景气度有望复苏，Mini LED持续推进

公司2023年度业绩报告概览

经营业绩

• 总收入：2023年，公司实现营业收入24.81亿元，较2022年增长22.30%。
• 净利润表现：归母净利润达到1.21亿元，实现了从亏损到盈利的转变，扣非归母净利润亦为1.22亿元。
• 盈利能力：毛利率提升至10.44%，较上年增加1.33个百分点；净利率为4.88%，同比大幅增长8.01个百分点。

生产力与产能

• 生产性能与产能：LED芯片性能与产能均有显著提升，产品结构进一步高端化。
• 具体数据：全年产能达到2208万片，同比增长8.13%；产量为2174万片，同比增长8.37%。
• 成本控制：通过降本增效措施，期间费用率降至6.09%，较上年减少3.78个百分点。

投资与发展

• 定增完成：成功完成定向增发，募集资金10.82亿元，用于年产720万片Mini/Micro LED芯片的研发及制造扩建项目。
• Mini/Micro LED前景：预计Mini LED背光商业化进程加快，市场潜力巨大，2026年出货量有望达到4900万台。

预测与评级

• 收入预测：预计2024-2026年营业收入分别增长13.64%、16.12%、18.46%，达到28.19亿、32.74亿、38.78亿元。
• 净利润预测：同期归母净利润增长率分别为30.91%、41.36%、45.49%，分别达到1.59亿、2.24亿、3.26亿元。
• 估值：对应2024-2026年的市盈率（PE）分别为36x、25x、17x。
• 评级建议：鉴于公司作为国内领先的LED芯片制造商的领先地位以及行业领先的操作效率，建议保持关注。

风险提示

• 需求风险：下游市场需求恢复可能低于预期。
• 价格风险：LED芯片市场价格回暖可能不及预期。
• 产业化风险：Mini/micro LED芯片的产业化进程可能不如预期。