油脂日度报告

全球商品研究·农产品 日度报告 兴证期货.研究咨询部农产品研究团队 内容提要 油脂日度报告 2024年2月1日星期四 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903胡卉鑫 从业资格编号：F03117395 联系人胡卉鑫邮箱： hhx@xzfutures.com 现货方面，张家港棕榈油现货价为7320元/吨（-130， 广东棕榈油现货价为7290元/吨（-130），张家港豆油现货 价为7890元/吨（-60），广州豆油现货价为7880元/吨（-40）。 油脂节前备货结束，叠加春节假期临近，多头获利离场，油脂反弹结束，回归震荡运行。棕榈油方面，产地减产是棕榈油相对偏强的核心逻辑，但是出口端对其支撑相对有限，1月马棕预计延续供需双弱格局，去库更多依靠产量下降完成。国内方面，节前备货基本结束，高库存情况下需求的缺失使得棕榈油基本面相对偏空，买油卖粕资金离场导致棕榈油近两日跌幅较大。在节后需求淡季背景下，产地支撑对盘面提振有限，棕榈油价格整体运行偏弱，但是相对强于豆油。 豆油方面，豆油库存虽然降至92.95万吨，但是高位库存未出现明显缓解，随着巴西大豆销售压力逐渐上升，产地端与国内需求端均对盘面形成较大利空影响，豆油整体偏弱运行。 风险因素 南美降水持续下降；棕榈油超预期减产；下游消费超预期修复 1.行情与现货价格回顾 图表1期货结算价回顾（元/吨，林吉特/吨，美元/吨） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 棕榈油2405 7182 7328 -146 -1.99% 豆油2405 7232 7306 -74 -1.01% BMD棕榈油3月合约 3800 3842 -42 -1.09% CBOT豆油 46.05 46.03 0.02 0.04% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表2现货价格（元/吨） 国内现货 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 棕榈油：张家港 7320 7450 -130 -1.74% 棕榈油：广州 7290 7420 -130 -1.75% 豆油：张家港 7910 7950 -40 -0.50% 豆油：日照 7780 7820 -40 -0.51% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表3基差数据（元/吨） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 棕榈油2405 138 122 16 13.11% 豆油2405 678 644 34 5.28% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表4：棕榈油合约价格（元/吨）图表5：豆油合约价格（元/吨） 棕榈油期现价格豆油期现价格 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-05-262023-05-26 张家港基差棕榈油期货价 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 张家港现货 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-05-262023-05-26 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 张家港基差豆油期货价张家港现货 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表6：棕榈油5-9价差（元）图表7：豆油5-9价差（元） 6000 4000 2000 0 -2000 棕榈油5-9价差 01-02 01-25 02-17 03-11 04-03 04-26 05-20 06-12 07-05 07-28 08-20 09-12 10-12 11-04 11-27 12-20 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 豆油5-9价差 01-02 01-24 02-15 03-09 03-31 04-23 05-18 06-09 07-01 07-23 08-14 09-05 09-27 10-26 11-17 12-09 2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部图表8：豆棕价差（元） 豆棕价差 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-05-082021-05-082023-05-08 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2.基本面情况 图表9：马来西亚棕榈油产量（吨）图表10：印尼棕榈油产量（千吨） 马棕产量印尼棕榈油产量 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年度2022年度2021年度2020年度2023年度2022年度2021年度2020年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表11：中国棕榈油库存（万吨）图表12：中国豆油库存（万吨） 120 100 80 60 40 20 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 0 中国棕榈油库存 120 100 80 60 40 20 0 豆油库存 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 2024年度2023年度2022年度2021年度 2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表13：棕榈油成交量（吨）图表14：豆油成交量（吨） 棕榈油成交量豆油成交量 40000 30000 20000 10000 01-02 01-22 02-11 03-04 03-24 04-14 05-07 05-27 06-16 07-06 07-26 08-15 09-04 09-24 10-20 11-09 11-29 12-19 0 120000 100000 80000 60000 40000 20000 01-02 01-20 02-07 02-26 03-16 04-03 04-22 05-13 05-31 06-18 07-06 07-24 08-11 08-29 09-16 10-10 10-28 11-15 12-03 12-21 0 2024年度2023年度2022年度2021年度 2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。