2023年业绩预告点评：各业务稳步扩张，新渠道24年有望发力

喜临门2023年度业绩总结及2024年展望

2023年业绩亮点：

• 业绩增长：喜临门在2023年实现了显著的业绩增长，预计全年归母净利润在4.28亿至4.99亿之间，同比增长79.96%至109.98%；扣非归母净利润在3.90亿至4.61亿之间，同比增长90.47%至125.33%。
• 第四季度表现：四季度，公司业绩继续攀升，归母净利润预计增长124.58%至171.67%，扣非归母净利润增长105.62%至149.99%，显示强劲的增长势头。

业务动态：

• 自主零售：线下业务通过“蜜月喜临门”活动、新品投放、高频小规模活动以及下沉市场的社区店策略，实现了业务规模的稳健增长。
• 线上渠道：以天猫、京东为核心，拓展至抖音、快手等新兴平台，抖音业务增长迅速，新渠道引流效果良好，通过与高端主播合作提升价格带，开展以旧换新服务，促进不同消费群体的增长。
• 工程业务：优化业务模式和提高经营质量，酒店业务持续增长，第四季度表现出良好态势。
• 代加工业务：受益于国内大客户订单充足及国际板块跨境电商业务的高速增长，第四季度预计实现较高增速。

财务分析：

• 毛利率优化：通过供应链精益管理，优化生产环节和原材料采购成本，提高高毛利率床垫产品的比重，推动整体毛利率提升。第四季度毛利率预计略有下滑，主要因促销活动和低毛利率业务占比增加。
• 费用投入：加大新渠道如抖音、跨境电商和线下数字化引流的投入，新渠道引流效果明显，短期内增加的费用考虑长期发展。

2024年展望：

• 收入增长：预计2024年营收将保持稳健增长，通过线下渠道的“三化行动”、线上平台的拓展、跨境电商业务的高速增长，以及门店效率的提升，推动收入增长。
• 利润预期：持续实施降本增效策略，优化产品结构和费用效率，预计利润增长将超过收入增长速度。

投资建议：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为4.6亿、6.4亿、7.4亿，当前PE分别为12x、9x、8x，维持“推荐”评级，看好公司多元化渠道拓展和门店提效带来的业绩稳健增长潜力。

风险提示：

• 终端销售面临不确定性；
• 新渠道开拓可能不达预期；
• 房地产市场波动对业务的影响。