2023年业绩预告点评：阿尔法属性彰显，海外市场高速拓展

公司2023年业绩预告分析

主要业绩指标

• 归母净利润：预计2023年为34亿至36亿元，同比增长46%-57%。
• 扣非后净利润：预计为23亿至24亿元，同比增长75%-87%。

增长驱动因素

• 海外市场：全年出口增速预计翻倍，显著高于行业平均水平，未来增长持续性强。
• 新兴板块：挖掘机、高空作业平台（高机）、矿业设备（矿机）实现高速成长，其中挖掘机在国内市场份额增长潜力较大，2023年逆势大幅增长，预计2024年继续显著高于行业平均水平。

成本控制与盈利能力

• 虽然四季度扣非后净利润相对较少，但净利率处于提升趋势，预计2024年盈利能力将持续回升。

市场表现与增长展望

• 2023年挖掘机销量：全年销量195,018台，同比下降25%。其中，国内销量89,980台，下降41%；出口销量105,038台，仅下降4%。
• 内需与出口：内需方面，2024年国内销量预计同比变动-10%至+10%；出口方面，受益于海外降息预期，工程机械出海将受到利好，出口收入占比高（40%-60%），利润率优于国内，有助于盈利能力提升。

投资分析与评级

• 盈利预测：维持2023-2025年的归母净利润预测为35、45、56亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为18、14、11倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治冲突
• 基建项目落地进度不及预期
• 原材料价格波动

此分析基于公司发布的2023年业绩预告，强调了公司在海外市场和新兴业务领域的增长动力，以及对2024年盈利能力的乐观预期。同时，也指出了2023年挖掘机销量的下滑情况及其对2024年的影响预测，并讨论了内需与出口市场的前景。最后，提供了详细的盈利预测与投资评级，并列出了可能影响公司业绩的风险因素。