冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月19日 期市综述 截止2月19日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。SC原油、集运指数涨超4%，纤维板、花生、低硫燃料油（LU）、苹果涨超3%，豆二、沪银、纸浆、燃油涨超2%；跌幅方面，纯碱跌超6%，玻璃、焦煤跌超4%，焦炭跌超3%，碳酸锂、沪铅跌超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.82%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.45%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.02%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.30%。2年期国债期货（TS）主力合约涨 0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.14%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.31%。 资金流向截至15:07，国内期货主力合约资金流入方面，原油2404流入10.44 亿，螺纹钢2405流入7.2亿，中证10002403流入5.89亿；资金流出方面， 中证5002403流出33.84亿，沪铜2403流出5.07亿，沪金2404流出4.91亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日A股在龙年第一个交易日实现开门红，沪指收复2900点整数关口，录得4连阳，创业板指涨超1%；消息面，2月18日国务院国资委党委召开扩大会议，聚焦高质量发展首要任务，研究推动国资央企为经济持续回升向好作出新的更大贡献；MSCI中国A50ETF（560050）最新规模超52亿元，最新单日成交2.39亿元，均稳居同类第一；经文旅部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游 4.74亿人次，同比增长34.3%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%；整体看，A股市场经历前期调整后估值仍处于历史偏底部位置，历史及横向比较均具备较好投资吸引力；节前受资本市场改革等预期提振，投资者信心有所修复；大盘未来有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏多。 金银： 上周（2月12-16日）公布的美国1月CPI同比增3.1%，预期2.9%；核心CPI同比增3.9%，预期3.7%，住房通胀是CPI整体反弹的最重要原因；此外美国1月PPI同比涨0.9%，预期0.6%；核心PPI同比涨2%，预期1.6%；CPI和PPI令市场对美联储降息预期再度回撤；美国1月零售销售环比大跌0.8%，跌幅为近一年来最大，预期环比下跌0.2%；数据表明家庭支出面临恶化的风险。根据CME美联储观察工具，市场目前认为3月降息的可能性下降到10%左右，但6月份降息的可能性为73%；美国商业和多家庭房地产领域中有近20%的未偿还债务将在今年到期，规模高达9290亿美元，不排除部分美国地方银行因商业地产债务违约而面临经营风险；整体看金银在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 今日A股在龙年第一个交易日实现开门红，沪指收复2900点整数关口，录得4连阳，创业板指涨超1%；消息面，2月18日国务院国资委党委召开扩大会议，聚焦高质量发展首要任务，研究推动国资央企为经济持续回升向好作出新的更大贡献；MSCI中国A50ETF（560050）最新规模超52亿元，最新单日成交2.39亿元，均稳居同类第一；经文旅部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游 4.74亿人次，同比增长34.3%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%；整体看，A股市场经历前期调整后估值仍处于历史偏底部位置，历史及横向比较均具备较好投资吸引力；节前受资本市场改革等预期提振，投资者信心有所修复；大盘未来有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏多。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日震荡上涨，主力合约收于94750元/吨，-2.47%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96900元/吨，工业级碳酸锂报89400元/吨，电碳工碳现货价格略微下降。 供给端来看，春节假期期间厂家检修停产居多，产量小幅下滑，但供应宽松尚未逆转；需求端疲弱，下游厂家以消化节前备货为主，虽价格有所回但无刚需。二月仍处于行业淡季，春节期间无消息传出，市场观望情绪浓♘。 节后碳酸锂仍震荡整理，今日节后开盘下跌，振幅扩大，供需双弱下市场情绪不温不火，厂家以消化自身库存为主，市场交投气氛冷淡，关注下月份新能源车市场带来的提振。 原油： OPEC月报将2024年全球原油需求增速预期维持在220万桶/日；IEA月报将2024 年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至112万桶/日。 2月14日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月9日当周原油库存增加1201.8 万桶，预期为增加256万桶。汽油库存减少365.8万桶，预期为减少116万桶； 精炼油库存减少191.5万桶，预期为减少160万桶。库欣原油库存增加71万桶，EIA数据显示成品油库存减幅超预期，但原油库存增幅超预期。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月9日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，EIA数据显示2月9日当周，汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水 平，带动整体周度油品需求环比下降。其中汽油周度需求环比下降7.25%至816.8万桶/日，四周平均需求在825.0万桶/日，较去年同期减少1.01%；柴油周度需求环比下降7.84%至351.4万桶/日，四周平均需求在371.8万桶/日，较去年同期减少2.32%。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水平，且美国原油库存大幅增加1201.8万桶。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，预计原油上行空间有限。 塑料： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-30至+100元/吨之间，LLDPE报8150-8400元 /吨，LDPE报9130-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，茂名石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至90%左右，较去年同期低了5个百分点，目前开工率处于中性水平。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，上周日为工作日，周一石化库存环比下 降1万吨至98万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨至82美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于950美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于940美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，塑料高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料布局空单。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数上涨。拉丝报7330-7550元/吨，共聚报7450-7750元/吨。 基本面上看，供应端，辽阳石化、青岛金能等检修装置重启开车，PP企业开工率较节前增加1.86个百分点至86.56%，较去年同期低了3个百分点，目前开工率增加明显。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，上周日为工作日，周一石化库存环比下 降1万吨至98万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨至82美元/桶，中国丙烯到岸价环比持平 于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，PP高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP布 局空单。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，较去年同期高了1.4个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。10 月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月16日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价维持在3575元/吨，沥青03合约基差下跌至- 169元/吨，但仍处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，仍处于历年同期低位。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青供需双弱，基差偏低，建议现货商做多基差。 PVC： 基本面上看：供应端，受苏州华苏等企业检修影响，PVC开工率环比减少0.53个百分点至79.61%，PVC开工率小幅回落，与春节前基本一致，仍处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9-10月份先开 一半产能，预计推迟至2024年一季度。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅仍在继续扩大。房地产改善仍需时间。 春节期间，30大中城市商品房成交面积降至低位，关注后续成交情况。 库存上，春节假期期间累库较多，在去年高基数下继续同比增加，创下近年来的新高，截至2月16日当周，PVC社会库存环比上升13.31%至57.47万吨，同比去年农历同期增加19.88%。 基差方面：2月19日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5575元/吨，V2405合约期货收盘价在5781元/吨，目前基差在-206元/吨，走强80元/吨，基差处于偏低水平。 供应端，PVC开工率环比减少0.53个百分点至79.61%，仍处于历年同期中性偏高水平。2月份企业检修较少。下游春节期间停工，且较往年春节假期延长，社会库存累库较多，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产竣工端较好，只是投资端和销售等环节仍然较差，房地产改善仍需时间，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高。现实需求不佳，社会库存增加较多，基差较弱，现货成交依然清淡，房地产数据依然不佳，PVC偏弱震荡。 油脂： 国内棕榈油库存中性，二月到港将保持低位，春节过后，在经历补库后，国内将步入油脂消费淡季，库存去化或