白糖周报

白糖周报20240219 正信期货白糖周报20240129 研究员：张元 投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1 主要观点 2 行情回顾 3 基本面分析 4 价差跟踪 主要观点 长假期间原糖震荡收跌，郑糖暂时观望为宜 宏观方面，1月美国CPI同比上涨3.1%，远高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标，美联储下一步货币政策走向增加不确定性。国际方面，巴西已收榨，定产数据在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前巴西农作物管理局预估，结合天气情况，市场对于下一榨季的巴西估产也有所下调 ，盘面对巴西利空因素有所消化。当前市场关注焦点转向北半球印度产量和生泰国产量，长假期间，无新产量数据公布，美原糖整体小幅震荡回调 。结合节前数据来看，印度减产力度中规中矩，变数在乙醇政策上；泰国同比有较大跌幅，预计本榨季出口量同比有250万吨降幅，利好糖价走势。 国内市场春节期间产销停滞，截止1月底，本制糖期全国共生产食糖586.76万吨，同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨，同比增加75万吨 ；累计销糖率53.12%，同比加快11.35个百分点。食糖工业库存275.05万吨，同比减少55万吨。 策略：巴西榨季结束，春节长假期间，北半球印度和泰国无新产量数据公布，美原糖整体小幅震荡回调。节后国内市场将进入进入榨季高峰，现货供应会相对充裕，形成季节性累库，但白糖季产年销的特点以及当前进口利润倒挂的影响下，郑糖走势仍将跟随原糖为主。预计节后郑糖盘面将呈现低开震荡走势，操作上暂时观望为宜。 行情回顾 长假期间原糖震荡收跌，郑糖暂时观望为宜 数据来源：博易大师 基本面分析 白糖主要影响因素综述 关键词 类别 因素综述 宏观 宏观 海外方面，美国劳工部公布的具体数据显示，美国1月份季调后消费者物价指数（CPI环比上升0.3%，为去年9月以来的最大增幅，高于去年12月和市场预期的0.2%。数据公布后，市场对美联储降息路径的预期也有明显变化，与美联储利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率也反弹至2023年12月13日以来的新高，美元指数则冲高70点至104.80附近，为近三个月以来的最高水平。1、泰国：2023/24榨季截至2月15日，累计产糖659万吨，同比下降12.57%； 国外 2、印度：2023/24榨季截至2月15日，印度累计产糖2236万吨； 供给 截至1月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区除新疆有5家尚在生产外，其余省（区）均已停机；甘蔗糖厂进入产销旺季。本制糖期全国共生产食糖 国内 586.76万吨，同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨，同比增加75万吨；累计销糖率53.12%，同比加快11.35个百分点。食糖工业库存275.05万吨，同比减少55万吨。 需求 国内 据国家统计局最新发布的数据，2023年1-12月我国成品糖产量累计为1270.6万吨，较上年同期下降13.2%（上年1-12月份我国成品糖产量累计为1470.4万吨）。其中，12月当月成品糖产量270.8万吨，同比下降2.0%（上年12月份我国成品糖产量为288.9万吨）。 库存 国内 1月全国新增工业库存275.05万吨，上期值149.69万吨。 进口利润 配额外 巴西原糖配额外进口加工利润-568元/吨，泰国原糖配额外进口加工利润-806元/吨。 3.1美国1月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升，市场对美联储降息路径的预期也有明显变化 海外方面，美国劳工部公布的具体数据显示，美国1月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.3%，为去年9月以来的最大增幅，高于去年12月和市场预期的0.2%。数据公布后，市场对美联储降息路径的预期也有明显变化，与美联储利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率也反弹至2023年12月13日以来的新高，美元指数则冲高70点至104.80附近，为近三个月以来的最高水平。 