春节备货预支节后需求，价格易涨难跌

春节备货预支节后需求，价格易涨难跌 20240129 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 本周PTA继续突破。原油企稳迹象明显，PTA主力供应商集中官宣检修计划，部分聚酯工厂开始检修或宣布检修计划，分别从各自供应端提振本产品。终端工厂开始节前备货，上周末至周三涤纶长丝产销情况明显好转，但涤纶短纤、聚酯瓶片需求不佳。聚酯产品虽然周均价微涨但普遍生产亏损幅度扩大。 本周PX突破8700，处于前高位置。美国原油产量下降，以及中国释放利好政策提升需求增加预期，国际油价偏强震荡，给予PX有效成本支撑。印度及沙特等地PX装置计划外停车，降低亚洲整体供应，PTA周内运行相对稳定，但随着主力供应商陆续公布检修计划，场内气氛趋于谨慎，最终PX价格止涨回稳。 后市预测 •原油方面：美国极寒天气带来的影响逐步消退，包括石油产量也将恢复，因此石油库存去库的幅度将变小，甚至不排除累库的可能。PX方面：亚洲其他国家装置计划外停车，进而整体供应表现一般。PTA方面：考虑到近期现有的PTA装置检修计划来看，3月份PTA库存或将由累库预期转变为去库预期。聚酯方面：少数下游织造工厂正常生产，多数下游织造工厂停机放假，且物流即将停运，下游继续备货积极性下降，终端需求或阶段性回落。 •综合来看，PTA高位震荡，运行区间5900-6100元/吨；PX高位震荡，运行区间8500-8750元/吨。 •策略推荐：多单逢高逐步止盈。 二、盘面情况 成本支撑和下游需求双重支撑，周内成交量32.21万手 手 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 本周PX主力合约01月26日最终收盘价为8670元/吨，较01月19日的收盘价8566元/吨上涨104元/吨，整体变化幅度为1.21%。 01月26日结算价为8672元/吨，较01月19日结算价为8518元/吨上涨154元/吨， 2023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-22 整体变化幅度为1.81%。 本周PX价格市场价格稳步探涨，成本支撑偏稳 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 PX基差走势 元/吨元/吨 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2023-12-05 2023-12-07 2023-12-09 2023-12-11 2023-12-13 2023-12-15 2023-12-17 2023-12-19 2023-12-21 2023-12-23 2023-12-25 2023-12-27 2023-12-29 2023-12-31 2024-01-02 2024-01-04 2024-01-06 2024-01-08 2024-01-10 2024-01-12 2024-01-14 2024-01-16 2024-01-18 2024-01-20 2024-01-22 2024-01-24 2024-01-26 -700 01.22-01.26： 主力合约基差均值为-329元/吨；对二甲苯国内现货均价为8323.6元/吨，上涨125.0元/吨，变动幅度为1.52%。 基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格 2024-01 2023-12 2023-11 石脑油（美元/吨） 662 666 644 PXCFR中国（美元/吨） 1023 993 1009 中石化PX合约结算价 8490（挂牌价） 8180 8450 节前热烈氛围到位，周内成交量421万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约01月26日最终收盘价为6040元/吨，较01月19日的收盘价5898元 /吨上涨142元/吨，整体变化幅度为2.41%。 01月19日结算价为6048元/吨，较01月19日结算价5870元/吨上涨178元/吨，整体变化幅度为3.03%。 成本支撑好转及自身检修计划增多带来上涨 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 01.22-01.26，主力合约基差均值为-38.4元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为793.8美元 /吨，上涨21.4美元/吨，变动幅度为2.70%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5959.2元/吨，上涨168.0元/吨，变动幅度为2.90%。 