分布式光伏专题：并网消纳压力不足惧，高基数仍有大空间

报告总结：

分布式光伏行业的核心逻辑在于成本的大幅下降和经济性的提升，这推动了其在高基数下的持续增长。以下是报告的主要发现和建议：

1. 市场增长动力：

• 成本下降：近年来，随着光伏组件价格的大幅度下降，系统成本也显著降低。以东部地区为例，考虑到1200小时的利用小时数，分布式系统的平均成本已降至每千瓦时0.17元人民币。

• 经济性提升：成本的降低为分布式光伏打开了更广阔的消纳空间，支撑了装机量的持续增长。通过集中汇流解决接入空间不足的问题，以及经济性驱动的工商业储能应用，提高了电网的承载能力和调节能力。

2. 解决方案：

• 集中汇流：通过将一定区域内的光伏项目集中汇流升压后接入高压并网点，有效解决了低压端承载力不足的问题，同时也为后续配置共享储能提供了可能。

• 工商业储能：在峰谷价差拉大的情况下，工商业储能的经济性显著提升。以山东为例，即使在上网电价大幅下降或弃光率显著提升的情况下，工商业项目的内部收益率仍能达到18.64%。

3. 消纳与市场机制：

• 分时电价与电力现货市场：通过在光伏主要出力时段设置低谷甚至深谷电价，转移其他灵活性发电资源，提升了消纳能力。随着电力市场化改革的推进，分布式光伏有望逐步参与电力市场交易。

4. 投资机会与风险：

• 投资建议：预计2024年国内新增分布式装机量将达到120GWac，这将带动国内新增装机及全球组件需求超预期增长。推荐关注受益于需求超预期、2024年盈利增长确定性强的光伏产业链各环节龙头、工商业储能领先企业。

• 风险提示：包括电网投资不及预期、储能及泛灵活性资源降本不及预期、政策调整带来的不确定性等。

5. 结论：

分布式光伏行业在成本下降和经济性提升的驱动下，展现出强劲的增长势头。通过技术创新和政策引导，如集中汇流、工商业储能的广泛应用，以及参与电力市场交易，行业有望克服当前面临的挑战，实现持续增长。然而，未来的发展仍面临一定的不确定性，包括技术进步速度、政策环境变化等因素。