冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年01月25日 期市综述 截止1月25日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，尿素涨超3%，液化石油气 （LPG）、低硫燃料油（LU）、生猪、铁矿涨近2%。跌幅方面，沪铅跌超2%，纯碱、集运指数（欧线）跌近2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨2.62%，上证50股指期货（IH）主力合约涨2.82%，中证500股指期货（IC）主力合约涨4.19%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨5.11%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.06%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.17%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.12%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.05%。 资金流向截至15:10，国内期货主力合约资金流入方面，铁矿石2405流入7.35 亿，原油2403流入2.49亿，豆粕2405流入2.16亿；资金流出方面，中证500 2402流出12.39亿，中证10002402流出6.58亿，上证502402流出4.93亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日受降准利好刺激，大盘延续放量反弹走势，沪指大涨超3%收复2900点整数关口；消息面，1月24日中国央行决定自2024年2月5日起，下调金融机构存 款准备金率0.5个百分点，此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿元人民 币；国家能源局：2023年1-12月，全国电力市场交易电量5.7万亿千瓦时，同比增长7.9%；2月9日起中国和新加坡互免签证；2024年1月国资委相关负责人首次表示将研究把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核中，将有助于提高央企对公司市值管理的重视程度，提升上市央企的可投资性；整体看，本次降准为后续利好政策的进一步发力提供空间，经济复苏预期再度强化；稳增长政策的持续出台将推动市场信心不断改善；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 本周三（1月24日）公布的美国1月Markit制造业PMI初值50.3，创2022年10月份以来新高，预期47.6；美国1月Markit服务业PMI初值52.9，创七个月新高，预期51.5；美国1月Markit综合PMI初值52.3，预期51；不过财经金融博客Zerohedge给PMI数据泼了冷水，称交货时间延长是一年多来的首次，并且是2022年10月以来最大延长，凸显供应链瓶颈重现；本周三美国财政部拍 卖610亿美元的五年期国债，拍卖结果惨淡；美国媒体直言，没什么人想认购美国五年期国债；本周三美联储高官表态，表示去年为救助银行倒闭而诞生的BTFP将于今年3月11日如期结束，不会延长，并且将调整在此之前的所有新发放BTFP贷款利率，使其“不低于”贷款发放当日有效的准备金余额利率，立即生效；据最新芝加哥商品交易所的美联储观察工具，本月降息的可能性只有1.6%，3月份降息25个基点的可能性为41.3%。整体看金银在本轮加息已经结束、美政府仍 面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离新一轮降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 昨日公布的美国1月Markit制造业/服务业/综合PMI均超预期，市场推迟美联储降息预期；美元指数维持103.20附近，伦铜电3维持8500美元/盎司上方；昨日伦铜收涨1.75%至8567.5美元/吨，沪铜主力收至68960元/吨；昨日LME库存减少1850吨至157725吨，注销仓单比例提升，LME0-3贴水90美元/吨。海外矿业端，1月21日晚间金诚信(603979)公告，公司拟新设境外全资子公司以1美元收购KBI持有的标的公司LCML之80%股权，并以1美元收购LCHL向LCML提供的8.57亿美元贷款所形成的债权。LCML的核心资产为非洲赞比亚Lubambe铜矿。本次交易若顺利完成，金诚信将拥有Lubambe铜矿80%的权益。截至2023年9月30日，Lubambe铜矿资源量(探明+控制+推断)为8660万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%。矿山设计规模为250万吨/年。国内铜下游，2023年1月19日，Mysteel统计中国7个主流港口进口铜精矿当周库存为64.7万吨，较上周环比增加0.6万吨铜精矿供需偏紧。Mysteel调研数据显示，TC最低跌至34.6美元/干吨，周均值38.5美元/干吨，较上周减少10.3美元/干吨。炼厂运营压力增大。1月18日当周，据SMM调研，线缆市场的淡季氛围正逐渐浓 ♘，市场订单逐渐减少，各规模企业均受到影响，有企业表示当前下游提货速度也有所减慢，淡季氛围正在蔓延。预计本周线缆企业综合开工率为71.98%，低于上周的78.41%。1月18日当周再生铜杆开工率44.58%，高于上一周的37.74%，下游消费冷清，再生铜原料价格回落，再生铜杆厂加大采购作春节前备货。1月18日当周精铜杆开工率72.46%，低于上一周的73.74%。SMM调研显示，预计2 月份铜板带企业订单生产将减少至平时水平的1/2-3/4，预计2024年2月份铜板带企业开工率或大幅减少，预计开工率为50%-60%。整体看，目前处于典型的消费季节性偏弱，但铜价受外盘影响延续震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：68500-69400元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日震荡上涨，主力合约收于101350元/吨，-0.98%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96500元/吨，工业级碳酸锂报88500元/吨，现货价格企稳，工业级碳酸锂微涨。 供给端来看，澳矿及智利盐矿端供给均环比下降，天气渐凉盐湖将进入季节性减产，矿端冶炼企业检修放假，产量下滑，供应端压力有所缓解。春节前锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定的减产，本月供应量将环比下滑。 