数据来源：同花顺iFinD，正信期货 3.2巴西:2023/24榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计产糖4212.9万吨，同比增加25.52% 1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为71.4万吨，较去年同期的30.7万吨增加了40.7万吨，同比增幅达132.35%；甘蔗ATR为117.72kg/吨，较去年同期的131.81kg/吨下降了14.09kg/吨；制糖比为35.02%，较去年同期的43.13%下降了 8.11%；产乙醇3.13亿升，较去年同期的2.13亿升增加了1亿升，同比增幅达46.91%；产糖量为2.8万吨，较去年同期的1.7万吨增加了1.1万吨，同比增幅达68.48%。 2023/24榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64604.8万吨，较去年同期的54313.9万吨增加了10290.9万吨，同比增幅达18.95%；甘蔗ATR为139.54kg/吨，较去年同期的141.14kg/吨下降了1.60kg/吨；累计制糖比为49.04%，较去年同期的45.95%增加了3.09%；累计产乙醇321.05亿升，较去年同期的279.08亿升增加了41.97亿升，同比增幅达15.04%；累计产糖量为 4212.9万吨，较去年同期的3356.4万吨增加了856.5万吨，同比增幅达25.52%。 数据来源：UNICA，正信期货 3.3巴西中南部1月下半月制糖比同比大幅下降，接近定产 1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为71.4万吨，较去年同期的30.7万吨增加了40.7万吨，同比增幅达132.35%；甘蔗ATR为117.72kg/吨，较去年同期的131.81kg/吨下降了14.09kg/吨；制糖比为35.02%，较去年同期的43.13%下降了8.11%； 数据来源：UNICA，正信期货 3.4印度：2023/24榨季截至2月15日，印度累计产糖2236万吨 据外媒近日报道，2023/24榨季截至2月15日，印度共有507家糖厂在运营，同比下降27家；甘蔗入榨量为 22682.7万吨，同比下降940.3万吨，降幅4.15%；产糖量为2236万吨，同比下降52万吨，降幅2%。其中，马邦产糖量为794.5万吨；北方邦为684万吨；卡邦为428万吨。 数据来源：ISMA，正信期货 3.5泰国：2023/24榨季截至2月15日，累计产糖659万吨，同比下降12.57% 泰国：2023/24榨季截至2月15日，累计产糖659万吨，同比下降12.57%； 由于干旱天气影响了甘蔗生长，全球第三大食糖生产国–泰国本榨季的蔗糖产量将低于预期。这将挤压全球蔗糖供应，并可能延续基准原糖期货价格的涨势。 近日，泰国糖业组织ThaiSugarMillersCorp主管RangsitHiangrat表示，该组织已将泰国2023-24年度的蔗糖产量预测上限下调了50万吨至750万吨。如果泰国本季蔗糖产量符合预期，将比上一季的产量低三分之一。 数据来源：沐甜科技，正信期货 3.6全国食糖产销数据（2023/24年制糖期截至2024年1月底） 截至1月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区除新疆有5家尚在生产外，其余省（区）均已停机；甘蔗糖厂进入产销旺季。本制糖期全国共生产食糖586.76万吨，同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨，同比增加75万吨；累计销糖率53.12%，同比加快11.35个百分点。食糖工业库存275.05万吨，同比减少55万吨。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6645元/吨，同比回升976元/吨。2024年1月，成品白糖平均销售价格6561元/吨，同比回升896元/吨，环比下跌127元/吨。 数据来源：同花顺iFind 3.7近期内外价差有所修复，配额外进口利润有所修复，但仍为负值。 数据来源：钢联农产品，正信期货 3.8海关总署公布数据显示，2023年我国进口糖397万吨，同比减少24.7% 海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅4.3%。 2023年1-12月累计进口食糖397万吨，同比减少 129.89万吨，降幅24.7%。 2023/24榨季截至12月累计进口食糖186.25万吨，同比增加9.12万吨，增幅5.15%。 数据来源：海关总署，正信期货 3.91月全国新增工业库存275.05万吨，上期值149.69万吨。截至02月08日注册仓单16896张。 数据来源：同花顺iFind，正信期货 3.11本周国内产区白糖现货价格整体有所回升 数据来源：iFind，正信期货 价差跟踪 4.1基差：本周期现价格同步小幅上涨，基差整体有所修复 数据来源：同花顺IfinD正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看