2023年业绩预告点评：业绩逐季改善，全年实现正向盈利

公司2023年度业绩预告显示，全年归母盈利区间为0.33-0.47亿元，同比下降87%-91%；扣非盈利为0.60-0.78亿元，同比下降83%-87%。第四季度表现相对强劲，归母盈利中位数为0.96亿元，同比增长255%，环比增长40%；扣非盈利中位数也为0.96亿元，同比上升1967%，环比上升15%。这一季度盈利增长显著，反映了公司各项经营指标持续向好，盈利逐渐回升。

公司主要产品——石墨类负极材料的市场销售价格在2023年出现一定程度的下滑，叠加了消耗上年度高价库存的成本压力，对当期净利润造成了一定影响。然而，面对挑战，公司采取了一系列降本增效措施，使得盈利能力逐季度得到改善。具体而言，2023年的第一季度至第三季度，归母净利润分别为-1.35、0.10、0.69亿元，而第四季度的中位数为0.96亿元，显示盈利呈逐季增加的趋势。

公司的各项业务协同并进。在石墨化领域，公司通过提升自身石墨化水平和推进新增产能建设项目，石墨化自给率已提升至70%以上。在负极材料领域，公司积极开拓储能市场，已有产品批量供应于储能项目。贵安新区基地项目一期正在放量，云南曲靖基地项目也在积极推进中，产线陆续投产。

海外市场方面，公司加速拓展，对韩国SK On、LGES等重要客户的供货量已实现批量，同时正按照计划开拓其他海外客户，以进一步提升锂电负极业务的海外销售占比。公司快充类负极产品在客户端得到了批量应用，凭借其性能和性价比优势，成为公司主要产品之一，产能布局已能满足市场需求。

考虑到公司盈利能力的恢复和海外市场的拓展，尽管短期内受到原材料波动的影响，以及行业竞争加剧的风险，但预计随着新产能的释放和海外客户基础的加强，公司未来仍将保持良好的盈利能力。因此，调整后的2023-2025年归母净利润预测分别为0.42、4.06、5.14亿元，并维持“强推”的评级。

然而，公司在发展中仍面临风险，包括但不限于下游需求不及预期、产能扩张不及预期、石墨化配套程度不及预期以及负极行业供需恶化的风险。投资者在评估时需考虑这些潜在风险。