建议关注23年业绩有望兑现增长的细分龙头

行业研究|行业周报 看好（维持） 建议关注23年业绩有望兑现增长的细分龙头 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年01月28日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.96%，创业板指数下跌1.92%，纺织服装行业指数（中信）下跌2.32%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）下跌2.7%，品牌服饰板块（中信）下跌1.98%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和波司登等取得了正收益。 海外要闻：（1）Macy's梅西百货大幅裁员2,300人。（2）Birkenstock勃肯上市 首份财报股价大跌。 行业与公司重要信息：（1）丸美股份：预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为30,000万元至33,000万元，同比增加72%至89%。（2）爱美客：公司实际控制人简军增持计划时间已过半，简军累计增持公司股份19.91万股，占截 至目前公司总股本的0.0925%，累计增持金额为6253.78万元(不含交易费用)。 （3）报喜鸟：预计2023年年度归属于上市公司股东的净利润盈利68,816.12万元– 73,403.86万元，比上年同期增长50%-60% 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-7%、老凤祥-4%、报喜鸟3%、海澜之家1%和华利集团1%。 投资建议与投资标的 本周市场开始触底反弹，沪深300指数表现强于创业板指数，各板块间表现分化也较为明显，纺织服装行业指数在本周表现弱于沪深300和创业板指数，板块中涨幅居前的主要是跟随港股反弹的运动服饰龙头以及一部分低估值高分红标签的个股。24年开年以来我们覆盖的纺服、黄金珠宝和医美板块总体表现活跃，我们认为主要的原因在于行业目前整体的低估值和低机构持仓，对应的行业中部分龙头公司仍保持着较好较快的增长韧性，因而取得了更多市场资金的关注。在配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期具备增长韧性且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、森马服饰(002563，买入)、富安娜(002327，增持)和滔搏(06110，增持)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 杨妍yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 关注真正能兑现业绩增长预期的品牌龙头 2024-01-14 建议关注优质的国货时尚消费龙头：—— 2024-01-10 《繁花》热映之下探寻老上海国货品牌投资机会户外运动板块表现突出，安踏旗下亚玛芬 2024-01-07 申请在美上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨1.96%，创业板指数下跌1.92%，纺织服装行业指数（中信）下跌2.32%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌2.7%，品牌服饰板块（中信）下跌1.98%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和波司登等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 浙江建投 安踏体育 跨境通 美邦服饰 李宁 际华集团 ST雪发 波司登 欣龙控股 水星家纺 幅度(%) 6.5 6.5 6.4 6.3 5.8 5.5 5.3 4.6 4.2 3.7 涨幅后10名 华升股份 ST贵人 华孚时尚 九牧王 华斯股份 *ST新纺 凤竹纺织 华纺股份 三夫户外 ST摩登 幅度(%) -21.3 -12.6 -11.7 -11.6 -11.6 -10.2 -9.2 -7.5 -7.4 -7.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Macy's梅西百货大幅裁员2,300人。Macy'sInc.(NYSE:M)梅西百货周四宣布裁员、关店，公司发言人表示此举旨在为了满足不断变化的消费趋势和市场需求而做出的艰难决定，即裁员3.5%，使公司变得更加精简。 3.5%的裁员意味公司将裁员2,350人，主要来自关闭5间业绩不佳的门店。公司发言人称， Macy'sInc.梅西百货将继续重新定位门店组合，并评估商场内外地点的正确组合。 自2015年以来，公司遭遇来自电商渠道的压力，以及大量高端品牌DTC化，Macy'sInc.梅西百货关闭了近300家门店，约占公司总门店数的三分之一。截至2023年1月底：Macy'sInc.梅西 百货运营722间门店，拥有94,570名全职和兼职员工，其中不包括季节性员工。 Birkenstock勃肯上市首份财报股价大跌。借德国鞋履集团BirkenstockHoldingLtd.(NYSE:BIRK)勃肯公布上市后首份财报令人失望，公司警告目前市场需求低迷，利润承压，股价早盘一度暴跌14%至短暂停牌。 