养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心 作者：王亮亮 从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427 联系方式：010-68578697 摘要 豆一：震荡调整，观望； 作者： 侯芝芳 从业资格证号：投资咨询证号： F3042058Z0014216 豆油：震荡偏弱，7000-7350； 联系方式： 010-68578922 豆二：震荡下跌，考虑逢高沽空；花生：高抛低吸，8550-9100； 作者： 王一博 从业资格证号：投资咨询证号： F3083334Z0018596 棕榈油：区间思路，6860-7300； 联系方式： 010-68578169 菜油：空单持有，目标位7350-7400附近； 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 作者：宋从志 从业资格证号：F03095512投资咨询证号：-- 联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月05日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕：震荡下跌，05逢高沽空，09逢低做多；菜粕：震荡下跌，05考虑逢高沽空； 玉米：震荡反弹，节前观望；淀粉：震荡反弹，节前观望； 生猪：震荡反弹，逢低做多5月； 鸡蛋：3-5反套持有，激进者短线做多5月。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料6 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图7 一、养殖端（生猪、鸡蛋）7 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生13 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第五部分饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 油料 豆一03 阶段性供应宽松，一号文件提及提升大豆单产、播种面积以及下游产业链需求，暂不宜做空。临池豆二拖累，上涨驱动预计不足。 4650 5000 区间震荡 观望 - 豆二03 供需趋于宽松 3400 4000 震荡下跌 逢高沽空 ☆☆ 花生 消费旺季散油榨利低迷 8500 9100 区间震荡 高抛低吸 ☆ 油脂 豆油 南美新季大豆存丰产预期，巴西豆收割进度偏慢，销售进度偏慢，贴水大幅回落从成本端利空豆油价格，在南美出现极端天气前豆油或延续偏弱运行 7000 7700 震荡偏弱 反弹沽空 ☆ 菜油05 供应递增，需求平稳，库存偏高 7350 8000 震荡偏弱 空单持有 ☆☆ 棕榈油 较差角度看与替代植物油相比，棕榈油性价比较低，产地出口表现相对疲弱。产地产量环比降幅较大，国内外棕榈油去库存。 6860 7800 区间震荡 6860-7300 区间震荡 ☆☆ 蛋白 豆粕05 需求疲软，供需宽松 2800 3150 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆ 菜粕05 库存偏高，供应递增，需求疲软 2400 2600 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆ 能量及副产品 玉米05 阶段性压力VS现货购销停滞 2300 2530 震荡反弹 观望 — 淀粉03 成本面反弹预期&现货购销停滞 2730 2930 震荡整理 观望 — 养殖 生猪05 产能仍处在去化阶段，当前消费有支撑 13000 16000 反弹 逢低买入 ☆ 鸡蛋05 成本坍塌+产能上升 3300 3500 反弹 震荡 — 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 参考目标位 推荐星级 油料 豆一3-5 10 -11 21 -190.91% 逢低做多 100 ☆ 豆二3-5 153 111 -1 -0.65% 逢低做多 200~300 ☆ 花生4-10 -136 -132 -4 3.03% 逢低正套 200 ☆ 油脂 豆油5-9 48 62 -14 -22.58% 逢高反套 -100 ☆ 菜油5-9 -3 -3 0 0.00% 观望 - - 棕榈油5-9 386 378 8 2.12% 逢低正套 700 ☆ 蛋白 豆粕3-5 139 148 -9 -6.08% 观望 - - 菜粕3-5 -22 -24 2 -8.33% 逢高做空 -100 ☆ 能量及副产品 玉米3-5 -51 -52 1 -1.92% 逢高做空 -100 ☆ 淀粉3-5 -95 -91 -23 33.82% 逢高做空 -300 ☆ 养殖 生猪3-5 -955 -990 35 3.54% 逢低正套 -500 ☆ 鸡蛋3-5 -188 -200 12 1.06% 逢高空3多5 -350 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 目标位 推荐星级 油脂 05豆油-棕油 2 18 -16 -88.89% 逢高偏空 -100 ☆ 05菜油-豆油 498 570 -72 -12.63% 逢高偏空 100 ☆ 05菜油-棕油 500 588 -88 -14.97% 逢高偏空 300 ☆ 蛋白 05豆粕-菜粕 545 519 26 5.01% 震荡 400-600 - 油粕比 05豆类油粕比 2.38 2.38 0.01 0.39% 逢低做多 2.45 ☆ 05菜系油粕比 3.12 3.10 0.00 0.14% 逢低做多 3.15 ☆ 能量及副产品 05玉米-淀粉 -518 -511 -8 1.59% 逢高做空 -600 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4780 0 12 94 豆二 4620 0 708 -14 花生 8400 0 -398 -8798 油脂 豆油 7740 -30 548 -30 菜油 7820 -110 210 -35 棕榈油 7260 -50 150 -46 蛋白 豆粕 3380 20 458 20 菜粕 2490 -20 53 26 能量及副产品 玉米 2350 2350 -36 -8 淀粉 3050 0 271 15 养殖 生猪 15.05（元/公斤） -0.10（元/公斤） 2410 235 鸡蛋 3.67（元/斤） 0.00（元/斤） 1128（元/500kg） -20.