美国12月核心PCE物价指数不及预期，托克油轮红海遇袭

日度报告——综合晨报 美国12月核心PCE物价指数不及预期，托克油轮红海遇袭 报告日期：2024-01-29 外汇期货 美国12月核心PCE物价指数不及预期 美国12月核心PCE物价指数回到3%以内的水平，这表明了通胀进一步走低的趋势，预计美联储降息速度加快。 股指期货 2023年12月规上工企利润同比增速16.8% 12月规上工企利润数据显示，基本面上行斜率仍偏低，A股在上冲到2900点之后，分子端压力仍在，后续PMI以及春运等数 综据将成为重要观察点。 合国债期货 晨住建部召开城市房地产融资协调机制部署会 报地产政策在积极发力，但在市场化救助思路下，货值较低的项目难以得到有效救助，预计对债市的负面冲击有限。 黑色金属 广州打响一线城市“大户型”限购松绑�一枪 钢价震荡偏强，成材基本面矛盾依然不大，绝对库存水平低于去年同期，铁水仍在温和复产的阶段，后续依然具备一定正反馈驱动。不过节后复工速度依然比较模糊，建议震荡对待。 能源化工 托克集团报告有油轮在红海被导弹击中 油价突破上涨，布油回升至80美元/桶上方，中东紧张局势对油价构成提振。 航运指数 MSC航线调整，2月初生效 节前仍建议以震荡思路对待行情，节后重点关注近月04的单边机会。 孙诗白化工分析师从业资格号：F3082684投资咨询号：Z0018907 Tel:8621-63325888-2524 Email:shibai.sun@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 12.1、外汇期货（美元指数）4 12.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.4、有色金属（镍）8 2.5、有色金属（铜）9 2.6、有色金属（工业硅）10 2.7、有色金属（碳酸锂）11 2.8、能源化工（电力）11 2.9、能源化工（原油）12 2.10、能源化工（PX）12 2.11、能源化工（PTA）13 2.12、能源化工（纸浆）13 2.13、能源化工（PVC）13 2.14、能源化工（苯乙烯）14 2.15、农产品（豆油/棕榈油）14 2.16、农产品（棉花）15 2.17、农产品（玉米淀粉）16 2.18、农产品（玉米）16 2.19、农产品（生猪）16 2.20、农产品（白糖）17 2.21、农产品（豆粕）18 2.22、航运指数（集装箱运价）18 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） “新美联储通讯社”：FED何时降息或将提上下周会议议程(来源：Bloomberg) 当地时间周五，有“新美联储通讯社”之称的著名记者NickTimiraos发文称，美国12月份通胀压力基本保持温和，而消费者支出强劲，使美联储可以考虑何时开始降息以及降息幅度。Timiraos指出，美联储官员们有望在下周的政策会议上维持利率不变，并可能从政策声明中删除之前暗示的“下一步更可能加息而非降息的措辞”。 欧洲央行管委Villeroy称今年随时可能降息(来源：Bloomberg) 欧洲央行管委会成员FrancoisVilleroydeGalhau表示，欧洲央行今年随时可能降息，在之后的会议上所有选项都是开放的。这位法国央行行长表示，欧洲央行正处于战胜通胀的正确轨道上，存款利率升至创纪录的4%，对降低基本通胀发挥了非常重要的作用。 美国12月核心PCE物价指数不及预期(来源：Bloomberg) 当地时间周五（26日），美国商务部公布的最新数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国去年12月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.9%，为近三年以来最低水平，前值为3.2%，市场预期3%；环比增长0.2%，前值为0.1%，市场预期0.2%。 点评：我们看到美国12月核心PCE物价指数回到3%以内的水平，这表明了通胀进一步走低的趋势，预计美联储降息速度加快。最新的美国12月核心PCE物价指数低于3%，为2.9%，这表明了美国通胀进一步走低。和美联储密切相关的记着发文表态美联储将考虑何时降息和和降息幅度，因此随着通胀压力的缓解，美联储政策重心开始回到防止经济衰退的导向，利率不需要非常高的水平，因此这意味着整体趋势的改变。 投资建议：美元指数短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 英特尔�四季度营收154亿美元，业绩展望不及预期(来源：iFind) 报告显示，英特尔2023�四财季营收154.1亿美元（约合1106亿元人民币），同比增长10%； 财年整体收入为542亿美元，同比下降14%。预计2024年�一财季营收为122亿美元至132 亿美元，远不及分析师们平均预期的142.5亿美元。美国12月PCE通胀进一步放缓(来源：iFind) 美国12月核心PCE物价指数同比增长2.9%，低于预期3%及前值3.2%，增速创2021年3月以来新低。12月PCE物价指数同比增长2.6%，与预期及前值一致。 点评：PCE数据显示，在某种程度上美联储已经达到了控制通胀的目标，过去6个月的核 心PCE通胀年化率降至1.9%，连续�二个月低于美联储2%的目标，但是市场降息预期并没有因此而进一步发酵，美债收益率小幅上行，预期3月份降息概率的仍然在47%，前期降息预期抢跑，当前通胀回落的利好消息对股指的提振作用有限。而因特尔在发布Q4财报的�二天大跌12%，同时对于2024Q1的业绩指引不及预期导致市场对于芯片板块盈利的担忧，英伟达、AMD均收跌，科技板块拖累股指最终收跌。 投资建议：由于前期降息预期抢跑，通胀压力进一步放缓带来的上涨动能减弱，同时对于未来企业盈利的担忧又在提升，股票上涨的动能减弱。