原油、沥青周报

能源化工研究中心 作者：隋晓影从业资格证号：F0284756投资咨询证号：Z0010956 联系方式：010-68578690 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月27日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 原油：【行情复盘】上周国内SC原油连续反弹，主力合约收于588.4元/跌，周涨3.9%。【重要资讯】1、一艘由贸易巨头托克集团运营的油轮在穿越红海时遭到导弹袭击，这是胡塞武装迄今对一艘运油船只发动的最重大袭击。此前，也门胡塞叛军声称袭击了马林卢安达号（MarlinLuanda），这艘船载有一种用于生产汽油和塑料的石脑油。英国海军表示，当局正在作出反应，建议船只谨慎航行 。2、据LSEG、Kpler数据和交易商称，由于美国制裁和支付问题，截至上周五，14艘满载1000万桶俄罗斯Sokol等级原油的船只已在韩国丽水港附近滞留数周，其中包括11艘阿芙拉型油轮和3艘VLCC超大型油船。这批原油相当于萨哈林1号项目45天的产量，该项目曾是美国大型石油公司埃克森美孚的旗舰项目。俄乌冲突爆发后，埃克森美孚于2022年撤离俄罗斯，该项目产量几乎降为零，此后一直没有完全恢复。出售Sokol等级原油的困难是西方实施制裁以来俄罗斯面临的最重大挑战之一，也是两年来俄罗斯石油出口受到的最严重干扰之一。3、欧佩克+消息人士称，欧佩克+可能会在未来几周内决定其4月及以后的石油产量水平，但在下周四举行的部长级会议上就进一步的产量政策做出决定还为时尚早。五位欧佩克+消息人士称，委员会可能不会在会议期间对现行政策做出任何改变 。其中一人补充说，会议将主要讨论该集团的产量水平，“下一次J MMC会议不会有任何建议”。该人士补充说，关于是否将该集团的部分自愿减产协议延长至4月的决定很可能会在2月底做出，而另一位消息人士则表示，决定时间尚不明确。【市场逻辑】一季度OPEC+进入自愿减产实质阶段，俄罗斯、伊朗原油供给均有一定下降 ，持续支撑原油供需基本面。除此之外，全球地缘局势持续动荡进一步提振油市。【交易策略】SC原油运行重心继续抬升，短线预计延续偏强格局,建议偏多思路。 沥青：【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货震荡反弹，主力合约收于3768元/吨，周 涨0.8%。 现货市场：上周国内沥青主力炼厂价格持稳，华东地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3530元/吨，华南3805元/吨，西北4075元/吨，东北3925元/吨 ，华北3590元/吨，西南4075元/吨。【重要资讯】1、供给方面 ：根据隆众资讯的统计，截止2024-1-24日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28.9%，环比增加1.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，2月份国内沥青地炼排产量为116.1万吨，环比减少22.8万吨或16.41%，同比去年2月份地炼实际产量下降12.9万吨或10%。2、需求方面：临近春节，沥青道路需求逐步接近尾声，刚需进一步转 弱，当前市场需求主要以冬储备货为主，市场交投气氛较弱。3、 库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-1-22当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为81.3万吨，环比增加0.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为131.8万吨，环比增加10.4万吨。北方刚需进一步转弱，贸易商以入库备货为主。【市场逻辑】原料端及成本端持续支撑沥青走势，但沥青供需同步转弱，现货端驱动有限。【交易策略】沥青盘面突破3750一线技术阻力，短线上涨驱动仍来源于成本端的带动，建议偏多思路。 一、市场数据2 1、原油市场数据2 2、沥青市场数据2 二、原油市场要闻综述3 三、沥青市场要闻综述3 四、原油价差及套利分析3 五、沥青价差及套利分析4 六、原油及沥青市场数据跟踪5 七、原油期权9 1、成交与持仓分析9 2、波动率9 3、期权策略10 一、市场数据 1、原油市场数据 ） 表1： 期货市场 合约 开盘价（元/ 桶） 收盘价（元 /桶） 结算价（ 元/桶） 涨跌（元/桶） 涨跌幅（%） 成交量（万 手） 持仓量（万 手） SC原油主连 574.40 588.40 582.80 16.60 2.90 206661 34162 合约 开盘价（美元 /桶） 收盘价（美元/桶） 结算价（美元/桶 涨跌（美元/桶） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 WTI原油主连 77.15 78.23 77.36 0.87 1.12 340725 390971 Brent原油主连 81.91 83.02 81.96 1.06 1.29 448943 536803 关键数据 当期 前一期 当期 前一期 美国原油库存（千桶） 420678 429911 SC1-2行（元/桶） -12.40 -12.40 美国汽油库存（千桶） 252977 248065 Brent-SC（美元/桶） 1.11 1.92 美国馏分油库存（千桶） 133336 134753 Brent-WTI（美元/桶） 4.79 4.74 美国库欣库存（千桶） 30066 32074 美国汽油裂解价差（美元/桶） 18.34 17.74 美国炼厂开工率（%） 85.50 92.60 美国取暖油裂解价差（美元/桶） 41.41 40.05 美国原油产量（千桶/日） 12300 13300 欧洲柴油裂解价差（美元/桶） 34.66 31.96 美国原油出口量（千桶/日） 4434 5029 SC原油仓单（桶） 4718000 4718000 资料来源：方正中期研究院 2、沥青市场数据 期货市场 合约 开盘价（元/吨） 收盘价（元/吨） 结算价（元/ 吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 沥青主连 3770 3770 3767 12.00 0.32 112255 137731 国产沥青价格及价差（元 /吨） 2024-01-27 2024-01-26 2024-01-27 2024-01-26 国产华东 3820 