每日晨讯

每日大市点评 政策更新 香港政府就规管虚拟资产场外交易立法建议咨询公众 美参院版《生物安全法》提案共同发起议员数恢复至6名 广州：推送第一批市房地产融资协调机制项目清单 行业动态 【航运】中远海运国际(0517.HK)预计年度股东应占溢利同比增长逾70% 【TMT】阿里管理层：会继续看不同业务单独的融资，但不会操之过急 【宏观策略】日本央行：即使结束负利率亦难以想像快速加息 近期研报分享 中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级）2024-02-08 2024年2月港股市场策略展望：政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转2024-02-07 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年运营表现好坏参半（评级：买入；目标价：4.45港元）2024-02-06 策略周报：港股反转仍需更有力“对症”政策2024-02-05 医药行业专题报告：全球抗体偶联物（ADC）市场研究2024-02-05 环保新能源及公共事业：行业更新-政策支持环保行业，铀价上涨利好矿商）2024-02-01 VESYNC(2148.HK)更新报告：2023年扭亏为盈（评级：买入；目标价5.70港元）2024-01-31 策略周报：政策催化剂呵护，港股市场情绪有所恢复2024-01-29 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂2024-01-24 策略周报：情绪主导跌势加剧，港股急需提振信心2024-01-23 每日大市点评 2月8日，港股未有承接A股强势，恒生指数连续两天下跌，最终收盘下跌204点或1.3%，收报15,878点。恒生科指下 跌0.7%，收报3,168点。春节假期临近，投资者入市意欲下降，大市成交金额减少至777多亿港元，港股通录得45.91亿 港元的净流入。近期多位美联储官员发表讲话，普遍释放偏“鹰”的信号，不支持提早降息，美元指数及美国10年期国 债收益率获得支撑，而离岸人民币节前仍在7.21偏弱水平震荡。 盘面上，内银、互联网等权重蓝筹股拖累大市，尽管阿里巴巴(9988HK)宣布大额回购股份计划，但核心业务增长乏力，经调整净利润倒退，股价下跌6.1%。腾讯(700HK)、京东(9618HK)、美团(3690HK)分别下跌1.7%、2.6%及0.2%。建、农、工、中四大内银分别下跌1.0%至2.0%不等。中石油(857HK)及中国神华(1088HK)分别下跌1.2%及1.8%。 中国物价水平未有明显改善。中国1月CPI同比下降0.8%，预期降0.5%，前值降0.3%，主因去年同期春节假期导致基数较高，但剔除基数影响居民消费动能仍然疲弱。1月非食品CPI同比上升0.4%，核心CPI同比上升0.4%，继续处于0%附近水平波动。尽管CPI各分项均录得环比升幅，但升幅逊于历史季节性的表现，消费动能仍需进一步加强。 此前公布的1月制造业PMI连续四个月处于荣枯线下，供强于需的格局不变，出厂价格指数进一步下跌至47.0%。由于供应端景气度持续优于需求端，或造成商品供过于求，最终导致厂家不得不降价求售。中国1月PPI同比下降2.5%，预期降2.5%，前值降2.7%，数据与PMI变现一致。生产数据价格同比下跌3.0%，生活数据价格同比下降1.1%，上游工业厂家仍面对提价空间不足的压力。环比看，PPI各分项也录得环比下降，如生产数据及生活数据价格分别环比下降0.2%及0.2%，耐用消费品价格环比下降0.4%，明显弱于季节性表现，说明厂家继续主动降价求售。 政策更新 香港政府就规管虚拟资产场外交易立法建议咨询公众 香港政府就设立虚拟资产场外交易服务提供商发牌制度的立法建议展开公众咨询，为期两个月至今年4月12日。