煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月24日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】从基本面来看，近期部分碱厂开始封单，叠加春节前夕，贸易商有所补库，对现货价格有一定的支撑，多因素综合驱动今日期价的上涨。从基本面角度来看，近期新增检修计划不多，行业整体开工负荷略提，纯碱周度产量超过70万吨，货源供应量增加 ，叠加库存增加，纯碱上行驱动偏弱。 【交易策略】从盘面走势上看，当前走势偏强，短期仍以反弹走势看待，操作上以短线偏多思路为主，中期做空仍需耐心等待。 ●甲醇 【市场逻辑】成本支撑乏力，甲醇货源供应稳定，下游刚需补货为主，随着进口船货抵港卸货，港口库存或继续回升。 【交易策略】甲醇供需变动均不大，基本面缺乏方向指引，期价区间震荡运行，低位多单谨慎持有，上方压力位关注2480。 ●PVC 【市场逻辑】成本端缺乏支撑，PVC货源供应平稳，而需求跟进不足，高库存局面延续。 【交易策略】基本面仍偏弱，PVC期货上行驱动不足，关注上方6000关口阻力。 ●尿素 【市场逻辑】近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。 【交易策略】技术上，小周期有空头陷阱迹象。操作上，前期提示2000以下企稳做反弹机会，如入场2000下多单持有，未入场则关注回踩2035附近机会，目前空头驱动仍未扭转，估值修复成分更高 。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱产量维稳，下游市场买气不足，或存在压价现象 。 【交易策略】基本面缺乏支撑，烧碱上涨行情难持续，上方阻力较为明显，建议低位多单逐步减持，谨防盘面回调。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存9 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存10 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例11 图29：纯碱主力合约空单持仓比例11 图30：甲醇多单持仓前五名11 图31：甲醇空单持仓前五名11 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名12 图35：PVC空单持仓前五名12 图36：PVC主力合约多单持仓比例12 图37：PVC主力合约空单持仓比例12 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例13 图41：尿素主力合约空单持仓比例13 图42：烧碱多单持仓前五名13 图43：烧碱空单持仓前五名13 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）14 图47：日度涨跌幅（主连）14 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化10 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 涨 涨 涨 震荡 涨 支撑位 2000 2350 5850 2700 2035 压力位 2200 2480 6000 2850 2100 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2443 2407 2439 900137 859268 1.33% PVC 5950 5904 5944 625735 730889 0.42% 尿素 2086 1996 2085 399488 201072 3.27% 纯碱 2160 2065 2114 1092521 467034 -0.89% 烧碱 2816 2765 2787 69559 52085 1.79% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2125 2450 2275 日度变化 0 0 15 10 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5443 5691 5704 日度变动 30 58 21 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2450 2400 2550 2350 2450 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2093 2188 2917 2183 2068 2457 2193 日度变化 -11 -10 0 -34 -20 -68 -60 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 820 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 146 -253 286 -457 65 变化 3 33 19 29 -96 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.62% 81.59% 79.79% 74.14% 85.90% 环比变化 0.83% 2.06% -0.37% 3.70% 0.10% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 43.81 78.67 44.35 58.40 35.24 周度变化 1.22 0.53 0.39 4.20 -2.27 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图28：纯碱主力合约多单持仓比例图29：纯碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图34：PVC多单持仓前五名图35：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图40：尿素主力合约多单持仓比例图41：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货反弹提振下，市场参与者心态有所好转，国内甲醇现货市场气氛平稳，但区域表现依旧分化明显，内地市场整理为主，沿海市场小幅走高。甲醇现货市场近期走势偏强，与期货相比，处于升水状态，基差进一步扩大 。上游煤炭市场偏弱运行，价格继续回落。主流煤矿维持稳定生产，陆续放假数量增加，供应端有所收件，但市场参与者同步减少，现货实际成交不活跃。市场煤出货不畅，终端用户存在看空情绪，入市采购不积极。煤价仍存在下行可能，成本端松动，随着甲醇自身价格企稳，面临生产压力略有缓解，但利润空间有限。西北主产区企业报价波动有限，与前期持平，厂家节前出货为主，整体商谈平稳，内蒙古北线地区商谈2000-2060元/吨，南线地区商谈2030元/吨。甲醇产能利用率提升，供应稳中增加。受到华东、华中地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工提升至71.35%，较去年同期上涨3.85个百分点，西北地区开工为82.71%。甲醇企业库存小幅回