港股晨报

港股晨报 2024年2月5日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 市场持续震荡磨底 2.公司点评 波司登(3998.HK)：ESG评级再获 A，寒冷气温催化业绩迸发 1.安信视点：市场持续震荡磨底 上周五，港股三大指数全天宽幅震荡。截至收盘，恒生指数收跌0.21%，报15533.56点，周跌2.62%；恒生科技指数跌0.72%，报3043.9点，周跌4.47%；恒生国企指数跌0.09%，报5218.99点，周跌2.64%。全日市场成交额为1031.56亿港元，南向资金净卖出39.87亿港元。 个股来看，中广核矿业1164.HK收涨3.06%，盘中创历史新高。公司哈原工2024年产能规划发布，较预期下降3000吨铀。中广核矿业2023年产量符合预期，哈萨克斯坦合营公司共生产2620.4吨铀。我们认为1）哈原工24年产能规划不及预期，预计供需缺口将进一步扩大，加剧供需矛 盾，推升铀矿价格，利好公司盈利。2）公司23年产量符合预期，公司业绩稳定增长。投资者可持续关注。 近期，权益市场反弹后波动加剧，在基本面没有明显变化的背景下，市场的剧烈波动或许更多是投资者的政策预期调整所致，而部分交易设计的脆弱性使得市场的下跌表现出非线性。这也表明如果基本面的恶化持续时间过久，市场弱势的过程太长，急速下跌的风险会大幅增加。所以对资本市场而言，当务之急是扭转经济下行的趋势，而房地产行业的企稳尤为重要。目前监管当局对房地产行业融资层面的问题高度关注，相关政策在密集出台，不过这些政策能否彻底缓解房地产主体的流动性压力，仍然需要观察。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-2-5 2.公司点评 波司登(3998.HK)：ESG评级再获A，寒冷气温催化业绩迸发 ESG评级再获A，坚定可持续发展2023年1月，MSCI将波司登ESG评级从BBB提升至A级，今年波司登持续被国际评级机构评为A级，为中国品牌纺织服装企业最佳评级。作为中国最大的羽绒服企业，波司登积极响应国家高质量发展、共同富裕和“双碳”目标等重要战略，致力将ESG理念全面融入经营管理，打造可持续产业生态，推动企业实现高质量发展之路。集团主要围绕三个方向推动企业净零之旅：1)提高自身运营和供应链中的能源效率；2)扩大可再生电力在自身运营中的使用规模；3)在产品中使用更多的环境友好型面料，最大限度减少产品全生命周期内对环境和社会的负面影响。集团设立了行业领先的ESG体系，将ESG评级标准纳入发展战略和日常运营，并将节能降碳、绿色发展作为企业重要战略，积极践行“可持续时尚”，为行业树立标杆。 持续优化渠道质量，并打造低碳门店波司登重视渠道发展，近年来也在持续优化渠道质量。线下渠道方面，公司通过打造标杆门店（Top店），把优质资源更多的集中在核心目标市场，并聚焦单店经营提质增效，提高门店运用效率。除了常规门店外，也有近400家旺季店，在省会城市的核心商圈销售当季流行的Top款产品，销售时间为1周到3个月不等，以更好提高销售业绩。截至9月30日，羽绒服业务门店数较上一财年末 减少110家至3313家，其中自营净减少193家，经销净增加83家。线上渠道方面，2023年双十一期间，波司登品牌以更轻的折扣实现正增长，男女装销量均位居前列，在电商疲软的大背景下仍逆势实现了高质量稳健增长。此外，公司还积极打造低碳门店，并成功于上海开设首间采用智能门店服务系统的全球体验店，其智能灯控、智能音控、环保回收服务均可有效降低门店运营能耗，实现智能减排。 投资建议：集团多年来持续聚焦核心业务羽绒服，其核心品牌波司登也是国民羽绒服第一品牌。近期羽绒服销售旺季已到来，随着气温持续下降，相信羽绒服的销售业绩也将更进一步。同时，随着核心业务稳健发展、运营质量与渠道效率持续优化、产品不断迭代创新，有望为公司带来收入与业绩的双增长。综合考虑，我们预测2024-2026财年EPS为0.24/0.28/0.33元，给予公司2024财年18倍PE，目标价4.70港元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行，消费需求疲软；气候变化使销售不及预期。分析师：杨怡然 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010