港府在2022 年10月发表的《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，表明在「相同业务、相同风险、相同规则」的原则下，政府致力就虚 拟资产活动完善规管框架。根据《打击洗钱条例》设立的虚拟资产服务提供商发牌制度已于去年6月起运作，规管交易平台的营运。 美参院版《生物安全法》提案共同发起议员数恢复至6名 路透称，由美国参议院议员加里·彼得斯(GaryPeters)在2023年12月20日提出的S.3558提案(即参院版《生物安全法》) 的共同发起议员(Cosponsor)人数由6降至零。药明系昨日集体反弹。但今日美国国会官网再度显示，S.3558提案的共同发起议员人数已恢复至原来的6名。 广州：推送第一批市房地产融资协调机制项目清单 广州市房地产融资协调工作小组办公室发布关于推送市房地产融资协调机制项目清单（第一批）的通知。要求各金融机构与房 地产开发企业积极对接、平等协商，按照市场化法治化原则评估名单内项目，自主决策和实施，对于条件充分的房地产项目推动尽快落地放款，并配合相关部门及时跟踪项目贷款落实情况，充分发挥示范项目作用，以典型案例带动协调机制落深落实，共同推动金融与房地产良性循环，促进我市房地产市场平稳健康发展。 行业动态 【航运】中远海运国际(0517.HK)预计年度股东应占溢利同比增长逾70% 中远海运国际(0517.HK)发布公告，预期截至2023年12月31日止年度的公司权益持有人应占溢利将较截至2022年12月31 日止年度有显著增长，并取得同比增长不低于70%。该预期增长主要是由于利息收益及应占公司合营企业中远佐敦船舶涂料(香港)有限公司溢利的大幅增加所致。 【TMT】阿里管理层：会继续看不同业务单独的融资，但不会操之过急 据澎湃，阿里巴巴（9988.HK）2024财年第三季度业绩分析师电话会上，关于菜鸟、盒马的IPO进展，阿里管理层表示，去年 宣布公司重组，目标是希望体现每个业务的内在价值，但是当时也明确交易是否推进、如何推进取决于市场条件，当前的市场条件其实没有办法再通过这样的做法体现价值，“过去几个月，吴泳铭团队在深入去看我们所有不同的业务，战略聚焦点是推动集团内不同业务之间的协同效应。我们已经专门成立了团队，寻求和推动不同业务之间更密切的合作，推动协同效应的实现，我们当然还可以继续去看、去考虑不同业务单独的融资，但不会操之过急。” 【宏观策略】日本央行：即使结束负利率亦难以想像快速加息 日本央行副总裁内田真一表示，如果能够持续稳定地实现2%通胀目标，将探讨是否应调整大规模宽松货币政策。他又说，结 束负利率相当于将短期利率上调0.1厘，但即使结束负利率政策，亦很难想像持续快速加息。内田真一表示，随着越来越多公司提高薪酬，并将不断上升的劳动力成本转嫁予消费者，服务业价格正在上升，他越来越相信，逐步退出刺激政策的条件正在形成。他指，一旦央行判断持续实现2%通胀目标指日可待，央行自然而然会停止购买风险资产，例如交易所买卖基金 （ETF）、房地产信托基金（REITs）。他又说，央行不会大幅削减国债购买规模，并确保在结束国债孳息率曲线控制（YCC）后，长期利率不会突然飙升。他指，如果央行修改框架，更倾向让市场力量决定利率，并将采取谨慎措施，以免调整前后造成不连续性。分析认为，今次是央行官员至今对即将结束大规模刺激计划发出最强信号，在央行排除快速加息的可能性后，日元及日本10年期国债收益率下跌，日股上升。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级） 铀矿产量有望爬升 公司目前运营中的铀矿位于哈萨克斯坦，公司持有49%项目权益，并获得同等比例天然铀的包销权，并将全部产品向母公司中广核集团销售。公司2023年天然铀产量同比上升0.9%至2,620.4tU，其中谢公司(Semizbay-U)及奥公司(Ortalyk)分别为976.8tU及1,643.6tU，同比上升1.8%及0.3%。 谢公司(包含谢矿及伊矿两组铀矿)产能为1,200tU，去年利用率达81.4%。奥公司包含中矿及扎矿两组铀矿。