浙商纺服-九牧王盈利预喜：23年扭亏为盈，Q4利润略超预期

【浙商纺服】九牧王盈利预喜：23年扭亏为盈，Q4利润略超预期，看好24年利润进一步释放 公司发布23年业绩预告： -预计归母净利1.9-2.45亿元，扭亏为盈 -预计扣非净利2.0-2.6亿元，同比+256%~363% 单Q4业绩略超预期： -预计归母净利0.94~1.49亿元，22年同期为2200万元 -预计扣非净利0.55-1.15亿元，22年同期为340万元23年 【浙商纺服】九牧王盈利预喜：23年扭亏为盈，Q4利润略超预期，看好24年利润进一步释放 公司发布23年业绩预告： -预计归母净利1.9-2.45亿元，扭亏为盈 -预计扣非净利2.0-2.6亿元，同比+256%~363% 单Q4业绩略超预期： -预计归母净利0.94~1.49亿元，22年同期为2200万元 -预计扣非净利0.55-1.15亿元，22年同期为340万元 23年业绩大幅扭亏原因： -随着消费回暖，公司自20年以来围绕“产品、品牌、渠道”的战略改革成效释放，我们预计客群、ASP、折扣、店效均有较大提升，具体在业绩上体现为： -1)收入增长：前三季度收入同比+10%，Q4在低基数上增长有望提速，我们预计公司全年收入30亿(+15%)目标有望达成。 -2)毛利率提升：前三季度毛利率同比+3pp，预计系品牌力提升带来折扣收窄。 -3)销售费用率摊薄：前三季度销售费用率同比-2.6pp，战略改革以来销售费用额大幅增加，随着收入增长，费用率获得摊薄。 -4)投资亏损收窄：尽管受二级市场波动影响，23年公允价值变动亏损0.85-1.1亿元，但相比22年亏损减少45%左右。看好24年业绩进一步释放： -1)店效持续提升：截至23H1末，十代店改造数近1000家(占比40%)，剩余改造空间仍较大，预计店效提升为收入增长的核心驱动; -2)预计毛利率将伴随折扣收窄进一步提升，销售费用率将随着收入增长进一步摊薄，经营杠杆持续发挥作用。 -3)公司于22年股东大会表示，计划于合适时机卖出金融资产(22年底约22亿)，回归主业，预计业绩稳定性将提升。