债市温度计

本周（1月21日至1月27日），国投证券固收基本面监测体系中, 共有55个高频指标更新。我们对其中42个指标计算当月同比，结果显示：总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为25个与17个。其中，“利好”主要体现在粗钢产量、商品房成交面积、土地成交面 积、地铁客运量、及多数工业品价格等方面，“利空”主要体现在耗煤、商品房价格、中国出口集装箱运价指数、及多数农产品价格等方面。 尹睿哲分析师 2024年1月27日债市温度计 概览一（温度计）： 定期报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 刘冬分析师分析 SAC执业证书编号：S1450523120006 liudong1@essence.com.cn 相关报告 概览二（同步指标）： 本周（1月21日至1月27日），利率十大同步指标释放的信号以“利好”为主，占比6/10，较上周的变化有：美元指数发出“利好”信号。 具体地：①挖掘机销量同比（6MMA）为-30.0%，低于前值-26.9%，属性“利好”；②水泥价格同比为-19.6%，高于前值-23.1%，属性“利空”；③重点企业粗钢产量同比（6MMA）为0.5%，低于前值1.4%，属性“利好”；④土地出让收入同比为-17.9%，高于前值-20.5%，属性“利空”；⑤铁矿石港口库存为1.19亿吨，高于前值1.15亿吨，属性“利空”；⑥PMI同比为-1.4%，高于前值-3.4%，属性“利空”；⑦信用周期为0.1%，高于前值-0.1%，属性“利好”；⑧票据融资为 13.2万亿，高于前值12.8万亿，属性“利好”；⑨美元指数为102.8，高于前值102.6，属性“利好”；⑩铜金比为18.7，低于前值18.9，属性“利好”。 风险提示：数据口径误差。 内容目录 固定收益定期报告 1.基本面温度计3 2.利率同步指标6 图表目录 图1.利率走势与利空指标占比变动3 图2.高频指标（绝对值）跟踪4 图3.高频指标（当月同比）跟踪5 图4.利率同步指标变动6 1.基本面温度计 图1.利率走势与利空指标占比变动 % 3.4 3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 2.4 10Y国债收益率利空指标占比：6周移动平均（右） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 资料来源：Wind、国投证券研究中心 图2.高频指标（绝对值）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•原值） 一、经济增长 指标名称单位更新频率最新值上期值定性判断数据来源更新时间 微观指标 工业 重点电厂:日均耗煤 万吨 日 612.0 598.0 利空 鄂尔多斯煤炭网 2024-01-18 南方八省电厂:日均耗煤 万吨 日 223.6 224.0 利好 鄂尔多斯煤炭网 2024-01-23 重点企业:日均粗钢产量 万吨 旬 209.4 201.9 利空 中国钢铁工业协会/Wind 2024-01-24 全国高炉开工率 % 周 76.8 76.3 利空 MySteel 2024-01-26 全国高炉产能利用率 % 周 83.5 83.0 利空 MySteel 2024-01-26 唐山钢厂高炉开工率 % 周 90.1 90.1 利空 中国联合钢铁 2024-01-26 汽车轮胎（全钢胎）开工率 % 周 59.6 60.1 利好 中国橡胶信息贸易网/Wind 2024-01-25 汽车轮胎（半钢胎）开工率 % 周 72.0 72.1 利好 中国橡胶信息贸易网/Wind 2024-01-25 江浙地区涤纶长丝开工率 % 周 83.6 85.1 利好 隆众化工/Wind 2024-01-25 投资 全国二手房出售挂牌价指数 2015年01月04日=100 周 175.0 175.0 利好 Wind 2024-01-15 *一线城市 2015年01月04日=100 周 219.1 219.1 利空 Wind 2024-01-15 *二线城市 2015年01月04日=100 周 165.6 165.5 利空 Wind 2024-01-15 *三线城市 2015年01月04日=100 周 153.1 153.3 利好 Wind 2024-01-15 *四线城市 2015年01月04日=100 周 124.3 124.4 利好 Wind 2024-01-15 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 日 26.1 28.2 利好 Wind 2024-01-27 *一线城市 万平方米 日 9.5 10.8 利好 Wind 2024-01-27 *二线城市 万平方米 日 12.0 12.4 利好 Wind 2024-01-27 *三线城市 万平方米 日 4.6 5.0 利好 Wind 2024-01-27 100大中城市:成交土地占地面积 万平方米 周 1607.1 1047.9 利空 Wind 2024-01-27 *一线城市 万平方米 周 100.1 36.3 利空 Wind 2024-01-27 *二线城市 万平方米 周 442.0 250.3 利空 Wind 2024-01-27 *三线城市 万平方米 周 1065.0 761.3 利空 Wind 2024-01-27 100大中城市:成交土地溢价率 % 周 2.4 4.2 利好 Wind 2024-01-27 期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨 日 1804.0 1855.0 利好 大连商品交易所/Wind 2024-01-26 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨 日 2479.0 2510.0 利好 大连商品交易所/Wind 2024-01-26 