拓日新能机构调研纪要

拓日新能机构调研报告 调研日期:2024-01-18 深圳市拓日新能源科技股份有限公司成立于2002年，是国内A股上市的首家纯太阳能企业。公司注册资本14.13亿元，2008年2月28日在深交所上市。公司是国家高新技术企业、工信部《光伏制造行业规范条件》企业、工信部智能光伏试点示范企业、中国新能源行业标志性品牌、广东省战略性新兴产业骨干企业、广东省出口名牌企业、广东省守合同重信用企业、海关AEO高级认证企业、深圳市民营领军骨干企业、自主创新行业龙头企业、深圳创新企业70强、深圳行业领袖百强企业、南山区纳税百强企业。公司是国内首家可同时生产非晶硅、单晶硅、多晶硅三种太阳电池的光伏企业，已形成光伏玻璃及EVA材料制造、高效太阳电池组件制造、智能光伏应用产品供给及光伏电站集成与运营的“垂直一体化”全产业链。公司承担并完成了国家七部委高技术产业化及应用示范项目，拥有三项中国企业新纪录及六百余项授权专利，自主研制的单晶硅太阳电池于2015年被应用于开拓一号卫星。公司产品采用国际IEC61215和IEC61730认证标准，通过了德国TUV、美国ITS、瑞士SGS、香港STC四大国际认证公司的出货检验，列为国家重点新产品、广东省重点新产品、广东省自主创新产品，获中国专利优秀奖、广东省科学技术奖、深圳市科技创新奖、深圳市技术发明奖，远销全球81个国家和地区，进入欧美38家跨国零售连锁超市，拥有高端终端客户包含WAL-MART、HOMEDEPOT、KMART、CANADAINTIRE、CENTRALPURCHASING等。拓日新能在投资开发、承揽建设和运营各类光伏电站方面具有独特优势。公司2006年承担了国家建设部全国首批可再生能源示范，先后承 担了国家住建部光电建筑示范项目6项，以及国家发改委金太阳示范项目，在陕西、新疆、青海等地建设运营光伏电站累计装机容量超530MW。同时 ，公司响应国家“精准扶贫、精准脱贫”号召，利用扶贫电站“1次建成、20年收益”的持续收益特性，分别在陕西、广西和青海等地大力开展光伏扶贫项目工作，积极探索“光伏+”模式应用，已承建光伏扶贫电站总装机容量200MW，帮助建档立卡贫困人口近8000人，保障贫困户获得20年的稳定收益，并在全国范围起到良好的示范作用。公司先后获“深圳市杰出新能源企业”、“援疆优秀企业”、“绿色设计国际贡献奖”、“生态建设贡献奖”、“中国上市公司社会责任十强(扶贫攻坚特别奖)”、“光伏扶贫工作贡献奖”、“最具影响力EPC企业”等荣誉。 2024-01-23 董事会秘书龚艳平,证券专员林泽超 2024-01-182024-01-18 “进门财经”机构投研服务平台(htt 特定对象调研 ps://www.comein.cn /home/index?index=undefined) 博大金控 - 王钟杨 国元证券 证券公司 龚斯闻,张帅峰 杭贵资管 - 饶欣莹 鸿运基金 - 张永波 鸿运私募 - 张永波 华商基金 基金管理公司 蔡峰 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林 金恩投资 投资公司 林仁兴 金股证券 - 曹志平 景林投资 投资公司 蒋彤 利丰资管 - 吕志 朝景资管 - 叶维莹,戴阿跃 牛乎资管 - 徐磊,赵欣 农银汇理 基金管理公司 周宇 鹏华基金 基金管理公司 于凯 鹏扬基金 基金管理公司 徐超 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 泉果基金 基金管理公司 余海洋 榕果资管 - 侯波 双木资管 - 雷雪 天猊投资 投资公司 曹国军 途灵资管 资产管理公司 赵梓峰 淡水泉(北京) 投资公司 杜娟 霄沣投资 投资公司 尹霄羽 鑫宇资管 - 王宇英 信鱼资管 - 聂鑫 弈宸私募 - 张秀峰 盈沃资管 - 解文杰 盈禧私募 - 倪飞帆 云杉资管 - 李晟 长城财富资管 保险资产管理公司 胡纪元 长谋资管 - 李谦 长信基金 基金管理公司 陆旸 东方马拉松 投资公司 卜乐 正德泰投资 基金管理公司 龙文利 正圆投资 投资公司 黄志豪 至诚资管 - 蔡天夫 中天汇富基金 基金管理公司 - 中信资管 资产管理公司 黄哲 中邮理财 其它金融公司 陶俊 敦敏投资 - 王华溢 朵娜创投 - 黄钦文 丰熙资管 - 张浩 工银国际 证券公司 吴亚雯 光大保德信 基金管理公司 李心宇 本次活动主要问题汇总如下: 1、目前光伏行业发展情况和公司未来战略部署? 