房地产行业点评：金融支持地产责无旁贷，多措并举改善融资

事件：1月25日，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，与广大人民群众生活也息息相关。金融业责无旁贷，必须大力支持。近期还将重点展开几个主要工作，一是加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。近期还将召开相关工作部署会，要求银行尽快行动起来。 二是指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求。三是继续做好个人住房贷款金融服务。四是指导和要求银行等金融机构大力支持重大基础设施、城中村改造、三大工程建设。 金融政策持续支持地产融资，改善开发企业融资环境。自2022年以来“金融16条”、“三支箭”等支持房企融资，2023年12月中央经济工作会议提出，积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。从房企2023年融资来看，根据克而瑞数据，截至2023年12月20日，80家典型房企2023年新增融资同比-28%，开发商融资环境仍需进一步改善。 加快城市房地产融资协调机制落地，压实地方责任。1月5日，住建部和金融监管总局发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，提出建立城市房地产融资协调机制，根据房地产项目的开发建设情况及项目开发企业资质、信用、财务等情况，按照公平公正原则，可以给予融资支持的房地产项目名单。建立城市房地产融资协调机制，有助于压实地方相关主体责任，落地解决改善融资环境，同时区分项目风险和公司风险，更加精准支持当地房地产项目融资，不盲目抽贷、断贷、压贷。 2024年底前经营性物业贷可用于偿还地产领域相关贷款和公开市场债券。1月24日，央行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，指出2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，还可发放经营性物业贷款用于偿还该企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域相关贷款和公开市场债券。额度上，经营性物业贷款额度原则上不得超过承贷物业评估价值的70％，核心一线城市优质经营性物业估值有望修复。 商业银行配套融资有望加速，撬动更多资金支持基础设施、城中村改造。2023年12月PSL当月新增3500亿，2024年上半年有望产生实物工作量。城中村建设有望扩围，需要更多项目资本金支持，鼓励金融机构大力支持重大基础设施、城中村改造、三大工程建设，有助于盘活更多资金和资产，从而拉动房地产销售和投资。 投资建议： 2023年12月中央经济会议提出，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，2024年住建部、央行、金融监管总局多部门发布多项政策支持，有助于改善房地产融资环境。建议关注：一是受益于城中村改造的相关标的，如城建发展、城投控股、中华企业、天健集团、越秀地产等；二是土储布局高能级城市的开发商，如保利发展、招商蛇口、华润置地等。 风险提示：政策调控效果不及预期，商品房销售恢复不及预期，资金投放不及预期