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4768 5 0.10 76647 111559 -10004 豆二 3608 -28 -0.77 105183 54437 -1433 花生 8812 -30 -0.34 38725 38397 -10473 油脂 豆油 7112 -20 -0.28 431342 608648 -11824 菜油 7610 -92 -1.19 387972 302681 15842 棕榈油 7110 -4 -0.06 383006 365477 -15869 蛋白 豆粕 2982 -20 -0.67 787206 1496097 -23167 菜粕 2437 -46 -1.85 553566 627185 26784 能量及副产品 玉米 2407 -8 -0.33 296730 871573 -4553 淀粉 2830 -5 -0.18 62624 42527 -12792 养殖 生猪 13490 -135 -0.99% 26785 52729 -7922 鸡蛋（元/500kg） 3248 -24 -0.73% 68047 80409 -7922 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 美湾2月 234.85 （0.00） H 527.02 （1.19） 4310.74（6.53） 3724.37 （1.89） 美湾3月 229.90 （0.00） H 525.20 （1.19） 4292.67（6.89） 3701.36 （2.35） 美湾4月 221.90 （0.00） K 525.48 （1.29） 4292.45（7.55） 3701.08 （3.20） 美西2月 204.76（0.00） H 515.97（1.20） 4222.40（6.59） 3708.33 （2.25） 美西3月 207.92 （0.00） H 517.13 （1.19） 4228.21（6.93） 3715.77 （2.68） 巴西2月 45.47（7.00） H 457.44 （3.77） 3754.78（27.49） 2995.60 （28.46） 巴西3月 25.19（3.00） H 449.99 （2.30） 3692.22（16.07） 2916.20 （13.96） 巴西4月 32.19（7.00） H 452.56（3.77） 3710.67（27.73） 2939.61 （28.75） 巴西5月 52.19（7.00） K 463.12（3.85） 3792.35（29.22） 3060.10（32.62） 巴西6月 65.19（5.00） N 470.84 （3.12） 3852.12（22.50） 3135.95 （24.09） 巴西7月 84.74（5.00） N 478.58 （3.13） 3904.42（21.83） 3202.33 （23.26） 巴西8月 109.74 （5.00） N 487.76 （3.12） 3971.15（21.52） 3287.01 （22.86） 菜籽船期 到岸升贴水 ICE菜籽期价 CNF价格 菜籽到港完税价 郑商所菜油期价 2月 80.00（0.00） 624.20 （1.10） 523.50 （1.66） 4569.00（1.10） 25.00（0.00） 3月 86.00（0.00） 593.70 （-4.60） 503.79（-1.63） 4410.21（-4.60） 28.00（0.00） 4月 87.00（0.00） 600.50 （-3.70） 509.57（-0.95） 4459.67（-3.70） 28.00（0.00） 5月 85.00（0.00） 600.50 （-3.70） 508.09（-0.95） 4446.99（-3.70） 28.00（0.00） 棕榈油船期 FOB离岸价 CNF价格 棕榈油到岸完税 价 大商所棕榈油期价 3月 855（5） 893 （5） 7700（23） 7282（28） 4月 850（5） 888 （5） 7657（23） 7242（12） 5月 830（8） 868 （8） 7486（49） 7110（-4） 6月 830（8） 868 （8） 7486（49） 7002（0） 7月 810（5） 848 （5） 7315（24） 6934（24） 8月 810（5） 848 （5） 7315（24） 6830（12） 9月 810（5） 848 （5） 7315（24） 6724（-12） 资料来源：方正中期研究院 （二）周度数据 表6：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）748.96（8.73） 豆粕（油厂）74.65（-18.91）豆油（港口）74.90（-2.10） 14.00% （-37.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）32.75（-0.42） 菜粕（沿海地区）3.62（0.78） 28.03% （-3.74%） 菜油（华东商业）30.59（0.64） 棕榈油 库存67（-9