CFTC持仓分析周报

期货研究院 宏观经济解读 稀有贵金属研究中心 【美国非农数据大超预期，美联储降息预期迅速降温，美元美债均走强】尽管美国ADP数据、美国初请失业金人数和挑战者裁员人数均表现不及预期，但是依然无法说明美国就业市场的走势，美国非农数据表现大超预期，美联储政策转向宽松预期降温，美元指数和美债收益率走强，贵金属承压大幅回落。具体来看，美国1月季调后非农就业人口35.3万人，预期18万人，前值21.6万人，为2023年1月以来最大增幅；美国1月失业率3.7%，预期3.80%，前值3.70%。就业增长主要发生在专业和商业服务、医疗保健、零售贸易和社会援助领域。采矿、采石、石油和天然气开采行业的就业率下降。尽管就业人数出人意料地强劲，就业参与率保持稳定，但每周工作时间降至2020年3月以来的最低水平；当雇主减少工作时间时，这通常是需求减少的迹象，所以这一点很突出。因此强劲非农数据背后亦存在走弱的迹象，并且非农数据存在季节性调整和后续下修的可能，因此对于市场的影响更多偏短线；美联储古尔斯比周五表示虽然劳动力市场可能并不像数据显示的那么强劲，他认为越来越多的进展；美国经济整体偏下行趋势是难以避免的，未来将会逐步明显。非农数据表现大超预期，市场对于美联储降息的预期迅速调整，5月降息25BP的预期降至100%下方，美元指数和美债收益率均大幅拉升，贵金属承压大幅回落。对美联储而言，美联储1月议息会议声明和鲍威尔讲话、非农数据表现强于预期等因素，均打击了3月降息的市场预期；我们认为美联储3月降息可能性微乎其微，将会在3月释放明确的降息信号，美联储降息或在2024年5月至6月开启，预计美联储将会在2024年降息3-4次/75-100BP。另外，美国银行业危机有再度起势迹象，如果银行业危机再度来袭，美联储亦不排除3月降息可能，这属于黑天鹅事件，但是存在风险较大。 作者：尚丽娜从业资格证号：F3059661投资咨询证号：--联系方式：-- 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月05日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【其他资讯与分析】①美联储古尔斯比表示，劳动力市场维持强势，将减轻美联储在就业目标方面的担忧；1月份就业数据中总工时的疲软表明报告并不像总体数据所示的那么强劲；如果经济体系出现积极的供应冲击，就不会再需要等待降息。②英国央行首席经济学家皮尔表示，尽管有迹象表明利率可能见顶，但距离首次降息仍有一段距离。政策需要“保持限制性直到把持续通胀的部分被挤出系统”。 目录 第一部分宏观经济数据（上周回顾）........................................................................................................1第二部分基金持仓走势图.........................................................................................................................1一、各品种总持仓情况.............................................................................................................................1二、各品种净持仓情况.............................................................................................................................2第三部分基金动态一维图.........................................................................................................................3第四部分基金动态二维图.........................................................................................................................4第五部分基金动态..................................................................................................................................12第六部分下周主要事件...........................................................................................................................12 图目录 图1：宏观经济数据（上周回顾）.....................................................................................................................................................1图2：各品种总持仓情况.......................................................................................................................................................................2图3：各品种总持仓情况.......................................................................................................................................................................2图4：各品种净持仓情况.......................................................................................................................................................................2图5：各品种净持仓情况.......................................................................................................................................................................3图6：非商业持仓净多变化..................................................................................................................................................................3图7：管理基金净多变化.......................................................................................................................................................................3图8：多空头寸变动差对比..................................................................................................................................................................4图9：COMEX黄金价格与持仓................................................................................................................................................................4图10：黄金持仓变动.............................................................................................................................................................................4图11：COMEX白银价格与持仓..............................................................................................................................................................5图12：白银持仓变动.............................................................................................................................................................................5图13：美元指数与持仓.........................................................................................................................................................................5图14：美元指数持仓变动.....................................................................................................................................................................5图15：美国国债价格与持仓................................................................................................................................................................6图16：美国国债持仓变动................................................................................................................................