国内外新品销售强劲，四季度业绩翻倍增长

四季度业绩翻倍增长，全年利润表现亮眼。公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年实现归母净利润20-22亿元，同比增长68.99%-85.89%； 扣非归母净利润18-20亿元，同比增长50.29%-66.98%。经折算，预计2023Q4归母净利润6.4-8.4亿元，同比增长95%-156%；扣非归母净利润5.5-7.5亿元，同比增长61%-120%。在国内外扫地机器人需求复苏的背景下，公司产品凭借突出的产品性能和技术优势，收入快速增长；同时，公司产品成本控制能力突出，通过持续优化产品结构、拓展多渠道市场，盈利能力大幅提升。 Q4扫地机内销加速回暖，公司市占率持续提升。奥维云网抽样数据显示，1-12月扫地机线上/线下销售额同比分别+4%/+74%，其中1-9月同比-4%/+58%，Q4扫地机线上线下零售均迎来加速改善。公司推出的P系列以高性能、高性价比强势抢占3000元价位段，G系列坚守高端。多价格段布局下，公司市占率稳中有升，2023年线上市场市占率+2.6pct至23.9%，线下市场市占率+9.3pct至14.0%。预计公司实现稳健增长，盈利表现稳定。 海外扫地机市场增长强劲，公司外销销售靓丽。根据亚马逊的跟踪数据，Q4德国站、法国站等扫地机销售延续强劲反弹趋势，尤其是在大促期间，普遍实现翻倍增长。在高端S系列新品带动下，公司市占率稳步提升，预计公司Q4海外收入延续强劲增长势头。 技术优势得到彰显，单季度利润创新高。公司以技术研发起家，在导航算法、硬件研发与设计等软硬件技术上持续深耕，推出多款高性能的扫地机爆款产品，产品力突出、成本控制能力强、价格卡位精准。国内在以价换量的背景下，公司推出性价比P系列依然保持良好盈利水平；海外凭借高性能抢占高端市场，带动盈利进一步提升。在海外市场的强劲反弹和持续的渠道拓展下，公司Q4单季度利润再创新高。此外，公司全资子公司通过重点软件企业认定，收到所得税退税，及公允价值变动等收益增长，对净利润也有积极贡献。 海外新品性能再升级，助力全球份额提升。在CES2024展上，公司推出高端S系列和中端Q系列4款新品，新增机械臂结构，吸力等性能再升级，有望强化公司高端品牌形象，助推公司在海外中高端市场的份额提升。 风险提示：行业竞争加剧；海外扩展不及预期；新品销售不及预期。 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级 参考公司业绩预增公告，上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润21.0/24.0/27.6亿（前值为18.3/21.8/24.4亿），增速为78%/14%/15%，对应PE=18/16/13倍，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图1：公司营业收入及增速 图2：公司单季营业收入及增速 图3：公司归母净利润及增速 图4：公司单季归母净利润及增速 图5：公司毛利率及净利率 图6：公司单季度毛利率及净利率 图7：公司研发费用情况 图8：公司期间费用情况 表1：可比公司估值表 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明