股指期权周报：虽指数弱势筑底 但北上资金连续净流入

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 虽指数弱势筑底但北上资金连续净流入 ——股指期权周报2024.2.4 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周继续延续弱势筑底行情，北向资金连续四个交易日净流入，一周累计净买入99.38亿元（其中沪股通净买入66.14亿元，深股通净买入33.24亿元）。沪深300指数日线连续走弱，再创2019年2月以来新低，周线再度收阴，三彩K线指标均转为绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的先缩后扩，次月合约贴水当月合约扩大。沪深300股指期权持仓量回升，成交量放大，期权成交量PCR上升到1以上，期权持仓量PCR下降，股指期权隐含波动升高，标的跌破看跌期权最大持仓量行权价格。中证1000指数日线六连阴，创出2019年3月以来新低，三彩K线指标都仍维持绿色。IM期货当月合约期现基差贴水标的先缩再扩，次月合约贴水当月合约扩大。中证1000股指期权MO成交量放大、持仓量再创上市以来极值，期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，股指期权隐含波动率升高，中证1000标的跌破看跌期权最大持仓量行权价格。 等待探底后的机 会 指数上涨时卖出宽跨式做空波动率 1 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线再度收阴，三彩K线指标转为绿色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数日线连续走弱，再创2019年2月以来新低，三彩K线指标转为绿色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2402合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 均是3300，期权最痛点讲到3250 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动升高 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 基差（期货-标的）【右】沪深300收盘价【左】 6,000.0000 5,500.0000 5,000.0000 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 IF期货当月合约期现基差贴水标的先缩后扩 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 2023-12-07 2023-12-29 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 数据来源：Wind 2024-01-23 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 月间价差（次月-当月）【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 沪深300收盘价【左】 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 次月合约贴水当月合约扩大 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 2023-12-07 2023-12-29 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源：Wind 2024-01-23 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 沪深300股指期货成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期货持仓量【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 沪深300股指期货成交量放大，持仓量增加 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 2023-12-07 2023-12-29 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2024-01-23 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 沪深300股指期权成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 沪深300股指期权持仓量回升，成交量放大 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 沪深300股指期权成交持仓图 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 2023-12-07 2023-12-29 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2024-01-23 沪深300股指期权PCR统计 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 本周期权成交量PCR上升到1以上，期权持仓量PCR下降 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 沪深300股指期权PCR图 2021-07-23