PTA、MEG、PF周报：上下游僵持，震荡市

PTA、MEG、PF周报：上下游僵持，震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016huangtianyuan022594@gtjas.com 报告导读： 宏观：鲍威尔在新闻发布会上表示，不太可能在今年3月降息，认为美联储仍不完全相信赢得了通胀战争。国际油价周内大幅下跌，地缘政治因素降温打压避险情绪。 纺织服装：临近过年，终端工人放假回家，开工率处于冰冻模式。江浙综合织机开工降至5%（-26%），印染开机率降至0（-61%），加弹开机率降至9%（-34%），节前纺织市场赶订单（内销春夏订单/外销斋月订单前置）。年后织机重启时间预计在正月十五前后，与历史同期持平。经过节前备库，目前工厂原料库存天数上升之23天（+14），备货量可用到3月中下旬。 聚酯：负荷降至83.5%，后期有装置停车，2月聚酯负荷低点预计82%，月均负荷预计85%。3月上旬或出现聚酯负荷和库存双高的局面，关注终端开工表现。 PTA：节前震荡市，轻仓过节。节前终端需求进入真空期，聚酯PTA进入累库格局，需求给PTA价格带来的驱动向下。成本端，周内原油与石脑油价格大幅下跌，PX趋势偏弱，PTA单边价格下跌。下跌过程中PTA加工费明显扩张。未来估值仍然需要关注成本端的影响。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓过节。 MEG：节前震荡市，轻仓过节。5-9反套操作。多MEG空PTA止盈。乙二醇下周到港量或回升到15万吨规模，加上国产乙二醇装置开工率维持高位，供应处于回升的趋势当中。而需求端持续转弱。前期正套资金高位离场，基差转弱，关注5-9反套。 短纤：震荡偏弱。绝对价格跟随成本端回调。现货成交偏弱，目前盘面绝对价格仍然偏高，建议关注逢高空策略。仓单压力仍然在，重点关注后续3-5月差继续走弱的机会。 目录 1.产业链估值.................................................................................................................................................................................................31.1基差与月差.....................................................................................................................................................................................31.2产品利润与价差............................................................................................................................................................................32. PTA.................................................................................................................................................................................................................62.1上游...................................................................................................................................................................................................62.2库存...................................................................................................................................................................................................72.3开工及检修.....................................................................................................................................................................................72.4进出口..............................................................................................................................................................................................83. MEG...............................................................................................................................................................................................................83.1库存...................................................................................................................................................................................................83.2开工...................................................................................................................................................................................................93.3进出口..............................................................................................................................................................................................94.涤纶短纤.....................................................................................................................................................................................................94.1库存.................................................................................................................................................................................................104.2开工.................................................................................................................................................................................................105.其他相关品种..........................................................................................................................................................................................115.1涤纶长丝........................................................................................................................................................................................125.2粘胶短纤........................................................................................................................................................................................125.3再生短纤........................................................................................................................................................................................13 （正文） 1.产业链估值 1.1基差与月差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 1.2产品利润与价差 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 2.PTA 2