截至9月底的四季度公司收入3.745亿欧元按年增加16.5%，固定汇率增幅22%，收入增长主要受益于美洲市场B2B业务增幅61%推动，固定汇率计算增幅高达73%。 B2B业务推动美洲业务四季度录得高达40%的固定汇率增幅，但欧洲市场仅有5%的增幅， APMA表现更加糟糕，尽管有11%的增幅，但规模只有4,000万欧元。 A股行业与公司重要信息 【丸美股份】2023年年度业绩预告：经公司财务部门初步测算，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为30,000万元至33,000万元，与上年同期相比，将增加12,582万元至 15,582万元，同比增加72%至89%。预计2023年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性 损益的净利润为22,000万元至25,000万元，与上年同期相比，将增加8,405万元至11,405万元，同比增加62%至84%。 【罗莱生活】关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告：公司于2024年1月19日使用募集资金购买了中国工商银行的“单位结构性存款”，购买金额为4,300万，到期日不定期。 【安踏体育】合营公司海外上市申请的最新情况及潜在基石投资事项：AmerSports已就拟议上市于二零二四年一月二十二日（美国时间）向SEC公开提交注册声明修订第1号。根据经更新的注册声明，集团和ASHolding的另外两名现有股东各自的关联实体已表示有意向以首次公开发行价购买AmerSports普通股，集团于拟议上市项下可能购买AmerSports普通股，总金额不高于 2.2亿美元。 【贝泰妮】关于终止与专业投资机构共同投资的公告：公司作为有限合伙人之一，使用自有资金认缴出资30,000万元，投资于公司全资子公司厦门重楼私募基金管理有限公司作管理人、普通合伙人发起设立的厦门云重股权投资合伙企业（有限合伙），并签署《厦门云重股权投资合伙企业 （有限合伙）合伙协议》。云重基金已于2023年8月15日在中国证券投资基金业协会完成备案手续，并取得《私募投资基金备案证明》。受政策环境变化等客观因素影响，公司未以云重基金为主体进行相关投资，公司管理层综合考虑公司的业务发展规划，为优化资源配置、提高资金使用效率、维护基金合伙人及投资者的利益，与云重基金其他合伙人协商一致，决定提前终止《合伙协议》，清算并注销云重基金。 【水星家纺】关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告：截至1月23日，公司通过集中竞价 交易方式首次回购股份604,400股，已回购股份占公司总股本的0.2300%，成交最高价为14.64 元/股，成交最低价为14.23元/股，支付的总金额为8,662,017元（不含交易费用）。 【李宁】已发行股本变动及/或股份购回：2024年1月23日，转换可转换证券2199股，注销 4093.75万股购回股份。 【潮宏基】关于控股股东股份质押的公告：股东汕头市潮鸿基投资有限公司于1月22日将其所持有的380万股本公司股份质押，占公司总股本比例为0.43%，质权人为广发证券股份有限公司。截至本公告日，汕头市潮鸿基投资有限公司合计持有2.54亿股公司股份，累计质押7466万股；累计质押股份占公司总股本的8.40%，占该股东持股数的29.44%。 【朗姿股份】关于中期票据获准注册并发行完成的公告：近日，公司完成了中期票据的发行，本次发行规模为2.2亿元人民币，期限为2年，票面利率为2.98%，，该募集资金已于2024年1月 24日到账。 【华韩股份】回购进展情况公告：截至1月22日，公司已累计回购84.56万股公司股份，占公司总股本的1.01%，占预计回购股份的比例为38.9%，回购最高价为22.28元，最低价为21.35元，累计回购金额为1856.45万元，占预计回购金额的比例为37.13%。 【青松股份】2023年度业绩预告：报告期归属于上市公司股东的净利润亏损6,300万元～5,000万元，比上年同期亏损减少91.51%～93.27%，上年同期亏损74,242万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损6,100万元～4,800万元，比上年同期亏损减少91.96%～93.68%，上年同期亏损75,904万元；营业收入190,000万元～200,000万元，比上年同期下降31.44%～34.87%；扣除后营业收入186,800万元～196,800万元。 【爱美客】关于公司实际控制人增持时间过半的进展公告：公司实际控制人简军增持计划时间已过半，简军累计增持公司股份19.91万股，占截至目前公司总股本的0.0925%，累计增持金额为6253.78万元(不含交易费用)。 【报喜鸟】2023年度业绩预告：报告期归属于上市公司股东的净利润盈利68,816.12万元– 73,403.86万元，比上年同期增长50%-60%；扣除非经常性损益后的净利润盈利58,597.57万元 –63,185.31万元，比上年同期增长56.57%-68.82%；基本每股收益盈利0.47元/股–0.50元/股。 【朗姿股份】关于为全资子公司提供担保并接受关联方担保的公告：为满足日常经营和业务发展资金需要，公司下属全资子公司北京莱茵服装有限公司向江苏银行股份有限公司北京分行申请1,000万元授信，公司为北京菜茵提供最高额连带责任保证。公司及公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士、公司实际控制人申今