答:现阶段光伏行业呈现上下波动的发展局面,在双碳目标的加持下,终端市场的复合增长较为确定、前景也比较乐观。近几年行业不断涌现出新老企业博弈竞争的激烈局面,而拓日专注于光伏主业超过20年,在技术开发、产能扩张、市场拓展等方面均有一定风险把控能力和稳健经营的实力,公司通过稳中求进的产业布局,目前加快建设西安产业园以扩充光伏胶膜业务板块,完善产业链一体化布局,提供一站式产品供应链配套。未来公司业务主要的发展方向为制造和应用并举,将继续专注电站发电、电池产品、光伏辅材三大业务板块,细分为光伏组件、光伏玻璃、光伏胶膜、电站开发建设和EPC工程承建五个方向进行。 2、关于电站板块自持体量、收益、2023年底自持并网规模和未来战略规划? 答:截止目前,公司自持带补贴的光伏电站主要分布在陕西、青海、新疆等地,总装机容量约500MW,综合毛利率约60%;2023年 底新并网陕西东益100MW平价电站项目,现阶段处于消缺过程,发电将根据调试后逐步上网,其收益相对带补贴电站毛利率会有小幅上下波动情况;另外,广东连州200MW电站项目和工商业分布式项目正快马加鞭建设中,预计2024年底可部分并网。 接下来,公司将继续深化与央国企联建和自建并行的模式大力拓展全国平价电站、开发分布式等项目,在保持一定自持电站规模的前提下,对外提供电站EPC总承包工程建设、运营维护等服务,形成滚动式投建模式,为释放并消纳中上游的产品,实现产业链的协同互补。 3、目前公司在行业的竞争对手以及如何看待未来行业的竞争与发展? 答:公司属于产业链一体化布局较早的光伏企业,在光伏组件、光伏辅材以及电站运营等每一端均有不同的竞争对手。现阶段新进企业与老牌企业存在一定的新老交替和博弈竞争的现象,拓日从事光伏主业超过20年,在竞争中通过设备自研、技术及时更新改造,在产品量产化阶段设备的折旧摊销低,产品制造成本方面具有一定优势;此外,截止2023年第三季度负债率仅为36.02%,处于行业均值负债率 水平之下,财务结构健康是企业发展稳中求进的重要支撑;同时,公司持续专注光伏一体化产业链,在电池产品、光伏辅材制造、组件封装及终端光伏电站应用等方面可联动上下游,可提升企业的抗风险与盈利能力。 4、公司应收账款和电站项目EPC总包工程回款等情况? 答:财报中应收账款绝大部分是电站电费收入中待收的可再生能源发电补贴,剩余为产品销售产生的小部分应收账款,占比极小。可再生能 源发电补贴存在一定的支付周期,且属于政府信用背书,回收风险极小。公司将继续跟进补贴政策等最新情况,进行应收账款催收工作,逐步减少应收账款。公司现阶段承接的央国企EPC总包工程回款按预付、备料和进度等分批次付款,企业端的垫资较少。 5、光伏胶膜的产品、业务进展和导入、原材粒子备料情况? 答:公司光伏胶膜产线在西安产业园建成投产前产能还相对较小,目前西安产业园现已封顶,正在进行内部装饰和产线规划布局,未来投产后将提高公司光伏胶膜产品的市场占有份额。目前,公司粒子主要进口为主,原材料库存量把控比较合理。 6、电站配储情况和对IRR的影响?如何看待五大六小叫停电化学? 答:您好,公司已并网的自持电站无需配储,广东连州200MW电站项目预计需配备储能。现阶段政策对新建光伏电站需要强制配储,通过测算后会对项目整体的IRR有一定影响。出于发电企业内部收益率考虑,电化学存在减少投资的可能性。 7、公司在分布式电站的布局情况? 答:2023年公司已经开发和建设一部分的工商业屋顶电站,后期容量在5MW以上的分布式电站项目会考虑持有,容量小的电站则不考虑自持,但可考虑以建成后打包成资产包出售的“资产包模式”进行投资。另外,公司属于华南光伏龙头企业,在市场开发和服务配套等具有一定优势,分布式项目团队已紧锣密鼓地深入开发全国各地地分布式项目。