度尼西亚，较高的互联网普及率、城市化进程加速和不断壮大的中产阶级是推动印尼保险业数字化转型的关键因素。政府也在推动这一转型。2022年6月，印度尼西亚金融服务管理局（OJK）开始着手制定通过互联网平台或保险科技手段进行保险营销的相关法规，旨在平衡行业需求、金融系统稳定性和消费者保护三者之间的关系 银保合作在所有市场都受到高度重视 亚太发达市场 亚太地区的保险公司正在对传统的分销渠道进行现代化改造，同时投资打造自己的数字生态系统，以提升客户参与度 直销为日本寿险公司的主要销售渠道，通过直销方式销售的寿险约占整个市场的70%；而非寿险公司则主要依赖保险代理渠道，通过保险代理渠道销售的非寿险市场占比为91% 虽然韩国市场现阶段仍以代理和银保合作等传统渠道为主，但近年来各保险公司均大力拓展线上渠道，直销渠道的市场份额增长迅速，从2016年的约20%增加到2021年的30%。与此同时，我们也看到Kakao、Naver、Toss等国内主要科技平台也开始进军保险行业，利用平台优势开展旅游、车险等非寿险业务 中国香港的银保合作渠道的市场份额从2018年的47%增长至2021年的53%，主要是内地访客数量下降所致，而内地访客是保险代理商和经纪人的目标客群 新加坡的寿险产品主要通过保险代理人、银保合作和财务顾问分销。在新冠肺炎疫情期间，在线直销渠道市场份额迅速增长，2021年占到人寿保险市场的4%（2019年仅为1%） 受保险科技推动，企业关系联盟（Affinity alliances）成为亚太地区保险公司关注的焦点 部分亚太新兴市场近期放宽了外资持股限制，特别是中国内地和印度 亚太新兴市场的外资所有权限制 外资持股限制的放宽为跨国保险公司扩大在关键市场的市场份额提 其他政府主导的外资投资的限制 亚太地区保险行业相关的监管变革普遍聚焦于投保人保护、资本保全和保险科技的推广（2/3） 亚太地区保险行业相关的监管变革普遍聚焦于投保人保护、资本保全和保险科技的推广（3/3） 监管变革正在推动亚太地区保险公司业务战略的转变。虽然新业务仍是重点，但越来越多的保险公司正采取措施提升现有业务的盈利能力 Document Classification: KPMG Public/Confidential 亚太地区保险业并购的关键驱动因素 从“插旗占地”到“有的放矢，步步为营” 亚太地区保险业并购的关键驱动因素（续） 市场动荡影响了2022年的并购交易 与交易量突出的2021年相比，2022年的并购交易数量显著下降。宏观经济因素（如地缘政治不稳定、流动性限制、利率上升和通货膨胀）是背后的主因。受私募股权基金买家在保险行业的强烈兴趣驱动，我们预计亚太地区保险行业并购交易数量将于2023年实现反弹 按标的类型划分的保险相关并购交易数量 按目标类型划分的保险相关并购交易价值 由于估值波动，大多数买家都 Document Classification: KPMG Public/Confidential 附录1–跨国保险公司在进入新市场时经常考虑的8个因素 附录2–典型交易–寿险 附录2–典型交易–非寿险 附录2–亚太市场概览–寿险 附录2–亚太市场概览–非寿险 Document Classification: KPMG Public/Confidential 毕马威简介 毕马威交易咨询保险业联系人 毕马威交易咨询保险业联系人 主要毕马威联系人 参考资料 1.毕马威，《毕马威2022年首席执行官展望》（英文版）, 2022https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/xx/pdf/2022/10/ceo-outlook-report.pdf 1.国际货币基金组织,人口, 2022,世界经济展望( 2022年10月)-人口(imf.org)（英文版） 2.国际货币基金组织,实际GDP增长, 2022,https://www.imf.org/external/datamapper/NGDP_RPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD 1.瑞士再保险研究院Sigma报告2022年第4期，《世界保险业：聚焦通胀风险》（英文版）, 2022年7月,https://www.swissre.com/dam/jcr:4500fe30-7d7b-4bc7-b217-085d7d87a35b/swiss-re-institute-sigma-4-2022.pdf 1.瑞士再保险研究院Sigma报告2022年第4期,《世界保险业：聚焦通胀风险