PVC：PVC震荡上行

【冠通研究】 PVC：PVC震荡上行 制作日期：2024年1月23日 【策略分析】逢高做空 供应端，PVC开工率环比减少1.83个百分点至79.79%，处于历年同期中性偏高水平。下游开工继续季节性回落，同比依然偏低，社会库存继续上升，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产竣工端较好，只是投资端和销售等环节仍然较差，房地产改善仍需时间，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加PVC管材需求，PVC跌至低位后，企业备货，中国台湾台塑2月预售报价上调20美元/吨给予上涨刺激，但现实需求不佳，社会库存仍偏高，基差较弱，现货成交依然清淡，房地产数据依然不佳，PVC逢高做空为主。 【期现行情】期货方面： PVC主力合约2405减仓震荡上行，最低价5831元/吨，最高价5920元/吨，最终收盘 价在5919元/吨，在60日均线下方，涨幅0.96%，持仓量最终减仓28064手至774546手。 现货方面： 1月23日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5631元/吨，V2405合约期货收盘价在 5919元/吨，目前基差在-288元/吨，走弱83元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少1.83个百分点至79.79%，PVC开工率转而小幅回落，处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9- 10月份先开一半产能，预计推迟至2024年一季度。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅仍在继续扩大。1-12月份，全国房地产开发投资110913亿元，同比降幅扩大0.2个百分点至9.6%。1-12月份，商品房销售面积111735万平方米，同比下降8.5%，较1-11月的同比降幅扩大0.5个百分点；其中住宅销售面积下降8.2%。商品房销售额116622亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%。1-12月份，房屋新开工面积95376万平方米，同比下降20.4%，较1-11月同比降幅减少0.8个百分点；其中，住宅新开工面积69286万平方米，下降20.9%。1-12月份，房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，同比下降7.2%，较1-11月同比降幅持平。1-12月份，房屋竣工面积99831万平方米，同比增长 17.0%，较1-11月同比增幅缩小0.9个百分点；其中，住宅竣工面积72433万平方米，同比增长17.2%。房地产改善仍需时间。 截至1月21日当周，房地产成交回升，30大中城市商品房成交面积环比回升13.36%，但仍处于近年来同期最低位，关注后续成交情况。 库存上，社会库存继续上升，同比增幅仍很大，截至1月19日当周，PVC社会库存环比上升0.89%至44.35万吨，同比去年增加71.50%。 60.00 万吨 PVC社会库存 16,000 元/吨 PVC基差走势 元/吨 2,000 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 21/01/0321/04/0321/07/0321/10/03 2024年2023年2020年2021年2022年 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 15/10/2016/10/2017/10/2018/10/2019/10/2020/10/2021/10/2022/10/2023/10/20 基差收盘价:PVC指数华东:PVC主流价:电石法 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。