商品日报

商品日报20240124 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：证监会稳信心，日本央行放鸽 海外方面，美元指数在103上方振荡，10Y美债收益率站稳4.1%关口，市场关注周四的美国四季度GDP数据。日本央行按兵不动，下调2024财年通胀预期，央行行长称“价格前景依旧高度不确定，即使结束负利率，宽松环境依然会持续”。 国内方面，证监会召开会议，强调把资本市场稳定放在更突出位置，加大中长期资金入市力度，同时将充实应对市场波动的政策工具，及时做好风险对冲，守牢风险底线。李强总理召开会议，称要坚持深化改革、扩大开放，把扩内需与惠民生紧密结合。 贵金属：银价大幅反弹，短期反弹可能持续 周二国际贵金属期货价格双双收涨，近期跌幅更大的白银反弹更为强劲。市场在等待接下来美国经济数据的公布，以对货币政策走向提供更多线索。昨日美元指数创六周新高，10年期美债收益率回升重上4.10%。日本央行按兵不动，下调2024财年通胀预期；日本央行行长表示：价格前景依旧高度不确定，即使结束负利率，宽松环境依然会持续。日元逼近150大关，引起市场猜测日本央行将介入捍卫日元。周四欧洲央行将召开货币政策会议，预计利率会维持不变，投资者将关注欧洲央行声明的基调，以及欧洲央行行长拉加德的新闻发布会，以寻找利率走向的线索。美联储将在1月30日到31日举行政策会议，也预期将维持利率不变。美联储官员上周表示，美联储需要掌握更多通胀数据才能做出降息判断，并表示美联储可能在第三季度开始降息。 近期贵金属金属价格的回调，或已对降息预期的修正做出较为充分的定价，短期金银可能会低位反弹。等待美国经济数据公布，给予货币政策更多的指引。 操作建议：逢低做多白银 铜：国常会释放稳定市场信号，铜价止跌企稳 周二沪铜主力2403合约维持震荡，外盘铜价昨夜止跌企稳反弹。近期铜价进入震荡区 间，国内近月维持较小的BACK结构，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场交投清淡，持货商难挺升贴水报价，下游询盘意愿薄弱，现货升贴水均价小幅升至25元/吨。昨日LME伦铜库存小幅增至15.9万吨。宏观方面，路透最新调查数据显示，近四分之三的经济学家 认为美联储将于今年第二季度开启降息，且6月降息的可能性大于5月，比此前经济学家普遍认为将不早于今年下半年开启降息的预期时间略有提前，市场风险偏好有所回升。国内方面，国常会强调要统筹高质量发展，完善资本市场基础制度，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。产业方面：秘鲁能源矿业部数据显示，去年11月秘鲁铜产量达25.4万吨，同比增长10.9%，主要得益于奎拉维克、安塔帕凯以及安塔米纳的铜矿产量增长。 路透调查显示多数经济学家将此前不早于下半年开启降息的预期时间提前到了今年第二季度，国常会释放稳定资本市场强信号，推动市场风险偏好有所回升；基本面来看，海外矿端的扰动影响仍在持续，国内终端消费季节性趋弱，已进入缓慢累库周期，整体预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：欧盟或对俄铝制品实施全面禁令，铝价短时反弹 周二沪铝延续震荡。现货SMM均价18750元/吨，跌80元/吨，对当月+60元/吨。南储现货均价18880元/吨，跌70元/吨，对当月升水195元/吨。据SMM，1月22日铝锭库存 44万吨，较上周四减少0.1万吨。铝棒9.96万吨，较上周四增加1.58万吨。 有消息称在下一轮对俄制裁中，欧盟可能对俄罗斯铝制品实施全面禁令。铝价受影响夜盘大涨，不过到目前为止此前的俄铝受制裁影响非常有限，预计情绪导致的铝价上行持续性不强。另外昨日有消息称国内有铝抛储消息，需关注消息落地情况。 操作建议：空单持有 氧化铝：基本面稳，氧化铝偏强 周二氧化铝期货震荡微涨。现货氧化铝全国均价3347元/吨，较前日涨4元/吨,。澳洲氧化铝F0B371美元/吨，持平，折合人民币3182元/吨，进口窗口微幅打开。