冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月05日 期市综述 截止2月5日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。尿素、20号胶（NR）、集运指数（欧线）涨超1%。跌幅方面，SC原油跌超3%，低硫燃料油（LU）、沪锡、红枣跌超2%，鸡蛋跌近2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.54%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.02%，中证500股指期货（IC）主力合约跌2.32%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌6.79%。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.04%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.12%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.49%。 资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，沪镍2403流入1.47亿， 锰硅2405流入1.46亿，白糖2405流入1.23亿；资金流出方面，沪深3002402 流出15.56亿，沪金2404流出9.07亿，中证5002402流出8.66亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日三大指数开盘后继续下挫，沪指再度失守2700点，深成指跌超2%，上证50却逆势飘红；消息面，商务部外国投资管理司司长朱冰在发布会上表示，中央网信办制定了《规范和促进数据跨境流动规定》，正在研究完善、准备推动出台；国家发展改革委法规司司长孟玮今日在发布会上表示，着力促进跨境投资便利化，更好扩大制度型开放；今日上证指数午后也出现大幅拉升，有业内人士分析，今天走势与以往明显不同，两创、中小盘涨幅明显，或与国家队入场有关，说明稳定市场的重心可能已经转向了中小盘股；整体看，最近4个月国内逆周期调节措施密集出台，显示政策底部已经确认，大盘正从政策底走向市场底；大盘未来有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏空。 金银： 上周五（2月2日）公布的美国1月非农就业人口增加35.3万人，预期18.5万 人，11月和12月新增就业人数合计向上修正2.6万人；美国1月平均每小时工资增速同比达到4.5%，创2022年3月以来最高，预期的4.1%，失业率连续第三个月3.7%，市场预期3.8%，失业人数保持在610万，变化不大；1月劳动力参与率保持在62.5%的水平。在本次非农尽管机构调查显示就业人数增加了35.3万人，但家庭调查报告就业人数减少了3.1万人；1月份就业报告的调查周正值严冬天气，扰乱了美国许多地区的经济活动，这包括德克萨斯州的严寒、中西部的大雪和东北部的洪水。因恶劣天气而无法上班的员工人数超过50万，为近三年来最多。非农数据发布后，市场预期美联储3月份降息的几率约下降为20%；同时市场还下调了对今年降息次数的预期，预计今年大约五次降息。整体看金银在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧 张的环境中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的预期和美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 上周五美国1月非农数据大幅超预期，市场对美联储3月降息的预期进一步下 滑，美元指数反弹至104.10附近，伦铜电3下滑至8400美元/吨附近；上周国内铜价小幅回落；海外矿业端，智利铜业委员会Cochilco预计2023年智利铜产量将增长1%至540万吨。智利政府预计今年智利铜产量为564万吨。国际铜业研究组织(ICSG)表示，展望2024年，预计世界精炼铜产量将同比增长4.6%，世界精炼铜用量将增加2.7%。国内铜下游，据Mysteel，2月5日国内市场电解铜现货库12.37万吨，较29日增2.96万吨，较1日增2.17万吨；上海库存8.57 万吨，较29日增1.93万吨，较1日增1.56万吨；广东库存1.86万吨，较29 日增0.63万吨，较1日增0.15万吨；江苏库存1.23万吨，较29日增0.47万 吨，较1日增0.42万吨。国内社会库存大幅增加，其中各市场库存均明显上升；主要因临近春节节假，下游陆续停产放假，消费低迷；另一方面，炼厂发货增加，仓库到货较多且出库偏少，库存因此延续累库。2月5日据SMM，2月3日11时12分，江苏省气象台变更发布道路结冰黄色预警：徐州、连云港、宿迁、淮安、盐城、扬州、泰州、南通北部、南京中北部地区将出现对交通有影响的道路结冰。目前已了解到江苏一精铜杆厂已因物流受到大雨影响而提前停产。整体看，目前临近春节假期，处于消费淡季和生产空档期，国内铜价预计在低库存和原料供应偏紧的支撑下高位震荡，不排除继续小幅下滑；本周沪铜主力运行区间参考：67600-69200元/吨。 原油： 1月31日晚间，美国EIA数据显示，美国截至1月26日当周原油库存增加123.4 万桶，预期为减少21.7万桶；汽油库存增加115.7万桶，预期为增加148.3万 桶；精炼油库存减少254.1万桶，预期为减少42.5万桶。库欣原油库存减少197.2 万桶，EIA数据显示原油库存超预期增加，但成品油库存超预期下降。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于尼日利亚产量环比增加10万桶/日，OPEC12月份原油产量环比增加7.3万桶/日至2670万桶/日，关注OPEC在1季度的 减产情况。俄罗斯表示已在1月份实现了每日50万桶的石油和石油产品出口削 减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油产量1月26日当周环比增加70万桶/ 日至1300万桶/日，增幅较大。 需求端，EIA数据显示1月26日当周，美国原油产品四周平均供应量上升至 1978.7万桶/日，较去年同期增加2.13%，差距缩小。