农林牧渔行业月报：首批转基因玉米、大豆生产经营许可证发放，生物育种商业化加速

分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com13681931564 首批转基因玉米、大豆生产经营许可证发放，生物育种商业化加速 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称 22EPS 23EPS 23PE 评级 牧原股份 2.49 0.79 47.09 增持 圣农发展 0.33 1.43 14.88 增持 华英农业 -0.28 0.10 27.20 增持 中牧股份 0.54 0.63 18.29 增持 普莱柯 0.54 0.79 25.24 增持 大北农 0.01 -0.07 / 增持 秋乐种业 0.37 0.49 13.85 增持 乖宝宠物 0.74 1.12 37.48 增持 中宠股份 0.36 0.78 30.45 增持 佩蒂股份 0.51 0.30 43.52 增持 投资要点： 发布日期：2024年01月24日 农林牧渔相对沪深300指数表现 农林牧渔沪深300 3% -1% -4% -8% -11% -15% -18% -22% 2023.012023.042023.072023.10 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《农林牧渔行业月报：收储提振市场情绪，中央经济工作会议强调重要农产品安全供给》2023-12-15 《农林牧渔行业年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起》2023-12-01 《农林牧渔行业月报：畜禽价格震荡下行，双十一宠物消费亮眼》2023-11-24 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind数据统计，2023年12月，农林牧渔（中信）指数下跌0.73%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数下跌1.86%，农林牧渔跑赢对标指数1.13pcts。从子行业来看，12月畜牧养殖板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。 生猪养殖：2023年12月猪价继续偏弱震荡。根据博亚和讯数据，12月全国生猪均价14.32元/kg，环比-2.39%，同比-26.26%。养殖端在长期亏损压力下，出栏较为积极，但是消费端启动缓慢，市场仍呈现出供强需弱的局面，猪价持续震荡下行， 并在12月上旬日均价跌至13.56元/kg，再创年内新低。我国生猪产能处于历史相对高位，能繁母猪的产能去化未反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速，2024年生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。 白羽鸡：根据博亚和讯数据，2023年12月份毛鸡均价7.27元/公斤，环比-4.97%，同比-13.56%；鸡苗均价1.85元/羽，环比-19.21%，同比+56.78%。12月份鸡价低点跌至7元/公斤下方，肉鸡养殖转入深度亏损，鸡苗补栏较为谨慎，鸡苗价格高位下 跌。预计2024年全年肉鸡平均价格将同比上涨，同时成本端价格的回调，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 种业：2023年12月26日，农业农村部批准国内首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，这是继首批转基因玉米、大豆品种通过品种审定后，转基因种子产业化再进一步，为种企面向市场销售转基因种子扫除了最后一个障碍，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。 投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、圣农发展（002299）、华英农业（002321）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、大北农（002385）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2023年12月农林牧渔指数表现强于沪深3003 2.畜禽养殖行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：猪价震荡下行，再创年内新低4 2.2.白羽鸡：肉鸡、鸡苗价格分化5 3.种业：首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放7 4.主要农产品价格跟踪9 5.行业动态及公司要闻10 5.1.行业动态跟踪10 5.2.上市公司重点公告10 6.投资评级及主线13 7.风险提示14 图表目录 图1：2023年12月中信一级行业涨跌幅（%）3 图2：2023年12月农林牧渔子行业涨跌幅3 图3：2023年12月农林牧渔涨幅居前、居后个股3 图4：12月猪价创2023年新低4 图5：12月仔猪价格创2023年新低4 图6：12月能繁母猪存栏量同环比降幅扩大4 图7：2023年9月末全国生猪存栏4.42亿头4 图8：12月生猪养殖利润平均亏损程度加深5 图9：12月猪粮比、猪料比仍低位运行5 图10：2016-2023年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6 图11：2023年12月养殖端平均亏损程度扩大6 图12：2023年12月玉米现货价格持续下行9 图13：2023年12月小麦现货价格震荡下行9 图14：2023年12月豆粕现货价格持续下行9 图15：2023年12月菜粕现货价格持续下行9 图16：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值13 图17：农林牧渔（中信）指数PB（LF）13 表1：部分上市猪企2023年12月生猪销售数据5 表2：2023年12月转基因玉米、大豆种子生产经营许可证获批情况7 表3：2023年12月行业重点事件跟踪10 表4：2023年12月农林牧渔行业上市公司重点公告10 1.