大豆&豆粕早报

大豆&豆粕早报 2024-02-19 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：长假期间美豆震荡回落，再度跌破1200关口，短期震荡偏弱等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆带动和技术性抛盘打压，豆粕需求旺季过去，油厂豆类库存压力增大。偏空 2.基差：现货3370（华东），基差363，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存74.65万吨，上周93.56万吨，环比减少20.21%，去年同期46.32万吨，同比增加61.16%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。短期南美大豆收割和出口仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期震荡偏弱。 豆粕M2405：日内2900至2960区间震荡，期权观望。 利多： 1.国内1月后进口大豆到港量减少； 2.南美大豆收割和出口仍有变数。 利空： 1.国内油厂大豆和豆粕库存春节后开始累积 2.2月美农报大豆数据整体利空； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆远期价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突扩散给大宗商品带来不确定性； ✸大豆观点和策略 1.基本面：长假期间美豆震荡回落，再度跌破1200关口，短期震荡偏弱等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内大豆震荡调整，美豆走势带动和技术性震荡整理，国产大豆增产压制盘面，短期回归震荡受美豆走势和国产大豆需求预期指引。偏空 2.基差：现货4900，基差115，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存477.44万吨，上周564.41万吨，环比减少15.41%，去年同期506.27万吨，同比减少5.69%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但南美大豆和国产大豆增产预期压制盘面， 豆一A2403：日内4640至4740区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内豆类需求短期尚好。 利空： 1.中国增加采购巴西大豆，春节后进口大豆到港逐渐增多； 2.新季南美大豆丰产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 1月30日 3373 16.34 2500 0.25 873 1月31日 3415 25.06 2520 0 895 2月1日 3448 23.16 2570 0.3 878 2月2日 3428 11.67 2550 0.3 878 2月5日 3412 6.77 2530 0 882 2月6日 3425 0.9 2520 0 905 2月7日 3416 0 2500 0 916 2月8日 3420 0 2510 0 910 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 豆类现货 豆一2403 豆二2403 主力2405 远月2409 豆一现货（佳木斯） 豆二现货（完税价） 豆粕现货（江苏） 1月31日 4743 3611 2994 3065 4900 4193 3370 2月1日 4748 3626 3033 3105 4900 4236 3400 2月2日 4719 3601 2997 3070 4900 4176 3380 2月5日 4733 3611 2993 3066 4900 4131 3360 2月6日 4763 3636 3002 3079 4900 4172 3370 2月7日 4768 3608 2982 3069 4900 4178 3370 2月8日 4785 3688 3007 3087 4900 4180 3370 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 1月29日 25190（-826） 0（0） 17635（-120） 1月30日 24890（-300） 0（0） 16985（-650） 1月31日 24890（-300） 0（0） 16410（-575） 2月1日 24890（0） 5400（+5400） 16350（-60） 2月2日 24890（0） 5400（0） 16000（-350） 2月5日 24689（-201） 6600（+1200） 15660（-340） 2月6日 24689（0） 6600（0） 15630（-30） 2月7日 24689（0） 6600（0） 15624（-6） 2月8日 24689（0） 6600（0） 15624（0） 豆粕现货价格汇总 豆粕春节前市场备货增多，基差维持偏高位 豆菜粕现货价差和2405合约豆菜粕价差小幅波动 国内中下游补库积极性减弱，提货量春节前备货尚好。 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 2023年度美国大豆落叶和收割情况 日期 落叶率 去年 五年均值 收割率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 9月3日 16% 9% 13% 53% 57% 9月10日 31% 20% 25% 52% 56% 9月17日 54% 39% 43% 5% 3% 4% 52% 55% 9月24日 73% 60% 62% 12% 7% 11% 50% 55% 10月1日 86% 78% 77% 23% 20% 22% 52% 55% 10月8日 93% 90% 87% 43% 41% 37% 51% 57% 10月22日 76% 77% 69% 51% 57% 10月29日 85% 87% 78% 51% 57% 11月4日 91% 93% 86% 51% 57% 11月11日 95% 96% 91% 2023/24年度巴西大豆播种和收割进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 收割率 去年同期 五年均值 10月15日 19% 21.5% 18% 1月7日 0.6% 0.4% 0.5% 10月22日 30% 34% 29% 1月14日 2.3% 0.6% 2% 10月29日 40% 46% 41% 1月21日 6% 3.6% 6% 11月4日 51% 57% 52% 1月28日 11% 8% 10% 11月11日 61% 71% 68% 2月4日 16% 12% 14% 11月18日 68% 79% 78% 2月11日 21% 16% 19% 11月25日 75% 86% 85% 2月18日 12月2日 85% 91% 90% 12月9日 91% 95% 95% 12月16日 94.6% 96.7% 96.5% 2023/24年度阿根廷大豆播种情况 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 播种进程 去年同期 五年均值 11月8日 6.1% 3% 8% 1月10日 92.9% 85% 92% 11月15日 18% 12% 20% 1月17日 97.1% 92% 97% 11月22日 34.8% 24% 32% 1月24日 98.4% 97% 98% 11月29日 43.8% 34% 42% 12月6日 51.7% 42% 50.4% 12月13日 59.5% 52% 60% 12月20日 69% 61% 70% 12月27日 78.6% 70% 80% 1月3日 85.6% 78% 85% USDA近半年月度供需报告 收割面积 单产 产量(亿