中矿产能为2,000tU，年利用率达75.6%。伊矿正在扩建产能，预计2025年及2030年分别增加500tU及400tU。随着产能扩建及利用率提升，我们预计公司的权益铀产量(按49%计算)由2023年的1,284tU上升至2025年的1,800tU。即使如此，产量仍远低于母公司的约5,000tU年需求量，持续供不应求。 新签约铀价上涨 公司4Q23新签约加权平均销售价格(含自产矿及国际贸易)同比上升41.6%至72.7美元/磅，主因天然铀供不应求导致全球铀价上涨。近年全球核电反应堆建设动工量持续增长(见图表1)。中国也早已恢复因2011年日本福岛核电站事故而暂停批准新建核电项目。 考虑到天然铀市场现货价已突破100美元/磅近年高水平，我们预计公司1Q24新签约销售价格同比上升72.6%至89.9美元/磅，4Q24价格更可达90.9美元/磅，同比上升25.1%(见图表2、3)(注：自产矿贸易方面，公司与买方中广核集团订立协议，销售价格=(40%*基价)+(60%*现货指数)，2023-2025年基价分别为61.78、63.94、66.17美元/磅)。 长远来看，天气铀新供应不足叠加全球核电扩张量将带动天然铀价。核能行业研究机构UxC推断2025年前后全球新增产能不足以满足需求缺口，2030年前后全球铀矿市场将进入减产及退役高峰期。国际能源署预计，按宣示承诺情境(APS)，全球核发电量将由2022年的2,682TWh上升至2030年的3,496TWh及2050年的5,301TWh，期内CAGR分别为3.4%及2.5%(见图表4、5、6)。 市场共识2022-25年股东净利润CAGR达31.7% 公司1H23收入同比上升21.6%至29.4亿港元，但是股东净利润同比下跌49.4%至1.8亿港元，主因：(一)一次性国际贸易存货减值导致公司毛利率同比下跌1.7个百分点至6.4%；(二)上半年谢公司产量同比上升4.0%至443tU，但销量同比下跌8.1%至362tU。同期销售成本同比增长26.3%，但价格仅同比上升2.0%；(三)哈萨克斯坦斯坦能源部向奥公司就2018-20年期间违规开采征收罚款(注：最终定为1.98亿港元)。由于中广核矿业于2021年才参股，因此正与奥公司大股东哈原工(哈萨克斯坦国家原 子能工业公司)协商获取补偿。如今年内落实补偿协议，或可为公司带来额外收益。市场共识预计2023年股东净利润同比上升10.7%至5.7亿港元，2022-25年股东净利润CAGR达31.7%。 估值合理 虽然央企中核集团子公司中核国际(2302HK)也从事天然铀行业，但是中核国际主力天然铀贸易业务，相比中广核矿业主力天然铀矿开采，两者性质不同。对于中广核矿业，矿业股是较可比较的同业。根据市场共识预测，中广核矿业2024年市盈率及市净 率分别为13.9倍及2.96倍，高于港股矿业股均值，但市盈率仍低于同业上限。另一方面，较多海外上市的铀矿同业，它们的市盈率估值普遍高于公司(见图表7)。 风险提示：(一)项目延误、(二)全球铀矿增产、(三)核电发展放缓、(四)法规/政策风险。 【中泰国际】2024年2月港股市场策略展望：政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转 政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转 2024年1月港股未实现“开门红”，整体震荡向下，短暂回弹未能形成反转趋势。中国1月官方制造业及非制造业PMI小幅回升，但指向经济动能仍需加强。政策开年以来持续推进，降准、地产融资托底、央国企市值管理等多管齐下助力意图提振市场信心。2月5日，监管层密集出台加强融券业务监管、支持汇金增持、提升上市公司质量等举措，A股港股市场情绪均出现好转，市场负反馈有所扭转。海外货币政策转松确定性不断提升，国内降准落地打开宽货币空间，当前港股绝对及相对估值处于历史极端水平，情绪与技术面接近底部，但春节短期反弹行情是否能转化为持久升势仍待经济数据连续转强验证基本面复苏动力，