深度报告：执华为之剑，铸工业之魂

概览

能科科技是一家在智能制造企业数字化转型领域处于领军地位的中国公司。它专注于为央企重工、高科技电子与5G、汽车轨道与交通、装备制造等重点行业提供定制化的智能技术服务，服务范围覆盖2000多家客户。能科科技通过提供工业软件、自研产品以及工业电气产品与系统集成服务，支持客户的数字化转型。

业绩增长：2023年前三季度，能科科技实现总收入10.85亿元，同比增长34.05%，净利润2.36亿元，同比增长95.24%。这反映出公司业务的强劲增长态势。

行业背景：工业软件被视为制造业的“灵魂”，其市场规模在过去十年间持续扩大，中国工业软件市场更是保持了14.24%的复合年增长率。政策的持续支持为行业带来了加速发展的机遇。

自研产品：能科科技形成了以乐仓、乐造、乐数、乐研、后厂造为核心的产品体系，自研产品在2022年实现了2.05亿元的收入，占总收入的17%，显示出公司的自主研发能力正在驱动其盈利能力的提升。

合作与发展：能科科技与华为建立了紧密合作关系，通过华为的iDME平台，双方共同推动工业软件的国产替代，为公司带来新的发展机遇。此外，能科科技也在拓展与其它生态伙伴的合作，以加速其在云计算、AI等领域的布局。

投资建议：预计能科科技2023-2025年的营业收入分别为16.78、20.78、25.47亿元，净利润分别为2.49、3.26、4.40亿元。当前市盈率为22、17、12倍，给予公司“推荐”评级，认为其在新阶段具有良好的发展势头和业务前景。

风险提示

• 政策风险：政策落地的不确定性可能影响工业软件行业的整体发展。
• 市场竞争：加剧的市场竞争可能导致利润空间缩小。
• 产品研发风险：自研产品的研发和商业化推广面临挑战。