上期所仓单库存13.54万吨，较前日增加0.3万吨，厂库0.12万吨，持平。 氧化铝供需两端产能保持稳定，矿石偏紧制约下，氧化铝预计供需格局偏稳。现货市场贸易商春节前比较观望，成交清淡。氧化铝自身基本面不弱，加上电解铝短时强势反弹带动，氧化铝偏强。 操作建议：逢低做多 锌：锌价跟随板块反弹，关注均线压力 周二沪锌主力2403合约期价反弹，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20800~20900元/吨，对2402合约升水70~80元/吨。临近春节放假，上海贸易商积极出货， 升水继续下调，下游正常备库刚需采买，接货情绪不高。海关数据：2023年12月镀锌板 出口量为77.13万吨，环比减少15.28%，同比增34.77%；全年累计镀锌板出口量为1086.31 万吨，累计同比增28.64%。昨日LME库存197600吨，减少1525吨。 整体来看，美元延续涨势，市场等待本周美国GDP及PCE数据指引。锌价跟随金属板块集体反弹，当前炼厂利润欠佳及库存绝对水平较低托底锌价，但下游月下旬陆续进入放假模式，备货减弱，库存预期转增将限制锌价反弹高度，暂关注上方20日均线附近压力 操作建议：观望 铅：伦铅强势带动沪铅跟涨，谨防冲高回落 周二沪铅主力2403合约期价强势收涨，夜间横盘，伦铅延续反弹。现货市场：上海市 场驰宏铅16600-16620元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨；江浙市场金德铅16600- 16620元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨。沪铅持续走强，持货商随行出货，但当前流通货源较少，报价仍以小升水，同时原生铅厂提货源升水状态不变，下游刚需尚存，对高价采购偏谨慎。昨日LME库存110350吨，减少975吨。 整体来看，近期沪铅再走强受伦铅强势反弹及国内货源依旧偏紧带动，然伴随着铅价走高下游企业拿货情绪明显降温，高价负反馈下谨防铅价冲高回落。 操作建议：谨慎追涨 锡：需求预期支撑反弹，关注22万整数压力 周二沪锡主力期价日内强势上涨，夜间横盘，伦锡延续偏强运行。现货市场：SMM1#锡均价217250元/吨，较前日上涨3250元/吨。小牌对2402合约贴水800-200元/吨，交割品 牌对2402合约贴水200-升水700元/吨，云锡对2402合约升水500-1000元/吨，进口锡报价 贴水1300-1000元/吨。锡价大幅拉涨，下游询价较少，持观望态度，市场活跃度较差。昨日 库存6645吨，减少255吨。 整体来看，近期海外半导体行业财报较佳，强化需求向好的预期，支撑内外锡价反弹。然现实层面需求尚弱，苹果手机仍有降价动作，叠加国内下游临近放假，对高价锡采购谨慎，锡价进一步反弹难度加大，关注上方22万整数附近压力。 操作建议：观望 碳酸锂：技术反弹难以持续，锂价上方承压 周二碳酸锂期货价格震荡运行，尾盘拉升。现货市场无明显变动，SMM电碳价格较昨日持平，工碳价格较昨日持平。SMM口径下现货升水近月1500元/吨；原材料价格止跌，进口锂辉石价格无明显变动，锂云母（2.0%-2.5%）价格无明显变动。注册仓单合计13950 吨；2407持仓14.83万手，匹配交割结算价97750元/吨。 倍杰特牵头20亿入局新疆盐湖矿，成本洼地的盐湖资源依然受到资本青睐。相比 之下，Liontown今年的锂精矿扩张计划有待重评，成本相对较高的硬岩矿困境求生。基本面暂无明显变动，现货交投寡淡，价格维持平稳。盘面上的反弹更多由技术面驱动，而在基本面长期偏空背景下，价格上行空间有限，且价格已处于箱体上沿区间，可尝试短高沽空。 操作建议：逢高沽空 沪镍：偏空预期延续，镍价上方空间有限 周二沪镍主力合约震荡偏强运行。SMM1#镍报价130000元/吨，上涨1675，进口镍报128050元/吨，上涨1775。金川镍报131950元/吨，上涨1700。电积镍报127250元/吨，上涨1800。