房地产行业点评：金融支持地产责无旁贷，多措并举改善融资

房地产融资与政策支持

主要事件与政策动向

• 1月25日：国家金融监督管理总局副局长肖远企强调了房地产行业对国民经济的重要性和与民生的紧密联系，并指出金融业有责任支持房地产领域。
• 近期工作重点：包括加快城市房地产融资协调机制的实施、指导金融机构执行经营性物业贷款管理规定、继续为个人住房贷款提供服务、以及支持重大基础设施、城中村改造、三大工程建设。

融资环境与政策支持

• 金融政策持续：自2022年起，“金融16条”、“三支箭”等措施支持房地产融资，2023年中央经济工作会议强调积极稳妥化解房地产风险，确保不同所有制房企的合理融资需求得到满足，以促进市场稳定发展。
• 房企融资情况：2023年，80家典型房企的新增融资量相比前一年下降28%，显示出开发商融资环境仍需进一步优化。

融资协调机制与经营性物业贷款

• 融资协调机制：为解决融资环境问题，建立了城市房地产融资协调机制，旨在根据项目情况和企业资质、信用、财务状况提供支持，以精准支持当地房地产项目融资。
• 经营性物业贷款放宽：允许特定条件下，经营性物业贷款可用于偿还地产领域贷款和公开市场债券，至2024年底，贷款额度原则上不超过承贷物业评估价值的70%。

商业银行配套融资与基础设施建设

• PSL新增：2023年12月，政策性银行贷款（PSL）新增3500亿，预计2024年上半年将产生实物工作量，支持基础设施建设和城中村改造。
• 城中村改造：鼓励金融机构加大对城中村改造、重大基础设施和三大工程建设的支持，有助于资金和资产的高效利用。

投资建议

• 聚焦特定领域：建议关注受益于城中村改造的相关标的，以及土储布局在高能级城市的开发商，如城建发展、城投控股、中华企业、天健集团、越秀地产等，以及保利发展、招商蛇口、华润置地等。

风险提示

• 政策效果不确定性：政策调控效果可能不如预期，导致房地产市场恢复缓慢。
• 销售与资金投放风险：商品房销售可能恢复不及预期，资金投放也可能低于预期，对市场稳定构成挑战。