白糖市场周报：市场缺乏有力提振，短期弱势震荡

「2024.02.02」 白糖市场周报 市场缺乏有力提振，短期弱势震荡 瑞达期货研究院 研究员： 许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑糖2405合约价格小幅上涨，周度涨幅0.67%。 行情展望：北半球印度、泰国产量预期同比大幅降低，加之巴西近日降雨量低于往年均值，市场担忧下个榨季巴西糖产量，支撑国际原糖价格。不过巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西1月前三周出口糖及糖蜜219.1万吨，日均出口量为15.653万吨，较上年1月全月的日均出口量9.27万吨增加70%，近期巴西糖出口量同比增速有所降低，预计1月巴西糖到港量增长较前期减少，但仍高于上年同期水平。预计短期原糖期价进入回落为主。国内市场，现货价格下调为主，前期贸易商备货基本结束，交投市场逐渐冷清。加之供应端处于高峰压榨期间，现货市场缺乏集中备货需求提振，预计下周现货价格采购愈发清淡，现货价格上涨压力增加，短期糖价稳中偏弱运行为主。 交易策略：操作上，郑糖2405合约短期观望为宜。 未来关注因素： 1、国内产销情况2、印度、泰国糖收成3、厄尔尼诺天气 本周美糖市场 图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约期价回落，周度跌幅1.43%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2024年1月23日，非商业原糖期货净多持仓为67555手，较前一周增加7340手，多头持仓为171000手，较前一周增加3780手；空头持仓为103445手，较前一周减少3560手，非商业原糖净多持仓十周首次增加。 国际原糖现货价格走势 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周国际原糖现货价格为23.34美分/磅，较上周上涨0.97美分/磅。 本周郑糖主力期价走势 图5、郑糖主力合约价格走势 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2405合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.67%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为33985手，郑糖仓单为16576张。 图7、郑糖仓单情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货5-9价差 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖期货5-9合约价差+89元/吨，现货-郑糖基差为+113元/吨 图9、郑糖基差走势 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周食糖现货价格走势 图10、广西南宁现货价格季节性走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止2月2日，广西柳州白糖现货价格为6620元/吨，广西南宁白糖现货价格6595元/吨，云南昆明白糖现货价格为6550元/吨 本周进口食糖成本利润 图12、进口巴西糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 本周巴西糖配额内利润估值为192元/吨，较上周上涨22元/吨； 图13、进口泰国糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 泰国糖糖配额内利润估值为-17元/吨，较上周下跌8元/吨； 供应端——新榨季陆续压榨中 图14、国内食糖产量累计值 来源：中国糖协瑞达期货研究院 2023/24年制糖期，截至12月底，本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。 供应端——新糖工业库存进入上升期 图15、食糖工业库存情况 来源：wind瑞达期货研究院 2023年12月份，食糖工业库存为149.69万吨，同 供应端——进口食糖数量 图16、进口食糖数量走势 来源：海关总署瑞达期货研究院 2023年12月份，我国食糖进口量为50万吨，同比减少3.51%，环比增长6万吨。2023年1-12月份，累计进口食糖397万吨，同比减少228.07%。 需求端——食糖产销率同比加快 图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势 来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 2023/24年制糖期，截止12月，全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2023年12月份，中国成品糖当月产量270.81万吨，同比减少-2%。中国软饮料当月产量为1313.37万吨，同比增长4%。 「期权市场」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图21、白糖主力合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 「白糖期股关联市场」 股市——南宁糖业 图22、南宁糖业市盈率 南宁糖业市盈率情况 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 南宁糖业(000911):市盈率PE(TTM)日倍S0229972Wind 来源：wind 瑞达期货研究院 17 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。