进口镍贴水-200元/吨，下跌75，金川镍升水3700元/吨，下跌150。SMM库存合计1.92万吨，环比增加280吨。日本央行利率决议维持在-0.1%水平。 美联储降3月息预期持续下滑，市场普遍押注年中开启降息路径，美元指数夜盘拉升或对镍价施压。现货市场澳洲镍豆反馈不足，升贴水修复，但交投整体有限。当前镍价已运行至箱体上沿，基本面长期偏空预期限制上行空间，价格或震荡偏弱运行。 操作建议：逢高沽空 工业硅：市场需求遇冷，工业硅震荡偏弱 周二工业硅主力2403合约震荡偏弱，昨日华东553#现货对2403合约升水1730元/吨， 华东421#最低交割品现货对2403合约升水130元/吨，交割套利持续为负。1月23日广期 所仓单库存继续上升至57666手。昨日华东地区部分主流牌号报价平均下调幅度在50-100元/吨，节前持货商仍在持续降价清库当中，大厂出货意愿积极。供应端，北方限电环比减产未能继续扩散，新疆地区周度产量暂时企稳，而川滇地区的产量仍在继续探底，但由于川滇地区占比较小，供应端短期由紧转稳；社会库存维持在35万吨附近，而仓单库存却仍在高位持续上升，远期隐形供给的压力仍在增加；消费端光伏终端装机增速明显放缓，有机硅节前订单难以支撑价格回暖，而铝合金企业临近节前普遍压产运行，消费端的不振拖累工业硅期价走势。 北方环保减产影响告一段落，新疆地区周度产量暂时企稳，川滇地区的产量仍在持续探底但占比较小，整体淡季供应有企稳迹象；消费端光伏终端装机增速明显放缓，有机硅节前订单难以支撑价格回暖，而铝合金企业临近节前普遍压产运行，供需双弱格局还在持续，预计工业硅短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 螺纹：产量或继续下降，螺纹或震荡反弹 周二螺纹钢期货震荡反弹。现货市场，昨日贸易商建筑钢材成交9.49万吨，唐山钢坯价格3600，环比上涨10，全国螺纹报价4032，环比上涨6。据Mysteel调研，从未来7周产量预估来看，在不考虑长流程钢厂轧线复产的前提下，春节期间螺纹钢产量将降至历年低 位，最低位接近200万吨水平，供应压力将得到有效缓解。 现货成交低位，随着春节临近，户外赶工逐步收尾，消费边际下降。供给端螺纹节前继续减产，供应支撑较强，短期或震荡反弹。 操作建议：逢低做多 铁矿：库存小幅增加，铁矿或震荡反弹 周二铁矿石震荡偏强。现货市场，昨日全国主港铁矿石成交106万吨，日照港PB粉报价10016元/吨，环比上涨9，超特粉905元/吨，环比上涨5，现货高低品PB粉-超特粉价差111元/吨。1月23日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12667.64万吨，环比 上周一增加50万吨，47港库存总量13257.64万吨，环比增加70万吨。1月15日-1月21 日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1272.6万吨，环比下降82.4万吨，位于四季度以来的均线附近。 高炉复产量高于检修量，铁水连续两周回升，节前或继续增产。海外库存环比下降，澳巴发运或季节性回落，到港减少，节前钢企持续提货，港口库存增幅缩小。铁矿供需转好，期价或震荡反弹。 操作建议：逢低做多 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68110 200 0.29 100608 364215 元/吨 LME铜 8420 91 1.09 美元/吨 SHFE铝 18675 -20 -0.11 193961 451884 元/吨 LME铝 2232 77 3.57 美元/吨 SHFE氧化铝 3232 33 1.03 29249 26207 元/吨 SHFE锌 20885 200 0.97 155732 176891 美元/吨 LME锌 2526 72 2.93 元/吨 SHFE铅 16685 330 2.02 77246 112479 美元/吨 LME铅 2165 43 2.00 元/吨 SHFE镍 129790 3,850 3.0