未来一周数据和财报密集发布，预计市场波动率加大。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 2023年12月规上工企利润同比增速16.8%(来源：wind) 中国2023年规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，同比下降2.3%，降幅比1-11月 收窄2.1个百分点。2023年12月规模以上工业企业实现利润同比增长16.8%，为连续5个月正增长。 证监会召开会议强调突出以投资者为本的理念(来源：wind) 证监会召开2024年系统工作会议强调，突出以投资者为本的理念。从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。巩固深化常态化退市机制，坚持“应退尽退”，加速优胜劣汰。 国家金管局：建立授信绿色通道，积极满足房企融资需求(来源：wind) 国家金融监管总局召开会议，部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。会议强调，协调机制要发挥好地方政府的牵头协调作用，加强工作统筹，细化政策措施，推动房地产开发企业和金融机构精准对接。要按照公平公正原则，筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单，向本行政区域内金融机构推送；对符合授信条件的项目，要建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。 央行：新增信贷均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源(来源：wind) 央行党委召开扩大会议，传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神。会议强调，始终保持货币政策稳健性。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把握好新增信贷的均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。兼顾内外均 衡，促进综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续提升金融服务实体经济质效，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度。推进金融高水平对外开放，进一步拓展境内外金融市场互联互通，稳慎扎实推进人民币国际化。 点评：12月规上工企利润数据显示，基本面上行斜率仍偏低，A股在上冲到2900点之后，分子端压力仍在，后续PMI以及春运等数据将成为重要观察点。另外，近期国资委宣布市值管理被纳入央企考核中，这意味这央企在资本市场上通过分红、回购等行为为中小投资者带来长期回报的序幕正式拉开，我们认为这是长期机会。 投资建议：近期股指反弹，市场的悲观情绪有所缓解。但现实层面基本面改善仍偏慢，我们建议投资者以大盘配置为主，不建议进行中小盘的博弈性追高。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展4610亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末流动性平稳，上周五（1月26日）以利率招标方式开展了4610亿 元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有710亿元逆回购到期，单日净投放3900亿元。住建部召开城市房地产融资协调机制部署会(来源：住房和城乡建设部) 住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会，部党组书记、部长倪虹出席会议并强调，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。 国家金融监管总局部署落实城市房地产融资协调机制相关工作(来源：国家金融监管总局) 国家金融监管总局召开会议，部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。会议强调，协调机制要发挥好地方政府的牵头协调作用，加强工作统筹，细化政策措施，推动房地产开发企业和金融机构精准对接。要按照公平公正原则，筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单，向本行政区域内金融机构推送；对符合授信条件的项目，要建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。 点评：地产政策在积极发力，住建部召开城市房地产融资协调机制部署会、广州放开120平米以上住房限购，但综合来看，由于居民部门加杠杆意愿仍然非常弱，叠加市场化救助思路下，货值较低的项目难以得到有效救助，当前地产政策对于地产基本面利好效果有限、对于债市的负面冲击也相对有限。目前收益率曲线非常平坦，短端利率水平略高，而降准无疑是利好资金面的，因此做多短端的胜率有所提升。短端利率下行幅度则取决于后续资金利率下行的幅度，这需要持续跟踪居民部门春节取现需求的变化及央行流动性投放的情况。 投资建议：做陡曲线策略继续持有 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国2023年12月个人支出环比升0.7%(来源：wind) 美国2023年12月个人支出环比升0.7%，预期0.4%，前值0.2%；个人收入环比升0.3%，预期0.3%，前值0.4%；实际个人消费支出环比升0.5%，前值0.3%。