2023Q4销量逆势增长，吨酒营收同比下降

重庆啤酒年度及季度财务回顾与分析

全年业绩概览

• 2023年总收入：148.15亿元，同比增长5.53%。
• 归母净利润：13.37亿元，同比增长5.78%。
• 扣非后归母净利润：13.14亿元，同比增长6.45%。

季度表现

• 2023Q4：
  • 收入：17.86亿元，同比下降3.76%。
  • 归母净利润：-0.07亿元，与2022Q4相比由盈转亏。
  • 扣非后归母净利润：-0.13亿元，同样亏损。

销量与价格趋势

• 销量：2023Q4销量为34.57万千升，同比增长4.74%，展现逆势增长态势。
• 均价：2023Q4吨酒营收为5166元/千升，同比下降8.11%，主要受2022Q4特殊因素影响。

成本与利润率

• 盈利能力：2023Q4归母净利率较2022Q4下降4.79个百分点，扣非后归母净利率下降4.67个百分点，主要受成本压力和消费场景恢复带来的费用率上升影响。

2024年展望

• 成本预期：受益于大宗原材料价格回落，预计吨酒成本压力减少，甚至可能同比下降，推动利润弹性释放。
• 盈利预测调整：考虑到高端化承压、需求疲软和成本端压力，调整盈利预测，预计2023-2025年的收入分别为148.15、156.39、164.06亿元，归母净利润分别为13.37、14.93、16.21亿元。

风险提示

• 全球疫情与经济风险：持续关注全球疫情动态和全球经济增速放缓的影响。
• 食品安全：强化食品安全管理，确保产品质量。
• 销量波动风险：警惕不可抗力因素对销量的影响。
• 市场竞争加剧：预防过度竞争可能导致的促销活动超预期增加。