点评报告：国内广告市场需求回暖，23年业绩强劲修复

《分众传媒：广告市场需求回暖，业绩强劲修复》

核心要点：

• 业绩预告与展望：分众传媒预计2023年度营收及毛利率稳步增长，归母净利润同比上涨72.05%-78.50%至48亿-49.8亿人民币，扣非归母净利润同比上涨81.69%-89.20%至43.5亿-45.3亿人民币，每股收益预计在0.3324元-0.3448元之间。

• 广告市场回暖：尽管整体广告市场在2023年前11个月经历了震荡调整，但梯媒渠道保持了上涨趋势。CTR数据显示，国内广告花费同比增长5.7%，其中电梯LCD、电梯海报渠道分别增长31.8%、34.2%，影院视频渠道也得益于电影市场的复苏，实现了强力反弹。

• 梯媒龙头地位稳固：分众传媒作为楼宇媒体的龙头，拥有广泛的覆盖网络，包括中国大陆、香港及多个海外城市的媒体资源。截至2023年7月31日，其拥有89.2万台自营电梯电视和154.7万个自营电梯海报媒体，继续扩张其媒体资源覆盖。

• 数字化转型与AI应用：分众传媒通过数字化升级和AI技术的应用，提升了营销效果和运营效率。云端在线推送、物联网化屏幕管理、大数据分析，以及营销垂类大模型部署，增强了其服务能力和客户粘性。

• 盈利预测与投资建议：考虑到宏观经济和消费复苏的趋势，以及广告市场需求的回暖，预计分众传媒的盈利能力将进一步增强。调整后的盈利预测显示，公司2023-2025年的营业收入和净利润均有望实现稳健增长。维持“增持”评级，强调公司作为媒体巨头的长期发展潜力。

• 风险因素：宏观经济下行、政策监管变化、新兴媒介对传统广告预算的分流、以及广告市场需求的不确定性都是需要关注的风险点。

总结：

分众传媒在2023年度展现了强劲的业绩修复势头，受益于广告市场需求的回暖和公司自身在数字化转型与AI应用上的积极探索。随着宏观经济的复苏和消费市场的活跃，以及公司在媒体资源覆盖、数字化营销能力的提升，预计未来业绩将继续保持增长态势。然而，市场环境的不确定性、政策风险和竞争压力仍是潜在的风险因素。基于此，分众传媒被给予“增持”的投资评级，建议投资者关注其长期投资机会。