基础化工行业简评报告：卫星化学业绩快速增长，森麒麟双反终裁落地

评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理zhenli@sczq.com.cn电话：010-81152643 0.2基础化工 沪深300 0 -0.2 -0.4 25-Jan 14-Nov 3-Sep 23-Jun 12-Apr 30-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 维生素A价格涨幅居前，玲珑轮胎业绩同比高增 天然气价格继续上涨，万华化学宁波工业园一期40万吨/年MDI装置复产 【首创化工】2024年策略报告——把握补库机会，静待需求共振 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 卫星化学业绩快速增长，森麒麟双反终裁落地 基础化工|行业简评报告|2024.01.29 核心观点 本周化工板块表现：本周（1月22日-1月26日）上证综指报收2910.22，周涨幅2.75%，深证成指报收8762.33，周跌幅0.28%，中小板100指数报收5461.16，周跌幅1.28%，基础化工（申万）报收3155.00，周跌幅0.89%，跑输上证综指3.64pct。申万31个一级行业，19个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，1个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。涨幅居前的个股有丰山集团、中船汉光、三祥新材、华西股份、中化国际、天安新材、国光股份、昊华科技、华谊集团、龙佰集团等。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有维生素 A(50万IU/g):国产（+9.09%）、维生素A(50万IU/g):进口（+9.09%） 、尿素波罗的海（小粒散装)（+6.73%）、DMC华东（+5.44%）、原油WTI（+5.38%）。本周维生素A价格继续上行，主流厂家新单报价至90元/公斤，其他企业基本停签停报，经销商市场持续回暖，目前 主流成交价上涨至80元/公斤，部分低价惜售，报价在83-85元/公斤。后市需关注春节后的备货情况。本周化工品跌幅居前的有硫磺（-5.77%）、尿素（-5.41%）、辛醇（-5.08%）、2-氯-5-氯甲基吡啶（- 4.41%）、液氯（-4.32%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有PX(华东）价差 （+44.00%）、DMC价差（+22.07%）、PVC价差（+13.34%）、MEG价差（+10.62%）、PX(韩国)价差（+8.93%）。本周PX价差涨幅居前，本周国际原油市场走强，下游产销有所提振，价格持续上升，下游PTA行业开工有提升预期，下游聚酯库存逐步下降。本周化工品价差降幅居前的有二甲醚价差（-43.75%）、MTO价差（-40.50%）、双酚A价差（-18.39%）、PTMEG价差（-12.24%）、涤纶价差（-6.81%）。 化工投资主线： 1，化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。建议关注钾肥资源丰富，产能稳步扩张的亚钾国际；磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。4，2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（1月22日-1月26日）上证综指报收2910.22，周涨幅2.75%，深证成指报收8762.33，周跌幅0.28%，中小板100指数报收5461.16，周跌幅1.28%，基础化工（申万）报收3155.00，周跌幅0.89%，跑输上证综指3.64pct。申万31个一级行业，19个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，1个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 房地产建筑装饰石油石化 煤炭非银金融 银行钢铁 交通运输公用事业 通信 建筑材料 环保传媒 社会服务 综合国防军工有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔基础化工 汽车纺织服饰医药生物 电子 电力设备美容护理 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 4% 3% 2% 1% 聚氨酯 钛白粉 无机盐 涤纶 氮肥 其他化学原料 煤化工 氯碱 氟化工 磷肥及磷化工 纺织化学制品 复合肥 民爆制品 合成树脂 农药 改性塑料 粘胶其他化学制品 其他塑料制品 涂料油墨 其他橡胶制品 膜材料 炭黑 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业410家上市公司中，有104家涨幅为正。涨幅居前的个股有丰山集团、中船汉光、三祥新材、华西股份、中化国际、天安新材、国光股份、昊华科技、华谊集团、龙佰集团等。丰山集团是集农药研发、生产、销售为一体的国家农药定点生产企业，国家高新技术企业。主要产品为氟乐灵、精喹禾灵、烟嘧磺隆、毒死蜱等系列产品。