需求方面，电池企业正极材料厂多以消化自身库存为主，下游库存高位，企业需求弱，采购意愿低，正极材料企业对高价接受能力依然较低，市场整体成交重心无明显波动。长期协定订单为主，零散成交量少，部分企业订单前置有补库需求。 库存方面，截至1月18日，总库存增加至73051吨，其中下游持续累库至15298 吨，冶炼厂累库至42947吨。上下游皆有小幅累库。 碳酸锂目前供需双弱，横盘整理，振幅收窄，澳矿价格云母端价格维稳，成本对期价支撑力度提升，下跌动能减弱。预计盘面震荡整理，震荡区间关注95000-110000，短期供给季节性走弱，产量环比下滑；而下游电池厂买气不佳，除部分企业订单前置有补库需求，整体需求疲软，终端以消化自身库存为主，需求提振预计在春节后。供需双弱下盘面预计短期预计区间震荡。关注矿端供给状况与下游春节补库。 原油： 1月24日凌晨，美国API数据显示，美国截至1月19日当周原油库存减少667.4 万桶，预期为减少300万桶；汽油库存增加718.3万桶，预期为增加220万桶； 精炼油库存减少24.5万桶，预期为减少120万桶。库欣原油库存减少203.1万桶，EIA数据显示原油库存超预期大幅减少，但汽油库存超预期大幅增加。1月24日晚间，美国EIA数据显示，美国截至1月19日当周原油库存减少923.3万 桶，预期为减少215万桶；汽油库存增加491.2万桶，预期为增加230万桶；精 炼油库存减少141.7万桶，预期为增加34.8万桶。库欣原油库存减少200.8万桶，EIA数据显示原油库存超预期大幅减少，且超过成品油库存的增幅，EIA数据明显好于之前发布的API数据。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于尼日利亚产量环比增加10万桶/日，OPEC12月份原油产量环比增加7.3万桶/日至2670万桶/日，关注OPEC在1季度的 减产情况。由于冬季风暴的影响，美国原油产量1月19日当周环比减少100万 桶/日至1230万桶/日，减幅较大。 需求端，EIA数据显示1月19日当周，汽油周度需求环比减少4.94%至788.0万桶/日，四周平均需求在810.7万桶/日，较去年同期增加3.71%；柴油周度需求环比增加3.81%至378.4万桶/日，四周平均需求在337.9万桶/日，较去年同期减少6.91%，炼厂因冬季风暴影响生产，汽油需求环比减少，带动整体油品需求环比减少1.57%，但四周油品平均需求与去年的差距在拉大。 美国汽油需求环比减少，带动整体周度油品需求环比减少。汽柴油库存还在增加。继续关注汽油表现，不过同样受到冬季风暴影响，美国EIA原油库存超预期大幅减少，且超过成品油库存的增幅。近期产油国发布挺价言论，OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，地缘政治风险仍不可忽视，红海区域仍未平静，油轮公司Hafnia等停止了所有在红海南部的航运，英国石油巨头壳牌公司决定无限期暂停所有通过红海的船运，美国多艘商船在被也门胡塞武装击中，WTI非商业净多持仓转而回落，但还未降至12月中旬的低点。虽然美国炼油装置受寒潮影响开工，美联储3月降息概率下降施压市场做多情绪，但在OPEC+新一轮减产下及红海危机扩大下，原油月差走强，建议多单持有，关注区间上沿压力。 塑料： PE现货市场部分上涨，涨跌幅在-0至+50元/吨之间，LLDPE报8200-8500元/吨，LDPE报9100-9450元/吨，HDPE报8200-8300元/吨。 基本面上看，供应端，新增兰州石化全密度等检修装置，但中化泉州HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至89.2%，较去年同期低了10个百分点，目 前开工率处于中性水平，海南炼化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将继续小幅上升。 需求方面，截至1月19日当周，下游开工率回升0.26个百分点至43.40%，较 去年同期低了2.88个百分点，低于过去三年平均7.59个百分点，包装膜开工率继续小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业继续备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比下降4.5万吨至49.5万吨，较去年农历同期低了3万吨（今年春节较去年要晚），元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，但春节前下游原料备货开启，石化去库本周较好。 原料端原油：布伦特原油04合约上涨至80美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于890美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于895美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业备货原料库存。PE开工率环比小幅上升，同比依然较低。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，不过近期春节前下游原料备货开启，石化去库一度提速。上游石化企业不再降价以刺激出库，成本回升，预计近期塑料震荡上行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP： PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7300-7500元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，新增宁波金发一线、中韩石化等检修装置，PP石化企业开工率环比减少0.79个百分点至76.27%，较去年同期低了4.41个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。 需求方面，截至1月19日当周，下游开工率回落0.52个百分点至52.39%，较 去年同期高了10.05个百分点，主要是受塑编开工率下降拖累，不过临近春节，企业继续备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比下降4.5万吨至49.5万吨，较去年农历同期低了3万吨（今年春节较去年要晚），元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，但春节前下游原料备货开启，石化去库本周较好。 原料端原油：布伦特原油04合约上涨至80美元/桶，中国丙烯到岸价环比上涨 5美元/吨至845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将