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棉花周报:高开低走回落有限

2024-02-19肖锋波宏源期货测***
棉花周报:高开低走回落有限

宏源棉花周报—高开低走回落有限 www.hongyuanqh.com 期市有风险,入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号(F3022345)投资咨询证号(Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编:100044 网址:http://www.hongyuanqh.com 棉花策略:16000成为支撑 品种 周观点 周度展望 主要内容:1、一周行情回顾:春节前是国内棉花最后一周,基本以小幅震荡为主,而外棉花却不断走强,原油期货上涨和股市走强支撑了棉花价格。纷纷走强,外盘小幅上涨、郑棉却大幅上涨。1月份报告利空被逐渐消化,在基本面变化不大下,国内棉花外盘止跌下提前上涨;国际棉花在原油价格上涨下,基本收复了本周早期跌幅。 棉花 2、ICE棉花:春节期间,ICE棉花大幅上涨,假日期间涨幅为5.19%,上涨原因比较牵强,比如原油期货上涨打头阵、美国股市创新高,由于中国不断买入美国棉花,投机资金大局进入,基金在ICE棉花多单高达7万多手。3、郑棉:春节期间国内棉花休市。4、操作建议:节后国内棉花高开低走的可能性比较大,在需求并未明显改善下,高价棉花被市场难以接受。不过ICE棉花价格总体上行,国内资源也将越来越少,16000以下的棉花将很难见到。操作方面,建议多单继续持有,如果CF2405调整到16300元可继续加多单。 外盘上涨提振国内棉花价格,调整到16000以下概率较小 节前整理,节后高开低走 春节前是国内棉花最后一周,基本以小幅震荡为主,节后国内棉花高开低走。 9-5月差价走平,后期有望扩大 •从历史的9-5月价差图来看,在3月份以前基本变化不大,后期差价有望扩大 。 本周基差走强 •本周期货价格不断上涨,而年底现货价格变化不大,基差大幅回落,历史规律方面,基差逐步走高至3月份。 棉花基差 3,236 2,736 2,236 1,736 1,236 736 236 -264 -764 -1,264 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2021202220232024 棉花供求分析:产量下调、消费上调,报告偏多 最新公布的USDA的2月份报告可以看出,全球2023/24年度棉花期末库存减少近14.8万吨,因期初库存和产量下降导致供应减少。全球棉花消费无较大变化,主因中国和越南的增长被土耳其、美国和泰国的消费下降所抵消。期初库存比1月份低5.4万吨 ,2023/24年度世界棉花产量本月将减少7.8万吨,澳大利亚和贝宁的减产部分被其他地区的小幅增产所抵消。 产量 消费 出口 库存 库消比 产销差 全球 2024-02 112.82 112.46 42.87 83.7 74.43% 0.36 2024-01 113.18 112.43 43.05 84.38 75.05% 0.75 美国 2024-02 12.43 1.75 12.3 2.8 160.00% 10.68 2024-01 12.43 1.9 12.1 2.9 152.63% 10.53 中国 2024-02 27.5 37 -12 39.85 107.70% -9.5 2024-01 27.5 36.5 -11.5 39.81 109.07% -9 巴西 2024-02 14.56 3.3 11.2 5.84 176.97% 11.26 2024-01 14.56 3.3 11.5 5.54 167.88% 11.26 印度 2024-02 25 23.7 1.6 12.52 52.83% 1.3 2024-01 25 23.7 1.6 12.82 54.09% 1.3 巴基斯坦 2024-02 6.7 9.8 -3.6 1.95 19.90% -3.1 2024-01 6.7 9.8 -3.8 2.15 21.94% -3.1 6 全国新棉加工99.6% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示,截至2024年2月08日,全国新棉采摘基本结束;全国交售率为99.7%,同比增长0.9个百分点,较过去四年均值提高0.4个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查,截至2月08日,全国加工率为99.6% ,同比增长6.5个百分点,较过去四年均值增长2.0个百分点;全国销售率为 37.9%,同比增长4.2个百分点,较过去四年平均值下降7.2个百分点。 •按照国内棉花预计产量565.7.0万吨(国家棉花市场监测系统2023年11月份预测 )测算,截至2月08日,全国累计交售籽棉折皮棉563.8万吨,同比减少99.8万吨,较过去四年均值增加39.1万吨,累计加工皮棉561.3万吨,同比减少2.8万吨,较四年均值减少12.6万吨。累计销售皮棉213.6万吨,同比增加9.4万吨,较过去四年均值减少51.3万吨。 12月进口棉花数量同比增加、环比减少 据海关统计数据,2023年12月我国进口棉花约26万吨,环比减少约5万吨,同比增长约54.9%.2023年1-12月我国进口棉花约196万吨,同比增长约1.1% 2023/24年度(2023.9-12)我国进口棉花约110万吨,同比增长约93.0%。 460,000 410,000 360,000 310,000 260,000 210,000 160,000 110,000 60,000 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20192020202120222023 12月我国棉纱进口量同比增加103.3% •据海关统计数据,2023年12月我国进口棉纱线约15万吨,环比持平,同比增长约103.3%。 •2023年1-12月我国进口棉纱线约169万吨,同比增长约43.4%。 •2023/24年度(2023.9-12)我国进口棉纱线约65万吨,同比增长约109.7%。 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20192020202120222023 进口纱或许无利润 节前国产纱售价并未上调,但因国外棉花价格不断走强,进口纱利润缩小,节后预计进口纱无利润。 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2024-02-02 2024-01-02 2023-12-02 2023-11-02 2023-10-02 2023-09-02 2023-08-02 2023-07-02 2023-06-02 2023-05-02 2023-04-02 2023-03-02 -1,200.00 C32S中印内外价差C21S中巴内外价差 2023年布产量减少明显 12月份布匹产量环比下降,全能产量维持在近五年低位。 50 45 40 35 30 25 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20192020202120222023 12月份纺织类、服装出口同比增长 •2023年1-12月,纺织服装累计出口2936.4亿美元,下降8.1%,其中纺织品出口1345.0亿美元 ,下降8.3%,服装出口1591.4亿美元,下降7.8%。 •12月,纺织服装出口252.7亿美元,增长2.6%,环比增长6.8%,其中纺织品出口112.1亿美元 ,增长3.5%,环比增长0.8%,服装出口140.7亿美元,增长1.9%,环比增长12.1%。 2,235,414 2,035,414 1,835,414 1,635,414 1,435,414 1,235,414 1,035,414 835,414 635,414 435,414 235,414 01-3103-3105-3107-3109-3011-30 20192020202120222023 2,049,774 1,849,774 1,649,774 1,449,774 1,249,774 1,049,774 849,774 649,774 449,774 249,774 01-3103-3105-3107-3109-3011-30 20192020202120222023 12月份国内服装零售额同比显著 12月份零售额季节性同比增加,全年预计增幅达到15.65。 1,278 1,178 1,078 978 878 778 678 578 478 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20192020202120222023 棉花商业库存季节性显著增加 •新年度开始,棉花商业显著增加,工业库存变化不大。12月份国内棉花商业库存为553万吨,同比增加90.6万吨;工业库存为88.66万吨,同比增加33.54万吨,环比下降。 600 2023 2019 2020 2021 2022 500 400 300 200 100 0 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 100 20232019202020212022 90 80 70 60 50 40 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3 棉花下游需求变化:纺纱厂原料库存减少,棉纱连续增加 •纺纱厂原材料库存减少,棉纱库存连续三周增加 •上周因节前放假,纺纱厂陆续放假,截止2月18日棉花库存为26天;棉纱下游采购结束后,棉纱库存连续三周增加,库存增加至16.5天。 3741 36 32 31 2726 21 22 16 1711 12 2022/11/182023/1/162023/3/242023/5/262023/7/282023/9/282023/12/12024/2/2 6 2023/4/282023/6/162023/8/42023/9/222023/11/102023/12/292024/2/1 • 节前放假,节后纺纱纺纱厂开工率继续回升。 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2023/5/12 2023/5/19 2023/5/26 2023/6/2 2023/6/9 2023/6/16 2023/6/23 2023/6/30 2023/7/7 中国棉纺厂开工率继续回升 2023/7/14 2023/7/21 2023/7/28 2023/8/4 2023/8/11 2023/8/18 2023/8/25 2023/9/1 纯棉纱厂负荷率 2023/9/8 2023/9/15 2023/9/22 2023/9/29 2023/10/6 2023/10/13 2023/10/20 2023/10/27 2023/11/3 2023/11/10 2023/11/17 2023/11/24 2023/12/1 2023/12/8 2023/12/15 2023/12/22 2023/12/29 2024/1/5 2024/1/12 2024/1/19 2024/1/26 2024/2/2 2024/2/9 2024/2/16 越南纺纱厂开工率季节性下降 春节前期,越南纺纱厂开工率连续下降。 80 70 60 50 40 30 20 10 2022/7/8 2022/8/8 2022/9/8 2022/10/8 2022/11/8 2022/12/8 2023/1/8