基差主流成交：贸易商1月底前宁波货源报盘参考期货2405贴水30元/吨、主港货源参考期货2405平水自提；2月底前主港货源报盘参考期货2405平水 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 宁波大榭 160 4月份稳定量产，负荷6成附近 盛虹炼化 400 200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置11月26日-11月30日临时停车，现近满负荷运行 浙江石化 900 1#200万吨/年装置负荷85%；2#200万吨/年装置负荷85%；3#250万吨/年装置负荷85%；4#250万吨/年装置负荷85% 华东 中金石化 160 4月6日-4月8日临时停车，负荷75%运行 扬子石化 80 满负荷运行 镇海炼化 80 2022年8月29日-12月10日检修拓瓶颈至80万吨，现负荷7成 金陵石化 60 负荷8成运行 上海石化 85 65万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车 九江石化 90 负荷9成运行 东营威联 200 一期100万吨装置负荷7成；二期100万吨装置负荷7成运行 恒力石化 500 250万吨装置满负荷；225万吨装置满负荷运行 华北 青岛丽东 100 负荷5成运行 乌鲁木齐石化 100 4月11日-7月20日例行停车，现负荷8成 天津石化 37 28万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车 福佳大化 140 满负荷成运行 辽阳石化 100 大线75万吨/年装置满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停 华中 四川石化 75 近满负荷运行 洛阳石化 22.5 5月16日停车检修，重启时间推迟 中海油惠州 245 95万吨装置负荷8成运行；150万吨装置负荷8成偏下运行 海南炼化 160 60万吨装置负荷8成；100万吨装置2负荷9成 华南 福建炼化 100 近满负荷运行 福海创 160 80万吨装置负荷8成运行，80万吨装置负荷8成运行 中化泉州 80 负荷7成运行，负荷略下降，预计维持两个月左右 广东石化 260 12月28日-2024年1月8日临时停车，现正常满负荷运行 区域企业总产能装置运行动态 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，原计划检修两个月，目前预计重启时间推迟至2月初 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 80-90% 80-90% 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100%，1/10重启，目前接近满负荷运行 越南 NSRP 70 85-95% 85-95% 韩国 GSCaltex 135 80-90% 80-90% 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 90-100% 90-100% 韩国 HanwhaTotal 190 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 80 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 130 90-100% 90-100% 韩国 SKGC/JX 100 90-100% 90-100% 地区企业总产能2024011920240126 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 60-70% 60-70%，一套87万吨装置9月初停车检修，11月下旬附近重启。 印度 IndianOilCorp 36 70-80% 70-80%，8月下停车，10月21附近重启 印度 OMPL 92 0 0，2023年11月上旬开车，据悉2023年11月下附近停车。 印度 Reliance 440 75-85% 210万吨装置75-85%；225万装置上周末附近停车检修，目前预计2月中附近重启。 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 0%，预计至2月下旬重启 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 75-85% 75-85%， 沙特 PetroRabigh 134 70-80% 0%，1月中左右停车，目前听闻可能在月底附近重启 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2024011920240126 印度及沙特等地PX装置计划外停车，降低亚洲整体供应 01.22-01.26：83.87% 01.15-01.19：83.48% PX国内开工率 %20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 逸盛海南200万吨提负，恒力5线短停，百宏250万吨停车重启，中泰重启 •逸盛海南：一期200万吨装置12.25日开始检修，1.15重启，1.24负荷提升至9成；二期250万吨装置负荷9成偏上。 •福海创：450万吨PTA装置负荷降至6成运行。 •中泰石化：120万吨装置12.20停车，1.22重启，目前负荷7-8成 •福建百宏：一套250万吨PTA装置1月20日短停，预计下周恢复。 •恒力石化：一套250万吨装置1.24短停 •四川能投：一套100万吨装置1.26日计划外停车，重启时间待定。 •逸盛大连：一套375万吨PTA装置计划2月底检修，预计持续一个月。 •逸盛宁波：一套200万吨装置计划3月初停车改造。 临近周末多家供应商官宣装置检修计划 01.19-01.25：82.91% 01.12-01.18：83.30% PTA国内开工率 %20202021202220232024 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月