螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2024/2/1 螺纹周度汇总 螺纹 供应 产量继续回落，预计节前仍有一定下降空间，电炉预计将贡献主要降幅，重点关注节后钢厂复产意愿。 需求 表观需求继续回落，整体符合季节性规律，表观需求本周下降53.46万吨至131.86万吨。 库存 整体库存继续累积，本周上升83.84万吨，钢厂库存上升10.15万吨，社会库存本周上升73.69万吨，持续关注冬季累库高度。 成本 据估算高炉成本在4100元/吨左右。 基差与价差 期现冲高回落，主力合约略贴水现货。 总结 现货需求周期性回落，春季预期难以证实或证伪，预计价格仍将震荡，或有阶段性反弹，后续关注冬季库存累积高度与市场预期的转换。 近期重要事件 2.123：00美11月ISM制造业指数2.221：30美1月失业率/非农就业人口变动 2.809：30中国1月CPI/PPI上涨：节后预期走进现实需求持续回升库存去化明显下跌：海外风险外溢国内预期证伪 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 一、螺纹供应 螺纹钢总产量 010203040506070809101112 400 350 300 250 200 150 螺纹长流程产量 010203040506070809101112 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 5000 4500 4000 3500 3000 2500 中钢协钢材产量合计（旬度） 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 中钢协会员企业粗钢产量（旬） Mysteel本周产量下降11.19万吨（-4.92%）至226.89万吨，其中电炉下降13.98万吨，高炉回升2.79万吨，中钢协旬度数据显示钢材与粗钢产量维持在 2000 1500 010203040506070809101112 201920202021202220232024 010203040506070809101112 201920202021202220232024 较高水平。 二、螺纹需求 520 470 420 370 320 270 220 170 120 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 MS建材日成交5日平均 20232024 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 20-01 0 600 500 400 300 200 100 0 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 -100 表观需求继续回落，符合季节性回落规律，重点关注春后需求的恢复程度，Mysteel日成交年前回落至冰点，本周回落至5万吨以下。 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 三、螺纹钢库存 螺纹钢总库存（万吨） 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 总库存继续季节性累库，钢厂库存 2200 2000 1800 1600 1400 1200 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 2500 2000 1500 1000 500 钢材：社会库存合计：中国（旬） 本周小幅上升10.15万吨（+5.44%）至196.67吨，社会库存本周上升73.69万吨（+14.61%）至577.86万 吨，总库存本周累库83.84万吨（ +12.13%）至774.53万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存本旬小幅回升，社会库存位于较低水平 1000 010203040506070809101112 0。 010203040506070809101112 20192020202120222023202420202021202220232024 四、螺纹成本与利润 螺纹钢期货与成本估算 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 高炉成本（估算） 本周估算高炉成本在4100元/吨左右，1月24日，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4023元/ 19-09 2800 6500 6000 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 螺纹主力合约高炉成本 2000 23-03 23-06 23-09 23-12 010203040506070809101112 20202021202220232024 成本VS价格 吨，日环比下降4元/吨 。谷电利润为140元/吨 ，平均利润为48元/吨 。关注粗钢产量的变化以及市场预期的转换。 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-01 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 2500 6500螺纹期现货基差 6000 5500 5000 4500 4000 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 3500 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 现货价格 今日报价 一周前报价 幅度 上海中天 3940 3960 -20 唐山迁安钢坯 3570 3650 -80 六、期货价差与相关品种比价 00 00 0 010203040506070809101112 00 600 4 2 -2 -400 -600 卷螺差 螺纹/铁矿主力合约比价 9 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 2018201920202021202220232024 螺纹钢合约价格与价差 201920202021202220232024 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 主力合约螺矿比再次回落至低位，05略升水10，现实需求较弱，春季需求难以证实或证伪，价格本周高位回落，关注价差结构的变化。 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 2000-1000 05-10价差螺纹10合约螺纹05合约 七、统计局相关数据 7000 螺纹钢价格VS新开工累计同比 80 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 60 40 20 0 -20 -40 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -60 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 1800 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局17日发布12月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长6.5%、8.24%。1-12月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-9.6%、-20.4%，降幅较1-11月扩大0.2个百分点和缩小0.8个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 研究员：高光奇执业资格证号：F03112732/Z0018724 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-588