2024股权激励点评：绑定核心骨干，激励彰显信心

2024股权激励点评：绑定核心骨干，激励彰显信心 公司发布2024年限制性股票激励草案。 ➢激励规模：拟计划授予限制性股票1,370万股，占股本总额的1.59%。 ➢激励对象：共204人，约占职工总数9,479人（截至2023年12月31日）的2.15%，包括公司董事高管、中高层管理人员、核心技术（业务）人员。 ➢授予价格：限制性股票的授予价格为12.61元/股。 ➢考核目标：以23年为基期，24-26年度营业收入或净利润增速不低于20%、44%、72.8%，即3年复合增速达20%。 ➢费用摊销：预计共1.65亿，24-27年各0.78、0.56、0.27、0.04亿。 聚焦核心管理人员及业务骨干，老牌龙头彰显信心。此次激励延续对核心管理人员及业务骨干的激励方针，在新国标驱动已近尾声、行业整体增速有所放缓的背景下，公司设定3年复合增速20%的积极目标，彰显信心。展望未来，公司销量尚有较多增长空间：一方面，马太效应越发明显，公司作为老牌龙头的渠道和品牌优势显现，24年预计进一步扩增渠道，加强具有设计感的新品推出节奏；另一方面，随着家庭结构和生活方式的快速变化，相较传统家庭对四轮车出行的刚需，无孩小家或单身独居者对两轮的需求有望增加。此外，随着行业格局逐步清晰，单车价格也将逐步回归健康，公司预计在3000元以下价格段持续发力，降本增效的同时也能借助新品改善盈利结构。 ◼股票数据 总股本(百万股)861.93总市值/流通(百万元)21,229.0012个月内最高/最低价75.00/23.92 相关研究报告 <<Q3环比 修复 ，持续 打造 新品 驱动>>--2023-10-26<<爱玛2023中报点评：H1营收个位数增长，Q2销量同比承压>>--2023-08-24<<爱玛23Q1点评:销量驱动收入增长 ， 盈 利 结 构 有 望 持 续 优 化>>--2023-04-28 投资建议：我们认为，公司经过经营调整和战略定调，24年将有序发力“渠道+新品”，本次股权激励也会提振核心团队的凝聚力和战斗力，预测2023-2025年 分 别 为225/271/316亿 元 ， 未 来 三 年 归 母 净 利 润20/24/29亿元，对应EPS（摊薄）2.31/2.83/3.35元，当前股价对应PE为11/9/7倍，维持“买入”评级。 证券分析师：刘洁冰E-MAIL：liujb@tpyzq.com执业资格证书编号：S1190523090001 风险提示：行业竞争大幅恶化；研发和推新进度不理想；渠道拓张速度不及预期；消费需求持续低迷等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 公司地址 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七号上海市浦东南路500号国开行大厦17楼太平洋证券深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904广州大道中圣丰广场988号102太平洋证券 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。