其中汽油周度需求环比上 升3.35%至814.4万桶/日，四周平均需求在815.5万桶/日，较去年同期增加 1.15%；柴油周度需求环比下降0.72%至375.5万桶/日，四周平均需求在365.5万桶/日，较去年同期减少5.17%，汽油需求均环比上升，带动整体周度油品需求环比上升。 美国汽油需求环比上升，带动整体周度油品需求环比上升。成品油库存下降。继续关注汽油表现，不过同样受到冬季风暴结束影响，美国EIA原油库存增加，整体油品库存变动不大。OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，地缘政治风险仍不可忽视，红海区域仍未平静，油轮公司Hafnia等停止了所有在红海南部的航运，美军在约旦一基地遭无人机袭击，WTI非商业净多持仓增加。但Kpler称，OPEC+1月份的总出口量基本保持不变，担心OPEC+的减产履行率，叠加美联储降息预期下降，有消息传出哈马斯和以色列达成停火协议，油价下跌，建议原油观望。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-100至+0元/吨之间，LLDPE报8080-8200元/吨，LDPE报9050-9450元/吨，HDPE报7850-8300元/吨。 基本面上看，供应端，新增独山子石化HDPE等检修装置，但镇海炼化全密度、大庆石化LLDPE等检修装置重启开车，塑料开工率维持在88%左右，较去年同期 低了5个百分点，目前开工率处于中性水平，浙江石化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上升。 需求方面，截至2月2日当周，下游开工率下降9.56个百分点至33.88%，较去 年农历同期低了5.84个百分点，高于过去三年平均0.14个百分点，临近春节，较多企业停工放假，开工率下降较多，关注政策刺激下的需求改善情况。 周日调休，周一石化库存环比下降1.5万吨至56万吨，较去年农历同期高了5.5万吨（今年春节较去年要晚），1月中旬后，下游节前原料备货开启，但近期下游基本备货结束，成交清淡，石化去库放缓。 原料端原油：布伦特原油04合约下跌至78美元/桶，东北亚乙烯价格环比上涨 10美元/吨至950美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于940美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，现实端PMI数据符合预期小幅回升，临近春节，较多企业停工放假，下游开工率下降较多。PE开工率环比稳定，同比依然较低。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。目前绝大多数下游停工，节前备货行情基本结束，石化去库放缓，建议塑料布局空单。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP： PP现货品种价格少数下跌。拉丝报7200-7400元/吨，共聚报7400-7700元/吨。 基本面上看，供应端，中韩石化等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比增加0.82个百分点至77.07%，较去年同期低了2.61个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。 需求方面，截至2月2日当周，下游开工率回落5.38个百分点至46.39%，较去 年同期高了9.53个百分点，临近春节，较多企业停工放假，众多行业开工率均下降，关注政策刺激下的需求改善情况。 周日调休，周一石化库存环比下降1.5万吨至56万吨，较去年农历同期高了5.5万吨（今年春节较去年要晚），1月中旬后，下游节前原料备货开启，但近期下游基本备货结束，成交清淡，石化去库放缓。 原料端原油：布伦特原油04合约下跌至78美元/桶，中国丙烯到岸价环比持平 于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，现实端PMI数据符合预期小幅回升，需求不佳，临近春节，PP下游开工率回落较多，PP开工率小幅回升。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。目前绝大多数下游停工，节前备货行情基本结束，石化去库放缓，建议PP布局空单。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回落1.5个百分点至27.4%，较去年同期高了0.8个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。临近春节，多数下游开工率继续回落，道路改性沥青和鞋材行业厂家开工率回落，处于历年同期低位，防水卷材行业开工率持稳，但仍处于历年同期低位。冬储合同释放，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月2日当周，沥青库存存货比较1月26日当周环比回升0.8 个百分点至21.2%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价维持在3560元/吨，沥青03合约基差下跌至- 165元/吨，但仍处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回落1.5个百分点至27.4%，仍处于历年同期低位。临近春节，多数下游开工率继续回落，处于历年同期低位，冬储合同释放，需要关注冬储情况。沥青库存存货比回升，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债 10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青基差偏低，建议现货商做多基差。 PVC： 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少0.40个百分点至79.57%，PVC开工率小幅回落，仍处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9-10月份先开一半产能，预计推迟至2024年一季度。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅仍在继续扩大。房地产改善仍需时间。 截至2月4日当周，房地产成交小幅