股指周报：风险还在释放 机会何时出现

投资咨询业务资格 风险还在释放机会何时出现 ——股指周报2024.2.4 证监发【2014】217号 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 股指 1、A股震荡态势加剧，但资金“越跌越买”。Wind数据显示，截至2月2日，股票型ETF上周五个交易日（1月29日—2月2日）的区间净流入额超过580亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF的区间净流入额超过100亿元，嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只宽基ETF区间净流入超过50亿元。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2月2日，全市场股票型ETF今年以来净流入额已经超过1800亿元。在业内人士看来，资金持续涌入ETF释放积极信号，A股估值处于历史底部区间，配置价值凸显。2、市场综述：上周四大指数创去年以来周线级别最大跌幅，沪深300周跌4.63%，上证50周跌3.69%，中证500周跌9.23%，中证1000周跌13.19%。成交方面，交易总量能日均较前一周有所增加。3、资金面：2月2日，Wind数据显示，北向资金盘中大幅流出，尾盘快速进场扫货，全天净买入23.6亿元，为连续4日加仓，本周累计净买入近100亿元。融资买入累计余额较前一周减少599.79亿元，暴跌后融资盘强平明显。4、市场当前仍整体处于经济数据的真空期，估值的变化将更决定行情的发展短期而言，A股迎来政策端的再度催化，政策的落地节奏及效果，将决定流动性的改善快慢，进而决定估值端的修复情况。一旦政策令市场预期全面扭转，则A股市场将实现底部的蓄力，逐步酝酿反弹机会。 操作上，周线上四大指数创去年以来周线级别最大跌幅，中证500周跌9.23%，中证1000周跌13.19%，再创阶段新低，沪深300、上证50虽抗跌也呈现空头格局，当前需要挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾的决心和力度，在未放量触底前，不建议过早参与反弹。可以关注急跌后牛市看涨期权价差策略应用或做空波动率。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 本期观点 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 主要指数 周涨跌幅 涨跌点数 收盘价 成交量（万手） 成交量环比 上证指数 -6.19 -180.07 2,730.15 190,24 7 0.60% 上证50 -3.69 -85.36 2,229.01 23,627 -2.87% 沪深300 -4.63 -154.19 3,179.63 80,023 -0.29% 科创50 -9.74 -72.69 673.41 9,078 7.79% 中证500 -9.23 -463.87 4,563.22 58,662 2.38% 深证成指 -8.06 -706.55 8,055.77 203,015 -1.12% 创业板指 -7.85 -132.10 1,550.37 59,433 2.71% 中证1000 -13.19 -695.10 4,574.67 75,725 2.83% 数据来源： Wind 国内数据（一） 四大股指期权波动率 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 上证50沪深300中证500中证1000 基差走势 四大指数的基差较前一周快速修复，波动大幅走高。 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 IFIHICIM 数据来源： Wind 国内数据（二） 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 20.000.00 000852.SH中证1000000300.SH沪深300PE000016.SH上证50PE399905.SZ中证500PE 55.00 60.00 50.0045.00 50.00 40.00 40.00 35.0030.00 30.00 25.0020.00 20.00 15.00 10.00 10.005.00 0.00 上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 数据来源： Wind 国外数据 6,000.00 25.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2023-08-14 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 道琼斯工业指数 2023-09-11 2023-09-18 美国:标准普尔500指数日 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 英国富时100 2023-10-16 2023-10-23 波动率 2023-10-30 2023-11-06 美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 法国CAC40 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 德国DAX 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 日经225 2024-01-01 2024-01-08 2024-01-15 2024-01-22 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源： Wind 2024-01-29 02宏观分析 国内宏观（一） 工业增加值:当月同比 GDP:不变价:当季同比 60.00 20.00 50.00 15.00 40.00 30.00 10.00 20.00 5.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -5.00 -20.00 -30.00 -10.00 国有工业企业:利润总额:累计同比 社会消费品零售总额:当月同比 300.00 40.00 250.00 30.00 200.00 20.00 150.00 10.00 100.00 0.00 50.00 0.00 -10.00 -50.00 -20.00 -100.00 -30.00 数据来源： Wind 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 国内宏观（二） 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -20.00 -30.00 -40.00 -30.00 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比 固定资产投资完成额:累计同比 60.00 40.00 50.00 30.00 40.00 20.00 30.00 10.00 20.00 0.00 10.00 -10.00 0.00 -20.00 -10.00 -30.00 -20.00 数据来源： Wind 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 国内宏观（三） 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 25.00 CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 CPI:当月同比 CPI:环比 数据来源： Wind 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 2020-02 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 202