原油周报：地缘政治降温，油价回落，关注巴以能否达成停火协议

南华期货原油周报 ——地缘政治降温，油价回落，关注巴以能否达成停火协议 能化分析师：刘顺昌 投资咨询资格证号：Z0016872 2024年2月4日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本周要点总结： 本周布油-6.4%至77.7美元/桶。巴以可能达成停火协议的消息为地缘政治降温，油价回落，具体表现为： 1、供应端。近期供应端事件继续主导原油市停火场，前期利比亚原油供应中断时间超预期、美国寒潮对原油产量影响超预期，红海危机继续加剧、乌克兰对俄罗斯能源设施的无人机袭击等一系列供应端事件支撑油价上涨。 然而，布油在涨至85美元/桶后迅速回落。2月1日，阿拉伯半岛电视台此前报道称，卡塔尔方面表示以色列同意停火提议，随后该报道被删除，更新为称哈马斯以积极的态度接收了与以色列的停火提议。哈马斯表示仍在研究中，以色列暂未回应，国际油价在凌晨重挫3美元/桶。哈马斯官员称将“很快”回复停火提议，2月4日，哈马斯领导人与土耳其情报主管在多哈会晤。巴以可能达成停火协议的消息为地缘政治局势快速降温，关注是否能真正达成长期停火协议。若能达成，红海危机或也将得以缓解，油价将继续回落。 2、全球宏观。本周花旗美国经济意外指数至39.5。本周指标大幅回升，经济数据连续第三周超预期；美国1月制造业PMI、1月非农就业人数均超预期，表明美国经济的韧性依旧存在。大幅超预期的就业数据降低了美联储3月的降息预期，对宏观风险偏好形成压力。 3、EIA周度数据。美国至1月26日当周原油库存+123.4万桶，预期-21.7万桶；原油产量1300万桶/日，环比上周+70万桶/日；炼厂开工率82.9%，预期87.6%；汽油库存+115.7万桶，预期+148.3万桶；汽油表需918万桶/日，前值860万桶/日；柴油库存-254.1万桶，预期-42.5万桶。寒潮过后，美国炼厂恢复力度大幅不及预期，原油加工量继续回落，产量快速恢复，预期美国原油将持续超预期累库。 下周重点关注： 巴以停火协议 观点：布油在升至85的关键阻力位后迅速回落，巴以可能达成长期停火协议的消费为中东地缘政治降温；寒潮过后，美国炼厂恢复力度大幅不及预期，产量快速恢复，美国原油超预期累库，利空油价。下周关注巴以能否真正达成停火协议，若能，将继续对油价施加压力；否则，布油将围绕80整数关口震荡。同时，春节长假临近，油价或将面临高波动，建议投资者减仓控制风险。 目录 章节 1.概况与总览 2.供应端 3.需求端全球宏观 4.需求端成品油 第一章 概况与总览 周度数据概览技术图形 市场情绪资金变动平衡表 2月2日2月1日1月26日日涨跌周涨跌单位 Brent04 77.33 78.70 83.55 (1.37) (6.22) 美元/桶 WTI03 72.28 73.82 78.01 (1.54) (5.73) 美元/桶 SC03 574.1 579.4 582.8 (5.30) (8.70) 元/桶 BrentM1-M3 0.53 0.59 1.03 (0.06) (0.50) 美元/桶 WTIM1-M3 0.00 0.12 0.33 (0.12) (0.33) 美元/桶 SCM1-M3 (0.6) (2.5) 3.7 1.90 (4.30) 元/桶 能源ETF（XLE） 83.52 83.40 84.25 0.12 (0.73) 美元 原油波动率 34.85 35.38 34.78 (0.53) 0.07% WTI-Brent (5.05) (4.88) (5.54) (0.17) 0.49美元/桶 Brent/DubaiEFS 0.35 0.39 0.72 (0.04) (0.37) 美元/桶 Ural-Brent (12.00) (12.00) (12.00) 0.00 0.00美元/桶 SC-Brent 2.24 1.91 (2.48) 0.33 4.72美元/桶 Midland-Cushing 1.50 1.37 1.40 0.13 0.10美元/桶 Houston-Cushing 2.60 2.50 2.45 0.10 0.15美元/桶 美国 17.92 18.36 19.67 (0.44) (1.75)美元/桶 汽油裂解 欧洲 14.70 14.72 13.27 (0.02) 1.43美元/桶 新加坡 13.04 13.46 15.83 (0.42) (2.79)美元/桶 美国 33.79 34.58 36.68 (0.79) (2.89) 美元/桶 柴油裂解 欧洲 28.91 29.18 31.98 (0.27) (3.07) 美元/桶 新加坡 17.76 24.97 26.64 (7.21) (8.88) 美元/桶 美国 32.03 33.37 37.78 (1.34) (5.75) 美元/桶 航煤裂解 欧洲 31.47 31.67 36.41 (0.20) (4.94) 美元/桶 新加坡 14.47 22.12 22.00 (7.65) (7.53) 美元/桶 欧洲 5.51 4.85 6.49 0.66 (0.98)美元/桶 低硫燃料油裂解 新加坡 12.60 12.18 14.06 0.42 (1.46)美元/桶 中国 596 676 669 (80) (73)元/吨 欧洲 (10.90) (7.65) (13.35) (3.25) 2.45美元/桶 高硫燃料油裂解 新加坡 (10.76) (12.76) (13.20) 2.00 2.44美元/桶 中国 (612) (565) (679) (47) 67元/吨 石脑油裂解 欧洲 (8.86) (9.07) (6.56) 0.21 (2.30) 美元/桶 东北亚 (6.13) (6.17) (0.92) 0.04 (5.21) 美元/桶 运费 中东至远东 1.93 1.93 1.93 0.00 0.00 美元/桶 周度数据与概览 南华期货能化事业部—EIA原油周度数据 2024/1/31 EIA公布数据 公布值 前值 单位 美国商业原油库存变动 1,234 (9,233) 千桶 库欣原油库存变动 (1,972) (2,008) 