本周跌幅前十的个股有华尔泰、晨光新材、元利科技、迪尔化工、利通科技、英科再生、石英股份、亚星化学、美邦科技、凯大催化。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2024/1/26收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603810.SH 丰山集团 16.43 22.80 22.89 300847.SZ 中船汉光 16.30 15.93 -6.21 603663.SH 三祥新材 12.15 11.88 10.56 000936.SZ 华西股份 8.46 11.76 4.44 600500.SH 中化国际 4.30 7.50 -2.71 603725.SH 天安新材 10.67 7.24 -4.13 002749.SZ 国光股份 14.47 6.40 20.78 600378.SH 昊华科技 27.30 6.35 -10.43 600623.SH 华谊集团 6.42 6.29 -0.31 002601.SZ 龙佰集团 16.75 5.95 -2.22 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2024/1/26收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌（%） 月涨跌幅（%） 001217.SZ 华尔泰 13.12 -22.09 -7.08 605399.SH 晨光新材 14.71 -20.66 8.48 603217.SH 元利科技 17.53 -19.88 -3.89 831304.BJ 迪尔化工 8.05 -17.01 -21.08 832225.BJ 利通科技 17.36 -16.94 -18.42 688087.SH 英科再生 21.50 -16.02 -10.71 603688.SH 石英股份 73.00 -16.01 -15.98 600319.SH 亚星化学 4.97 -14.46 -14.01 832471.BJ 美邦科技 9.59 -13.84 -21.91 830974.BJ 凯大催化 8.47 -13.84 -10.08 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有维生素A(50万IU/g):国产（+9.09%）、维生素A(50万IU/g):进口（+9.09%）、尿素波罗的海（小粒散装)（+6.73%）、DMC华东（+5.44%）、原油WTI（+5.38%）。本周维生素A价格继续上行，主流厂家新单报价至90元/公斤，其他企业基本停签停报，经销商市场持续回暖，目前主流成交价 上涨至80元/公斤，部分低价惜售，报价在83-85元/公斤。后市需关注春节后的备货情况。 本周化工品跌幅居前的有硫磺（-5.77%）、尿素（-5.41%）、辛醇（-5.08%）、2-氯-5-氯甲基吡啶（-4.41%）、液氯（-4.32%）。本周硫磺价格跌幅居前，国内硫磺市场继续下降，部分厂家节前低负荷运行，继续降价促销出货。下游方面，磷肥市场整体开工在5成左右，部分肥企存有检修、减产情况，市场新单成交不佳。 本周化工品价差涨幅居前的有PX(华东）价差（+44.00%）、DMC价差 （+22.07%）、PVC价差（+13.34%）、MEG价差（+10.62%）、PX(韩国)价差 （+8.93%）。本周PX价差涨幅居前，本周国际原油市场走强，下游产销有所提振，价格持续上升，下游PTA行业开工有提升预期，下游聚酯库存逐步下降。 本周化工品价差降幅居前的有二甲醚价差（-43.75%）、MTO价差（-40.50%）、双酚A价差（-18.39%）、PTMEG价差（-12.24%）、涤纶价差（-6.81%）。本周二甲醚价差降幅居前，本周二甲醚市场供应量相对稳定，整体市场开工仍处于较低水平，需求端表现寡淡，场内库存方面有所承压，叠加国际原油价格大幅走跌，市场主流价格重心下移。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 9.09%9.09% 10% 9% 6.73% 8% 5.44%5.38% 7% 6% 5% 4% -4.41% -4.32% -5.08% -5.77% -5.41% 3%0% 2%-1% 1% 0%-2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% -6.81% -12.24% -18.39% -43.75%-40.50% 44.00% 22.07% 13.34% 10.62% 8.93% 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公告要点 公司 时间 森麒麟 2024/1/28 新疆天业 2024/1/26 鲁西化工 2024/1/26 公司公布2023年度业绩预告，预计2023年归母净利润13亿元-14.2亿元，同比增长62.33%-77.31%；扣非净利润预计12.5亿元-13.7亿元，同比增长40.73%-54.24%。 公司公布2023年度业绩预告，预计2023年归母净利润亏损7.5亿元-8.5亿元，上年同期盈利9.05 亿元；扣非净利润亏损5.8亿元-6.8亿元，上年同期盈利7.96亿元。 公司公布2023年度业绩预告，预计2023年归母净利润7.8亿元至8.8亿元，同比下降72.11%-75.28%；扣非净利润预计8.22亿元-9.