煤炭价格:动力煤 元/吨 日 719.0 719.0 利空 同花顺金融 2024-01-26 螺纹钢价格:HRB40020mm 元/吨 日 3960.0 3960.0 利空 Wind 2024-01-26 高线价格:6.5:HPB300 元/吨 日 4500.0 4500.0 利空 Wind 2024-01-26 热轧板卷价格:Q235B:4.75mm 元/吨 日 4070.0 4080.0 利好 Wind 2024-01-26 冷轧板卷价格:1.0mm 元/吨 日 4796.0 4797.0 利好 Wind 2024-01-26 螺纹钢库存 万吨 周 518.1 475.0 利好 Wind 2024-01-26 全国水泥价格指数 点 日 108.9 109.4 利好 中国水泥网/Wind 2024-01-26 *长江 点 日 107.3 108.5 利好 中国水泥网/Wind 2024-01-26 *华东 点 日 106.5 107.7 利好 中国水泥网/Wind 2024-01-26 消费 电影票房 万元 日 5454.6 4560.5 利空 国家电影资金办/Wind 2024-01-27 上映场次 万次 日 23.4 22.4 利空 国家电影资金办/Wind 2024-01-27 观影人次 万人次 日 143.0 120.5 利空 国家电影资金办/Wind 2024-01-27 地铁客运量:上海 万人次 日 1169.6 1139.5 利空 Wind 2024-01-27 地铁客运量:广州 万人次 日 946.3 895.5 利空 Wind 2024-01-27 乘用车:厂家零售:当周日均销量同比 % 周 155.0 15.0 利空 乘联会/Wind 2024-01-25 乘用车:厂家批发:当周日均销量同比 % 周 138.0 18.0 利空 乘联会/Wind 2024-01-25 外贸 波罗的海干散货指数（BDI） / 日 1518.0 1499.0 利空 Wind 2024-01-27 *巴拿马型（BPI） / 日 1696.0 1690.0 利空 Wind 2024-01-27 *好望角型(BCI) / 日 2135.0 2086.0 利空 Wind 2024-01-27 中国出口集装箱运价指数（CCFI） 1998年1月1日=1000 周 1403.0 1287.5 利空 Wind 2024-01-26 上海出口集装箱运价指数（SCFI） 2009年10月16日=1000 周 2179.1 2239.6 利好 Wind 2024-01-26 二、通货膨胀 指标名称 单位 更新频率 最新值 上期值 定性判断 数据来源 更新时间 微观指标 CPI 农产品批发价格200指数 2015年=100 日 126.1 125.8 利空 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:猪肉 元/公斤 日 20.4 20.1 利空 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:牛肉 元/公斤 日 70.7 70.7 利好 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:羊肉 元/公斤 日 64.5 64.4 利空 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:鸡蛋 元/公斤 日 9.6 9.6 利空 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:鸡肉 元/公斤 日 17.5 17.3 利空 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 日 5.2 5.2 利空 农业部/Wind 2024-01-26 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 日 7.2 7.1 利空 农业部/Wind 2024-01-26 22个省市平均价:仔猪 元/公斤 周 23.7 23.9 利好 中国畜牧业信息网/Wind 2023-12-18 23个省市平均价:生猪 元/公斤 周 14.5 14.0 利空 中国畜牧业信息网/Wind 2023-12-18 24个省市平均价:猪肉 元/公斤 周 19.9 20.2 利好 中国畜牧业信息网/Wind 2023-12-18 PPI CRB现货综合指数 / 日 521.0 520.2 利空 Wind 2024-01-27 南华工业品指数 点 日 4068.7 4053.1 利空 南华期货/Wind 2024-01-26 布伦特原油:现货价 美元/桶 日 83.5 83.3 利空 Wind 2024-01-27 WTI原油:现货价 美元/桶 日 78.0 77.4 利空 Wind 2024-01-27 LME3个月铜:期货官方价 美元/吨 日 8547.0 8578.0 利好 LME/Wind 2024-01-27 LME3个月铝:期货官方价 美元/吨 日 2249.0 2228.0 利空 LME/Wind 2024-01-27 资料来源：Wind、国投证券研究中心 注：定性判断的“利好”或“利空”是对于利率而言的。 图3.高频指标（当月同比）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•同比） 一、经济增长 指标名称 单位 更新频率 本月同比 上月同比 定性判断 数据来源 更 重点电厂:当日耗煤 万吨 周 17.4 8.5 利空 中国煤炭资源网 微观指标 微观指标 工业 投资 消费 外贸 CPI 重点企业:日均粗钢产量 全国二手房出售挂牌价指数 *一线城市 *二线城市 *三线城市 *四线城市 30大中城市:商品房成交面积 *一线城市 *二线城市 *三线城市 100大中城市:成交土地占地面积（3个移动平均） *一线城市 *二线城市 *三线城市 期货结算价(活跃合约):焦煤期货结算价(活跃合约):焦炭