千桶 美国原油产量 13,000 12,300 千桶/日 美国原油进口变动 25 (1,840) 千桶/日 美国原油出口变动 (540) (595) 千桶/日 炼厂产能利用率 82.9 85.5 % 美国原油加工量变动 (428) (1,377) 千桶/日 美国汽油产量变动 264 (389) 千桶/日 美国柴油产量变动 (118) (331) 千桶/日 美国航煤产量变动 46 (55) 千桶/日 美国汽油需求变动 580 (768) 千桶/日 美国柴油需求变动 (27) 139 千桶/日 美国航煤需求变动 74 218 千桶/日 美国汽油出口变动 316 (380) 千桶/日 美国柴油出口变动 9 87 千桶/日 美国航煤出口变动 195 (135) 千桶/日 美国汽油库存变动 1,157 4,912 千桶 美国柴油库存变动 (2,541) (1,417) 千桶 美国航煤库存变动 (714) 941 千桶 价格走势：布油在阻力位85回落，下破上升趋势线 情绪指标：期权指标小幅回落，看涨情绪降温 波动率 至35附近。 95 55 90 50 45 85 40 80 35 75 30 70 25 65 2023-01-03 20 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-032023-09-032023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 期货收盘价(活跃合约):NYMEX轻质原油 原油ETF波动率指数 来源：wind南华研究 资金动向：CFTC非商业净多持仓小幅回升，主要来自空头减仓 500,000125 450,000 115 500,000 400,000 105 400,000 350,000 300,000 250,000 300,000 95 200,000 85 200,000 75100,000 150,00065 2022-01-032022-07-032023-01-032023-07-032024-01-03 基金多头持仓:-基金空头持仓美原油主力 0 2022-01-042022-07-042023-01-042023-07-042024-01-04 基金多头持仓基金空头持仓 平衡表 EIA在1月能源展望表示，预计2024年欧佩克+原油产量将下降60万桶/日。非欧佩克+国家的产量增长将从2023年的250万桶/日下降至2024年的110万桶/日，并在2025年进一步降至80万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加29万桶/日，此前预期为增加18万桶/日；预计2024年美国原油需求增速为27万桶/日，此前为25万桶/日。2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，此前预期为134万桶/日。 来源：EIAIEA南华研究 IEA在1月能源展望中表示，受北美寒流影响，1月份全球石油供应将下降。到1月底，经苏伊士运河的石油流量可能会减少三分之二。2024年石油市场看起来“供应相当充足”。到2024年，全球石油供应将增加150万桶/日，达到创纪录的1.035亿桶/日，其中美国、巴西、圭亚那和加拿大的产量创下历史新高。将2024年全球石油需求增长预测上调18万桶/日至124万桶/日，原因是经济增长前景改善和2023年第四季度价格下跌。 第二章 供应端 OPEC+ 沙特俄罗斯美国 OPEC+重要政策一览 2022年10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 2023年4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 6月4日，OPEC+宣布将此前的减产延长至2024年底；同时，沙特7月额外自愿减产100万桶/日。 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 8月3日，沙特宣布，将把减产100万桶/日的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度。俄罗斯宣布也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至30万桶/日。 9月1日，俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯与欧佩克+同意采取进一步行动，削减石油出口，将在下周宣布与欧佩克+达成的协议的新措施。 9月5日，沙特表示将100万桶/日的减产延长3个月至年底。俄罗斯将每日30万桶的出口削减期限延长至同样的期限。 11月30日，OPEC+宣布2024年一季度220万桶/日的自愿减产，扣除此前沙特和俄罗斯共130万桶/日减产，自愿减产力度为90万桶/日；安哥拉拒绝服从产量配额。 OPEC+：红海危机 12月18日，红海危机爆发，胡塞武装持续对红海的商业船只袭击，船运商们选择绕过非洲的长途航线，推高航行时间和航行成本。华尔街日报：伊朗协助胡塞武装组织袭击红海船只。伊朗否认参与。美国正在组建红海护航联盟，以保护经过红海的船只免受胡塞武装袭击。 12月27日，马士基称未来几周已安排数十艘集装箱船经由苏伊士运河和红海，这进一步表明全球航运公司正在重返这条航线。法国航运公司达飞集团也表示，将增加通过苏伊士运河的船舶数量。 12月31日，马士基确认船只在从新加坡前往埃及苏伊士港途中发生事故的报道，表示将暂停通过红海的所有航行48小时。红海危机局势再度紧张。 1月5日，马士基：决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。据BBC：也门胡塞武装最高革命委员会表示，任何与美国领导的红海联盟有关的国家将失去他们的海上安全，并成为袭击目标。 1月6日，伊朗克尔曼恐袭事件遇难者上升至91人，成为该国历史上伤亡最惨重的单次恐怖袭击之一。 1月12日，美国和英国对也门胡塞目