3820 基差 -237 -258 国产山东 3530 3500 Bu2403-Bu2406 -28 -28 国产华南 3805 3790 沥青-SC原油 -487 -416 国产西北 4075 4075 沥青/Brent原油 45 46 国产东北 3925 3925 仓库仓单（吨） 34110 34110 国产华北 3590 3570 厂库仓单（吨） 30950 30950 国产西南 4075 4075 仓单合计（吨） 65060 65060 开工率（周度 ）及库存（周度） 开工率（%） 当期 前一期 厂库库存（万吨） 当期 前一期 西北地区 27.20 27.80 西北地区 10.0 10.5 东北地区 16.60 16.90 东北地区 9.6 9.3 华北地区 29.10 29.10 山东地区 32.7 33.0 华东地区 36.40 34.10 华东地区 9.4 9.5 华南地区 19.40 24.80 华南地区 4.7 4.9 山东地区 33.90 27.70 华北地区 13.4 12.4 表2： 全国 28.90 27.80 全国 81.3 80.9 资料来源：方正中期研究院 二、原油市场要闻综述 1、一艘由贸易巨头托克集团运营的油轮在穿越红海时遭到导弹袭击，这是胡塞武装迄今对一艘运油船只发动的最重大袭击。此前，也门胡塞叛军声称袭击了马林卢安达号（MarlinLuanda），这艘船载有一种用于生产汽油和塑料的石脑油。英国海军表示，当局正在作出反应，建议船只谨慎航行。 2、据LSEG、Kpler数据和交易商称，由于美国制裁和支付问题，截至上周五，14艘满载1000万桶俄罗斯Sokol等级原油的船只已在韩国丽水港附近滞留数周，其中包括11艘阿芙拉型油轮和3艘VLCC超大型油船。这批原油相当于萨哈林1号项目45天的产量，该项目曾是美国大型石油公司埃克森美孚的旗舰项目。俄乌冲突爆发后，埃克森美孚于2022年撤离俄罗斯，该项目产量几乎降为零，此后一直没有完全恢复。出售Sokol等级原油的困难是西方实施制裁以来俄罗斯面临的最重大挑战之一，也是两年来俄罗斯石油出口受到的最严重干扰之一。 3、欧佩克+消息人士称，欧佩克+可能会在未来几周内决定其4月及以后的石油产量水平，但在下周四举行的部长级会议上就进一步的产量政策做出决定还为时尚早。五位欧佩克+消息人士称，委员会可能不会在会议期间对现行政策做出任何改变。其中一人补充说，会议将主要讨论该集团的产量水平，“下一次JMMC会议不会有任何建议”。该人士补充说，关于是否将该集团的部分自愿减产协议延长至4月的决定很可能会在2月底做出，而另一位消息人士则表示，决定时间尚不明确。 三、沥青市场要闻综述 上周国内沥青主力炼厂价格持稳，华东地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3530元/吨，华南3805元/吨，西北4075元/吨，东北3925元/吨，华北3590元/吨，西南4075元/吨。 供给方面，根据隆众资讯的统计，截止2024-1-24日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28.9%，环比增加1.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，2月份国内沥青地炼排产量为116.1万吨，环比减少22.8万吨或16.41%，同比去年2月份地炼实际产量下降12.9万吨或10%。 需求方面：临近春节，沥青道路需求逐步接近尾声，刚需进一步转弱，当前市场需求主要以冬储备货为主，市场交投气氛较弱。 库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-1-22当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为81.3万吨，环比增加0.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为131.8万吨，环比增加10.4万吨。北方刚需进一步转弱，贸易商以入库备货为主。 四、原油价差及套利分析 月差方面，上周SC原油月差小幅有所走升，截止上周五，SC原油cl1-cl2至-12.40元/桶，cl1-cl6至-4.40元/桶；区域价差方面，内外原油价差小幅上涨，截止上周五，Brent-SC原油价差为1美元/桶；裂解价差方面，欧美汽油裂解价差持稳，柴油裂解价差小幅走强。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至18.34美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至41.41美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至34.66美元/桶。 图1：Brent-SC原油价差图2：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国汽油裂解价差图4：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、沥青价差及套利分析 月差方面，沥青月差持稳小幅走升，截止上周五，Bu2403-Bu2406合约价-28元/吨；基差方面，近期沥青基差有所走跌，截止上周五，沥青山东基差为-237元/吨，沥青华东基差为50元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差小幅走跌，截止上周五，沥青与SC原油价差为-487元/吨。 图5：Bu2403-Bu2406图6：沥青与SC原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：沥青山东基差图8：沥青华东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、原油及沥青市场数据跟踪 图9：三大基准原油价格走势图10：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：美国原油库存图12：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：美国馏分油库存图14：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：美国油品表观需求图16：美国汽油表观需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