行情回顾：2023年12月农林牧渔指数表现强于沪深300 根据Wind数据统计，2023年12月，农林牧渔（中信）指数下跌0.73%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数下跌1.86%，农林牧渔跑赢对标指数1.13pcts。 从子行业来看，12月畜牧养殖板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。受到市场行情影响，12月涨幅居前的均为北交所个股，分别是为欧福蛋业、大禹生物、一致魔芋、路斯股份、秋乐种业；跌幅居前的个股为大北农、大湖股份、登海种业、金新农、傲农生物。 图1：2023年12月中信一级行业涨跌幅（%） 6.00% -0.73% -1.86% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% CS通信CS有色金属 CS综合CS电力设备及新能源 CS煤炭CS电力及公用事业 CS机械CS纺织服装CS石油石化CS计算机CS电子 CS银行CS家电 CS农林牧渔 CS建筑CS基础化工 CS传媒CS国防军工沪深300 CS轻工制造CS综合金融 CS建材CS钢铁CS医药 CS交通运输CS非银行金融CS商贸零售CS食品饮料CS消费者服务 CS汽车 CS房地产 -8.00% 资料来源：Wind，中原证券 图2：2023年12月农林牧渔子行业涨跌幅图3：2023年12月农林牧渔涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2.畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：猪价震荡下行，再创年内新低 2023年12月，猪价继续偏弱震荡。根据博亚和讯数据，12月全国生猪均价14.32元 /kg，环比-2.39%，同比-26.26%。养殖端在长期亏损压力下，出栏较为积极，但是消费端启动缓慢，市场仍呈现出供强需弱的局面，猪价持续震荡下行，并在12月上旬日均价跌至 13.56元/kg，再创年内新低。 图4：12月猪价创2023年新低图5：12月仔猪价格创2023年新低 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 根据农业农村部数据，2023年11月末全国能繁母猪存栏4158万头，同比-5.24%；环比 -1.24%，同环比降幅均扩大，但是仍高于正常保有量58万头。2023年9月末，全国生猪存 栏量4.42亿头，较二季度末环比+1.64%，同比-0.37%。整体来看，我国生猪产能仍处于历史相对高位，能繁母猪的产能去化未反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速。 图6：12月能繁母猪存栏量同环比降幅扩大图7：2023年9月末全国生猪存栏4.42亿头 资料来源：农业农村部，中原证券资料来源：农业农村部，中原证券 受到猪价低位运行的影响，12月份养殖端仍处于亏损局面。根据博亚和讯数据，2023年 12月自繁自养养殖户月均亏损238.50元/头，环比基本持平；外购仔猪养殖户月均亏损 203.04元/头，亏损程度环比加深43.89元/头。2023年12月末，根据Wind数据，全国猪粮比价下跌至5.71：1；猪料比价为4.42：1。 图8：12月生猪养殖利润平均亏损程度加深图9：12月猪粮比、猪料比仍低位运行 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 从部分上市猪企销售数据来看，2023年12月，受到市场影响，商品猪销售均价同环比下跌。从出栏量来看，12月猪企销量涨跌不一。其中，天邦食品、温氏股份同比增速较为突出，分别为74.64%、58.38%。整体来看，除了新希望以外，12月头部猪企出栏量均呈现同比增长，对应市场上生猪供应充足。 表1：部分上市猪企2023年12月生猪销售数据 销售生猪（万头） 同比 环比 销售额 （亿元） 同比 环比 头均收入 （元/头） 商品猪均价 （元/公斤） 同比 环比 牧原股份 663.10 10.02% 25.23% 103.19 -21.68% 17.38% 1556.18 13.42 -27.89% -2.04% 温氏股份 296.67 58.38% 15.26% 46.07 7.39% 2.61% 1552.90 13.7 -27.13% -5.06% 新希望 147.36 -5.95% -12.1% 18.3 -36.37% -23.11% 1241.86 13.06 -30.38% -6.38% 天邦食品 84.49 74.64% -5.06% 9.26 4.12% 0.61% 1096.38 13.43 -30.59% -3.59% 大北农 72.15 30.45% 4.02% 10.74 -18.76% 4.07% 1488.57 13.42 -30.29% -2.61% 傲农生物 53.16 3.60% 24.12% 唐人神 35.89 24.45% 5.96% 5.37 -10.33% -3.26% 1496.52 资料来源：公司公告，中原证券 2.2.白羽鸡：肉鸡、鸡苗价格分化 根据博亚和讯数据，2023年12月份毛鸡均价7.27元/公斤，环比-4.97%，同比- 13.56%；鸡苗均价1.85元/羽，环比-19.21%，同比+56.78%。12月份鸡价低点跌至7元/公斤下方，肉鸡养殖转入深度亏损，鸡苗补栏较为谨慎，鸡苗价格高位下跌。 图10：2016-2023年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 资料来源：博亚和讯，中原证券 从盈利水平来看，根据博亚和讯数据，12月肉鸡养殖平均亏损3.09元/羽，环比增亏 0.44元/羽，同比减亏0.18元/羽；屠宰环节平均盈利0.15元/羽，环比下降0.18元/羽，同比下降1.76元/羽。 图11：2023年12月养殖端平均亏损程度扩大 元/羽 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 2023/5/6 2023/6/6 2023/7/6 2023/8/6 2023/9/6 2023/10/